Эффективное использование финансовых ресурсов

К ВОПРОСУ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

A.В. Захарян, канд. экон. наук, доцент Г.А. Мелкумян, студент

B.А. Лисицкая, студент А.В. Красная, студент

Кубанский государственный аграрный университет имени И.Т Трубилина (Россия, г. Краснодар)

DOI 10.24411/2411 -0450-2018-10068

Аннотация. В данной работе раскрыто значение оценки эффективного использования финансовыми ресурсами, как одних из основных факторов, определяющих успешную деятельность организации, так как в современных экономических условиях получение максимально возможной прибыли является первостепенной целью коммерческой организации, реализация которой будет зависеть от форм ресурсного обеспечения и рациональности его использования.

Ключевые слова: оценка, финансовые ресурсы, ликвидность, платежеспособность, устойчивость, рентабельность, финансовые результаты, денежные средства, оптимизация.

Финансовые ресурсы обеспечивают жизнедеятельность организации, от правильности их формирования и использования зависит финансовое состояние организации, результаты ее деятельности.

Движение финансовых ресурсов в организации проходит три стадии: формирование, использование и оборот. Каждой из стадий присущи свои критерии оценки эффективности: в формировании — это оценка финансовой устойчивости, в использовании — оценка деловой активности, в обороте — оценка платежеспособности. Очевидно, что залогом успешной хозяйственной деятельности организации выступает эффективное управление финансовыми ресурсами на всех названных стадиях, что обеспечит положительный уровень рентабельности и устойчивую динамику выпуска продукции.

Формирование финансовых ресурсов нацелено на обеспечение организации требуемыми для ведения хозяйственной деятельности денежными средствами, минимизацию их стоимости, оптимизацию структуры для укрепления финансовой устойчивости.

Использование финансовых средств должно обеспечивать их рациональное распределение в целях увеличения при-

быльности, повышения финансовой устойчивости, нормализации платежеспособности организации. Управление оборотом финансовых ресурсов направлено на регулирование их превращения из товарной в денежную форму и обратно таким образом, чтобы для выполнения финансовых обязательств организация в нужный момент времени не испытывала нехватку в финансовых ресурсах.

Таким образом, для комплексной оценки эффективности использования финансовых ресурсов, по мнению В.К. Кобозевой и О.В. Зоновой, следует изучить показатели, характеризующие эффективность формирования, использования и оборота финансовых ресурсов на каждой стадии их движения .

С точки зрения Н.С. Пласковой, использование финансовых ресурсов необходимо изучать с помощью качественных (интенсивных) показателей, например, показателей оборачиваемости собственных средств, кредитов и займов, кредиторской задолженности .

Когденко В.Г. считает, что оценка эффективности использования финансовых ресурсов должна проводиться на основе изучения их доходности и динамики ры-

ночной стоимости с учетом инфляционной корректировки .

В сельскохозяйственных организациях, где основным видом финансовых ресурсов является прибыль, а источников их формирования — выручка, З.М. Заявьялова, И.Н. Выголова предлагают использовать следующие показатели:

— прибыль от продаж, приходящаяся на 100 руб. выручки;

— прибыль от продаж, приходящаяся на 100 руб. затрат;

— выручка на 100 руб. активов;

— чистая прибыль на 100 руб. активов .

Таким образом, оценка эффективности использования финансовых ресурсов состоит из различных компонентов, однако основная ее цель — это улучшение результативности деятельности организации путем внедрения более совершенных способов использования финансовых ресурсов и управления ими. Можно выделить следующие основные методы оценки эффективности финансовых ресурсов.

В первую очередь, проводят оценку состава и структуры собственных и заемных финансовых ресурсов, позволяющую определить рациональность формирования источников финансирования деятельности организации и ее рыночной стабильности.

Отметим, что повышение эффективности бизнеса не представляется возможным без привлечения заемных средств, позволяющих расширить хозяйственную деятельность, ускорить реализацию крупных проектов и в результате увеличить стоимость организации.

Для определения эффективности использования заемных ресурсов рассчитывается эффект финансового рычага, характеризующий изменение рентабельности собственного капитала в результате привлечения заемных средств:

ЭФР = (1 — Н)*(ВРа — ПК)*ЗК/СК, (1)

где: ЭФЛ — эффект финансового рычага,

%;

Н — ставка налога на прибыль, доли;

ВРа — валовая рентабельность активов,

%;

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

ПК — средний размер процентов за кредит, которые организация выплачивает за использование заемных средств, %;

ЗК — средняя сумма заемного капитала, руб.

СК — средняя сумма собственного капитала, руб.

В формуле (1) можно выделить три составляющие — это налоговый корректор (1-Н), дифференциал (ВРа-ПК) и плечо финансового рычага (ЗК/СК). Положительный эффект финансового рычага возникает, если валовая рентабельность активов превышает среднюю цену заемных ресурсов.

В противном случае создается отрицательный эффект, происходит «проедание» собственного капитала, что может привести к несостоятельности организации. При этом чем выше плечо финансового рычага, тем выше либо положительный, либо отрицательный эффект . Залогом развития и основной стабильности деятельности организации является ее устойчивость, которая связана со структурой баланса, степенью зависимости организации от внешних источников формирования финансовых ресурсов.

При этом степень зависимости от кредиторов устанавливается как соотношением собственных и заемных источников финансовых ресурсов, так и структурой основного и оборотного капитала. Оценка финансовой устойчивости позволяет определить, насколько рационально организация управляла финансовыми ресурсами. Необходимо, чтобы состояние финансовых ресурсов находилось в соответствии с требованиями рынка, потребностями развития организации, так как недостаточная финансовая устойчивость может стать причиной неплатежеспособности организации, отсутствия у нее необходимых для развития производства финансовых ресурсов. При этом избыточная финансовая устойчивость препятствует развитию, поскольку затраты организации отягощаются излишними запасами и резервами.

Таким образом, финансовой устойчивости состоит в определении эффективности формирования, распределения и использования финансовых ресурсов, а платежеспособность является ее внешним прояв-

лением . Выделяют абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости организации. Абсолютными являются показатели, которые характеризуют степень покрытия запасов и затрат источниками их формирования.

Источники формирования запасов характеризуют следующие показатели:

1. Наличие собственных оборотных средств как показатель чистого оборотного капитала, его увеличение в динамике свидетельствует о развитии деятельности организации. Рассчитывается по формуле:

СОС = СК — ВА, (2)

где: СОС — собственные оборотные средства;

СК — собственный капитал;

ВА — внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников:

СД = СОС + ДО, (3)

где: СД — собственные и долгосрочные заемные средства; ДО — долгосрочные обязательства.

3. Общая величина источников формирования запасов и затрат:

ОИ = СД + КО, (4)

где: ОИ — общая величина источников;

КО — краткосрочные обязательства.

Рассмотренным выше показателям соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

Фсос = СОС — ЗЗ, (5)

где: Фсос — излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств; З -запасы и затраты.

2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

Фсд = СД — ЗЗ, (6)

где: Фсд — излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных средств.

3. Излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат:

Фои = ОИ — ЗЗ, (7)

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

где: Фои — излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников.

С помощью данных показателей рассчитывают трехкомпонентный показатель S(Ф) и определяют тип финансовой устойчивости (таблица 1).

Трехкомпонентный показатель Тип финансовой устойчивости и его характеристика

Б={1,1,1}, то есть Фсос > 0, Фсд > 0, ФоИ > 0 Абсолютная финансовая устойчивость. Организация не использует внешние источники финансирования запасов и затрат, они полностью обеспечены собственными оборотными средствами

8={0,1,1}, то есть Фсос < 0, Фсд > 0, Фои > 0 Нормальная финансовая устойчивость. Для покрытия запасов и затрат, помимо собственных оборотных, используются долгосрочные заемные средства. Такой тип финансовой устойчивости является наиболее желательной для организации

Б={0,0,1}, то есть Фсос < 0, Фсд < 0, Фои > 0 Неустойчивая финансовая ситуация свидетельствует о нарушении платежеспособности, в связи с чем организация вынуждена привлекать дополнительные источники финансирования, наблюдается снижение доходности производственной деятельности, однако существует возможность улучшения положения, в частности за счет внешних инвестиций

8={0,0,0}, то есть Фсос < 0, Фсд < 0, Фои < 0 Кризисное финансовое состояние характеризуется наличием просроченных дебиторской и кредиторской задолженностей, невозможностью погашения их в срок. Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не способны покрыть кредиторскую задолженность и просроченные ссуды. Организация находится на грани банкротства

Таблица 1. Определение типа финансовой устойчивости

Более глубокую оценку финансовой устойчивости можно провести с помощью коэффициентов, являющихся относительными величинами.

В таблице 2 приведены основные относительные показатели финансовой устойчивости и формулы их расчета . Потребность в оценке ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью оценки кредитоспособности организации. Ликвидность баланса предполагает степень обеспечения обязательств активами ком-

Пассивы группируются по степени срочности: П1 — наиболее срочные (кредиторская задолженность), П2 — краткосрочные (краткосрочные кредиты и займы), П3 — долгосрочные (долгосрочные кредиты и займы), П4 — постоянные пассивы (собственный капитал). Абсолютно ликвидным считается баланс, в котором выполняются следующие условия: А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4. Показатели, по которым проводится оценка ликвидности и платежеспособности отражены в таблице 3 .

пании, срок превращения в денежную форму которых соответствует сроку погашения обязательств.

Выделяют следующие группы активов: А1 — наиболее ликвидные (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), А2 -быстро реализуемые (дебиторская задолженность, прочие активы), А3 -медленно реализуемые (запасы, долгосрочные финансовые вложения), А4 -трудно реализуемые (внеоборотные активы).

Определить, насколько эффективно используются средства организации, позволяют, коэффициенты деловой активности, к которым относятся показатели оборачиваемости. Коэффициенты оборачиваемости совокупных источников средств организации и отдельных их видов: собственного и заемного капитала, кредиторской задолженности —

свойственны для оценки эффективности использования финансовых ресурсов (таблица 4).

Таблица 2. Относительные показатели финансовой устойчивости

Показатель Формула Норматив

Коэффициент финансовой устойчивости (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) Валюта > 0,75

баланса

Коэффициент финансовой независимости Собственный капитал Валюта баланса > 0,5

Коэффициент финансового левериджа Заемный капитал Собственный капитал <1,0

Коэффициент маневренности Собственные оборотные средства Собственный капитал 0,5-0,6

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Собственные оборотные средства Оборотные активы > 0,1

Коэффициент финансовой зависимости Заемный капитал Валюта баланса ~ 0,5-0,8

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств Долгосрочные обязательства Долгосрочные пассивы + Собственный капитал не установлено

Коэффициент краткосрочного привлечения заемных средств Краткосрочные обязательства Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства не установлено

Таблица 3. Показатели ликвидности и платежеспособности

Показатель Формула Норматив

Коэффициент текущей ликвидности Оборотные активы Текущие обязательства > 2,0

Коэффициент быстрой ликвидности Дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства > 1,0

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Текущие обязательства

Коэффициент абсолютной ликвидности Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства > 0,2

Текущие обязательства

Общий показатель ликвидности Абсолютно ликвидные активы + 0,5*Быстро реализуемые активы + 0,3*Медленно реализуемые активы 1,0-2,0

Наиболее срочные обязательства + 0,5*Краткосрочные обязательства + 0,3*Долгосрочные обязательства

Коэффициент общей платежеспособности Собственный капитал 0,5-0,7

Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства

Коэффициент утраты платежеспособности Коэффициент текущей ликвидности отчетного года + У * (Коэффициент текущей ликвидности отчетного года — Коэффициент текущей ликвидности базисного года) > 1,0

Коэффициент восстановления платежеспособности Коэффициент текущей ликвидности отчетного года + У1 * (Коэффициент текущей ликвидности отчетного года — Коэффициент текущей ликвидности базисного года) > 1,0

Экономическая сущность данных коэффициентов состоит в определении величины выручки на каждый рубль финансового источника определенного вида. Отдача финансовых ресурсов тем выше, чем выше указанные показатели. Помимо этого, при прочих равных условиях увеличение скорости оборота средств свидетельствует о повышении производственно-технического потенциала организации.

Для оценки эффективности использования финансовых ресурсов применяют также показатель продолжительности оборота, который измеряется в днях и характеризует срок, необходимый для завершения полного оборота определенного источника средств организации. Иными словами, период оборота показывает, за какое время рубль капитала генерирует рубль выручки.

Таблица 4. Показатели оборачиваемости

Показатель Формула

Общая оборачиваемость капитала Выручка Среднегодовая стоимость активов

Оборачиваемость собственного капитала Выручка Среднегодовая стоимость собственного капитала

Оборачиваемость заемного капитала Выручка Среднегодовая стоимость заемного капитала

Оборачиваемость оборотных активов Выручка Среднегодовая стоимость оборотных активов

Оборачиваемость запасов Выручка Среднегодовая стоимость запасов

Оборачиваемость дебиторской задолженности Выручка Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности

Оборачиваемость кредиторской задолженности Выручка Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

Продолжительность операционного цикла, дни Продолжительность оборота запасов + продолжительность оборота дебиторской задолженности

Продолжительность финансового цикла, дни Продолжительность операционного цикла — продолжительность оборота кредиторской задолженности

Отметим, что оценку указанного показателя проводят в динамике: чем короче период оборота, тем быстрее финансовые ресурсы организации окупаются. И, соответственно, замедление периода оборота характеризует понижение эффективности использования финансовых ресурсов .

Для оценки прибыльности деятельности организации, эффективности использования финансовых ресурсов рассчитывают показатели рентабельности. Наиболее часто в контексте управления финансовыми ресурсами используются следующие показатели рентабельности (таблица 5) .

Таблица 5. Показатели эффективности финансово-хозяйственной деятельности

Показатель Формулы

Рентабельность активов Чистая прибыль * 100% Средняя величина активов

Рентабельность собственного капитала Чистая прибыль * 100% Средняя величина собственного капитала

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Рентабельность перманентного капитала Чистая прибыль * 100% Средняя величина собственного капитала + Средняя величина долгосрочных обязательств

Рентабельность продаж Прибыль от продаж * 100% Выручка

Рентабельность производства Прибыль от продаж * 100% Себестоимость

Рентабельность по EBITDA EBITDA * 100% Выручка

Таким образом, оценка эффективности использования финансовых ресурсов позволяет принять управленческие решения, обеспечивающие увеличение прибыльности, выявление факторов убыточности и установление стабильного финансового состояния организации. От качества проведенной оценки зависит и эффективность принятия управленческих решений, связанных с дальнейшим использованием фи-

нансовых ресурсов. Результаты такой оценки составляют основу для формирования мер, которые нацелены на повышение эффективности управления финансовыми ресурсами, оптимальное распределение доходов, что, в конечном счете, обеспечивает увеличение стоимости всей организации.

Библиографический список

10. Когденко В. Г. Экономический анализ: учеб. пособие /В.Г. Когденко. — М.: ЮНИ-ТИ-ДАНА, 2011. — 392 с.

12. Пласкова Н. С. Экономический анализ: учебник / Н. С. Пласкова. — М.: Эксмо, 2010. — 704 с.

TO THE QUESTION OF THE ASSESSMENT OF EFFICIENCY OF USE

Trubilin Kuban state agricultural university (Russia, Krasnodar)

Эффективность использования финансовых ресурсов характеризуется оборачиваемостью активов и показателями рентабельности. Следовательно, эффективность управления можно повышать уменьшая срок оборачиваемости и повышая рентабельность за счет снижения издержек и увеличения выручки.

Инструменты повышения эффективности управления финансовыми ресурсами ООО «Автотехстандарт».

  1. Ускорение оборачиваемости оборотных средств:

1.1. совершенствование управления запасами. Повышение оборачиваемости оборотных средств сводится к выявлению результатов и затрат, связанных с хранением запасов, и подведению разумного баланса запасов и затрат. Для ускорения оборачиваемости оборотных средств на предприятии целесообразно:

  • планирование закупок необходимых товаров;

  • использование современных складов;

  • совершенствование прогнозирования спроса;

  • быстрая доставка товаров покупателям (как оптовым, так и розничным).

  1. Уменьшении счетов дебиторов. Управление дебиторской задолженностью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция.

  2. Третий путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в лучшем использовании наличных денег. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

  3. Управление основными производственными фондами предприятия и нематериальными активами. Основным вопросом в управлении ими является выбор метода начисления амортизации.

  4. Оптимизация структуры капитала предприятия. Соотношение заемных средств и рискового капитала должно быть таким, чтобы обеспечить удовлетворительную отдачу от вложений. Гибкость в изменении структуры капитала может быть необходимым элементом успеха. Обычно легче договориться о краткосрочных займах, чем о среднесрочных и долгосрочных. Краткосрочный капитал может обеспечить ожидаемые и неожидаемые колебания потока наличных, тогда как средний долгосрочный капитал требуется в основном для длительных проектов (например, программы зарубежной экспансии).

Производственная практика проходила на базе ООО «Автотехстандарт» с 29 08 2011 г. по 09.10.2011 г.

В заключение работы можно сделать следующие обобщенные выводы и основные моменты. Финансовое состояние предприятия — способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние предприятия — способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Анализ финансового состояния предприятия показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом положении. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния в конкретный период его деятельности. Но главной целью анализа является своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Нами были сделаны расчеты и оформлены в соответствующие таблицы, по которым были проведены аналитические выводы:

При анализе финансовых результатов отмечен, что выручка от реализации за 2008–2010гг. увеличилась на 64,68 %.Так рост показателя свидетельствует о том, что все больший доход предприятие получает за счет основной деятельности. Наблюдается рост затрат на производство и сбыт продукции на 58,83 %. Это нельзя назвать положительной тенденцией, но это может быть связано с повышением качества товара. За 2010 г. предприятие не получало чистой прибыли. Поэтому ООО «Автотехстандарт» необходимо увеличить выпуск конкурентоспособной пользующейся спросом продукцию, снизить ее себестоимость и увеличить прибыль от реализации продукции в 2 раза.

При оценке имущественного положения предприятия выяснилось, что стоимость активов выросла на 25,32 % в 2010 г. по сравнению с 2008 г., что говорит о наращивании имущественного потенциала предприятия. Наблюдается увеличение доли активной части основных средств на 9,25 %. Рост этого показателя благоприятная тенденция, свидетельствует о том, что на предприятии ООО «Автотехстандарт» увеличивается величина использования производственной мощности. К списанию на затраты в последнем периоде причитается 66 % стоимости основных средств. Это большое значение. Предприятию необходимо увеличить долю средств на техническое перевооружение, модернизацию, что позволит снизить издержки производства. Причем на конец года скопилась готовая продукция и товары к перепродаже.

При анализе активов выяснилось, что в структуре оборотных средств предприятия значительную долю занимают запасы, в том числе незавершенное производство. Причем наблюдается рост этой доли в 2010 г. на 39,92 % по сравнению с 2008 г., в том числе незавершенное производство — на 55,46 %.Произошло увеличение доли денежных средств за три года в 6 раз. Рост дебиторской задолженности предприятия на 38,96 %, что указывает на то, что увеличилась отгрузка продукции покупателям и осуществляется ее хранение на складах.

Оценка финансовой устойчивости определила, что положение предприятия характеризуется как нормальная финансовая устойчивость, т.е. это соответствует тому положению, когда предприятие успешно функционирует и для покрытия запасов использует «нормальные” источники средств, т.е. собственные и привлеченные.

Дальнейший анализ предприятия указывает на усиление зависимости его от внешних инвесторов и кредиторов. Подтверждением данной ситуации является снижение концентрации собственного капитала за 2008-2010гг. на 23,74 %. Поэтому предприятию необходимо увеличить прирост собственного капитала на 15 % и снизить прирост заемных средств. Но в то же время происходит увеличение той части собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов в 3 раза.

Анализ деловой активности показал, что скорость оборачиваемости собственного капитала увеличивается за три года на 170,27 % и означает превышение уровня реализации над вложенным капиталом, а это влечет за собой рост кредитных ресурсов и возможность достижения уровня, где кредиторы начинают участвовать в деле больше, чем собственники.

Скорость оборота денежных средств за три года снизилась на 86,47 %.Снижение коэффициента оборачиваемости денежных средств говорит, что предприятие эффективно распоряжается денежными средствами. Происходит увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности на 36,36% за 2008-2010гг. показывает расширение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием, а значение этого же показателя в днях говорит, что в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение 171,4 дней в 2010 г. Хотя срок оборачиваемости дебиторской задолженности не соответствует нормативу. На практике его значение составляет 70 дней. Предприятию рекомендуется снизить оборачиваемость дебиторской задолженности на 40,84 %, что позволит снизить хранение готовой продукции на складах.

Так же происходит увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности на 71,42 % в 2010г. по сравнению с 2008г. Снижается количество дней на 91,1 в 2010г. по сравнению с 2008г. для производства, продажи и оплаты продукции.

При анализе абсолютной ликвидности выяснилось, что предприятие может погасить немедленно в 2008-2010гг. краткосрочных заемных обязательств только на 0,17 %,1,14 % и 2,1 %, причем наблюдается улучшение ситуации в 12 раз. При расчете коэффициента текущей ликвидности отмечен, что происходит рост коэффициента на 60,46 %. За 2008-2009гг. показатель не соответствует нормативу, предприятию потребовалось время для того, чтобы покрыть свои обязательства. Предприятию надо улучшить абсолютную ликвидность на 10,5 %, увеличивая денежные средства, снижая дебиторскую задолженность.

При расчете рентабельности основной деятельности, выяснилось, что предприятие больший доход получает за счет основной деятельности и наблюдается увеличение в 14 раз. Некоторые показатели как общая рентабельность, рентабельность собственного капитала, экономическая рентабельность имеют отрицательные значения. И предприятию необходимо эффективнее использовать собственный капитал, увеличить денежные средства и увеличить рентабельность продукции на 3,1 %.

Проведя анализ финансовых результатов деятельности ООО «Автотехстандарт» нами были выделены основные направления совершенствования управления финансовыми ресурсами предприятия.

В результате производственной практики был собран и обработан материал для написания выпускной квалификационной работы. Таким образом, цель производственной практики была достигнута, а задачи выполнены.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка эффективности формирования и использования финансовых ресурсов подрядных организаций»

Актуальность темы диссертационного исследования. В условиях изменчивости конъюнктуры финансового рынка возрастает . роль всесторонней и взвешенной оценки эффективности формирования и использования финансовых ресурсов субъектов инвестиционно-строительной сферы, в особенности подрядных организаций. Эффективно проводимая субъектами подрядной деятельности финансовая политика является главным аргументом успешной реализации инвестиционно-строительных проектов, влияющим на стоимость возведения и ввода в эксплуатацию объектов недвижимости, кредитное финансирование объектов и их долгосрочное рефинансирование.

Строительство традиционно выделялось в особый сегмент национальной экономики в силу специфики создаваемой продукции, отличающейся от продукции промышленных производств, что, несомненно, сказывается на организации финансовых отношений в отрасли. . Длительность создания строительной продукции определяет зависимость формирования финансовых ресурсов от фазы экономического цикла: в ожидании роста цен на строительную продукцию наблюдается расширение предложения инвестиционно-финансовых ресурсов, в ожидании их снижения возможность привлечения инвестиционно-финансовых источников сокращается.

Отмеченное на сегодняшний день снижение деловой активности в строительной отрасли, вызванное финансовым кризисом, негативно отражается на ее инвестиционной привлекательности, что в свою очередь требует изменения структуры спроса и предложения финансовых инструментов и усовершенствования методов финансирования. Финансовая политика подрядных организаций традиционно ориентирована на внешние источники. Широкое применение эксплуатационного и финансового лизинга объясняет незначительный удельный вес амортизации в источниках самофинансирования, а низкая «прозрачность» формирования стоимости завершенных строительных объектов отражается на снижении конечных финансовых результатов.

Одной из важных задач не только теоретического, но и практического характера является разработка эффективного механизма стабилизации и контроля финансовых ресурсов в подрядной деятельности. Существенным недостатком подрядной деятельности на современном этапе является константная непрозрачность финансовых потоков, которая ограничивает участие субъектов финансового сектора в реализации инвестиционно-строительных проектов, что влияет не только на эффективность деятельности строительного комплекса, но и мультиплицируется на результатах макроэкономической деятельности. Сложившаяся неоднородность и искаженность оценок финансово-кредитными институтами субъектов инвестиционно-строительной сферы свидетельствует о необходимости повышения прозрачности их инвестиционных целей и процессов финансирования, улучшения качества проводимой ими финансовой политики и совершенствования практики системного привлечения финансовых ресурсов.

Следствием всего вышеизложенного явилось возникновение целого ряда задач, требующих как практического решения, так и научно-теоретического осмысления. Приоритетным направлением совершенствования финансового менеджмента подрядных организаций является внедрение опционного подхода, основанного на применении ликвидно-сбалансированной оценки формирования и использования финансовых ресурсов с учетом её изменчивости во времени.

Степень разработанности проблемы. Многостороннему исследованию экономической сущности финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов, источников их формирования и направлений использования посвящены многочисленные работы отечественных и зарубежных авторов. В общетеоретическом и методологическом аспектах представляют интерес исследования таких известных ученых как Р.’ Брейли, Ю. Бригхем, М. Бертонеш, 3. Боди, Дж. Ван Хорн, Т. Веблен, JI. Гапенски, А. Дамодаран, Б. Коллас, В. Леонтьев, С. Майерс, А. Маршалл, Р. Найт, Б. Нил, Р. Оуэн, Р. Пайк, Дж. Р. Хикс, У. Шарп и др.

Проблемам эффективности привлечения и использования финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов посвящены работы отечественных ученых И. Бланка, А. Бандурина, С. Басалая, В. Бочарова, JI. Гиляровской, А. Грачева, Д. Ендовицкого, В. Ковалева, Я. Миркина, Н. Рудык, Т. Тепловой и Др.

В рамках исследований, проводимых с 1930-х годов в США, ряд экономистов отмечал особую роль строительной индустрии в развитии национальной экономики, было введено понятие «строительного цикла». В общетеоретическом и методологическом аспектах представляют интерес работы таких зарубежных ученых, как Р. Венцлик, К. Викселль, У. Джевонс, С. Кузнец, Дж. Ф. Мут, В. Ньюман, Дж. Риглеман, Ф. Хайек, Э. Хансен.

В работах отечественных экономистов исследуются вопросы функционирования инвестиционно-строительного комплекса, рассматриваются методологические подходы оценки эффективности деятельности строительных организаций. В данном аспекте следует особо выделить труды А. Асаула, О. Бакунец, С. Баркалова, И. Мазура, И.

Руссмана, В. Шапиро. Однако в российской экономической литературе проблемы финансирования рынка недвижимости и его субъектов не получили достаточно глубокого анализа и являются практически неразработанными. Зарубежный опыт исследования данных вопросов интересен, но не всегда применим в силу того, что недвижимость и строительное производство являются локально закрепленными активами, следовательно, особую важность приобретает изучение указанных задач в национальных рамках и исследование финансирования строительной отрасли на региональном уровне.

Отдавая должное существующим исследованиям в данной области, следует отметить, что до сих пор остается не решенным ряд научно-практических вопросов, связанных с подходами к оценке и построению модели эффективного управления инвестиционно-финансовыми ресурсами подрядных организаций, адекватных современному состоянию отечественной экономики. Недостаточная теоретическая разработанность, а также большая социально-экономическая значимость указанных направлений исследований требуют глубокого изучения соответствующих моделей и инструментов, что обусловило постановку цели и задач, определило предмет и объект исследования диссертационной работы.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование и разработка научно-практических рекомендаций по оптимизации управления финансовыми ресурсами подрядных организаций на основе применения современных методов финансового менеджмента.

Для достижения поставленной цели предопределены следующие исследовательские задачи:

— уточнить понятие и классификацию источников финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта;

— исследовать теоретические принципы формирования финансовых ресурсов и оптимизации принимаемых финансовых решений;

— оценить эффективность привлечения источников и направлений использования финансовых ресурсов, кредитоспособность и финансовые перспективы подрядных организаций с применением разработанной системы финансовых показателей;

— установить основные экономические взаимосвязи и взаимозависимости между результатами финансово-хозяйственной деятельности, структурой капитала и финансовым состоянием подрядных организаций, существенным образом влияющими на их «опционные» возможности;

— выявить и классифицировать факторы, оказывающие влияние на опционность и оптимальность решений финансового менеджмента подрядных организаций;

— сформулировать рекомендации по повышению эффективности финансового менеджмента подрядных организаций путем разработки модели управления инвестиционно-финансовыми ресурсами с использованием опционного подхода;

— обосновать область применения механизма финансовой защиты и контроля источников и направлений использования финансовых ресурсов подрядных организаций, способствующих повышению их инвестиционной привлекательности, кредитоспособности и финансовой устойчивости.

Объектом диссертационного исследования явились финансовые потоки предприятий, осуществляющих подрядную деятельность на территории Южного федерального округа. Предметом исследования выступает совокупность экономических и финансовых отношений, возникающих в процессе формирования и использования финансовых ресурсов в инвестиционно-строительной сфере.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической основой исследования явились труды классиков экономической науки, современные теории российских и зарубежных ученых, концептуальные положения и методические рекомендации научно-практических конференций в области финансового менеджмента, классической теории структуры капитала, академических исследований длинных волн в экономике, закономерностей протекания во времени экономических процессов и разработке оптимизационных подходов, теоретических аспектов непрерывно-дискретного моделирования и адаптации, разработки Российской академии наук, ведущих российских и зарубежных вузов.

Диссертационная работа выполнена в рамках Паспорта специальности ВАК 08.00.10 — Финансы, денежное обращение и кредит, раздела 3 «Финансы предприятий и организаций», п. 3.7. «Источники финансирования компаний и проблемы оптимизации структуры капитала», п. 3.14. «Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовыми оборотами».

Инструментарно-методический аппарат. Методический инструментарий исследования базируется на общенаучных и специальных методах познания: диалектическом, экономико-статистическом, финансовом, сравнительном и логическом анализе, структурном, функциональном и системном подходах.

В качестве инструментария исследования применялись методы экономико-статистического, стоимостного, факторного, причинно-следственного и исторического анализа, статистических группировок, прогнозирования на основе системного и комплексного подхода к изучению исследуемых проблем, с применением лицензионного пакета прикладных программ STATISTICA 6.0.

Информационно-эмпирическая база исследования, обеспечивающая репрезентативность исходных данных, достоверность и точность выводов, рекомендаций и предложений, формировалась на основе данных ресурсов Федеральной службы государственной статистики и её региональных органов, Центрального банка Российской Федерации, Информационно-поисковой системы FIRA PRO (Первое независимое рейтинговое агентство), аналитических материалов группы Росбизнесконсалтинг. Кроме того, в работе использованы данные отраслевых и региональных органов управления (МУ «Департамент архитектуры и градостроительства», Региональной службы государственного строительного надзора Ростовской области), сведения энциклопедий и справочных изданий, аналитических записок, отчеты научно-исследовательских институтов и вузов Российской Федерации, публикации в научных изданиях, а также оригинальные материалы, собранные автором в процессе проведения исследования и в ходе практической деятельности.

Рабочая гипотеза диссертационной работы основывается на том, что эффективная организация финансового менеджмента подрядных организаций должна базироваться на ликвидно-сбалансированном подходе в отношении формируемых источников и направлений использования финансовых ресурсов, формировании качественно новой системы финансовых взаимоотношений между кредитными, страховыми институтами и участниками инвестиционного процесса в сфере недвижимости и её адаптации к проциклическим условиям развития экономической системы.

В результате проведенного исследования в работе сформулированы и обоснованы следующие положения, выносимые на защиту:

1. Финансирование подрядных организаций как составная часть финансирования инвестиционно-строительной деятельности осуществляется на основе комбинации различных форм и методов, в рамках которых спрос и предложение на финансовые ресурсы может быть ограничен объективными факторами, область воздействия которых распространяется на финансовую, инвестиционную и производственную сферы деятельности. Таким образом, функцией финансового менеджмента, направленной на достижение максимизации финансовых результатов при заданных внешних и внутренних ограничениях, является определение последовательности принятия решений в отношении формирования и распределения источников средств (располагаемых и опционных), связанных с достижимостью финансовой оптимальности, которую хозяйствующий субъект может реализовать.

2. Эффективное формирование и использование финансовых ресурсов подрядных организаций должно учитывать изменчивость экономической среды. Вследствие этого функция финансового менеджмента должна быть воплощена как в привлечении финансовых ресурсов, так и отказе от привлечения, что повлечет адекватные преобразования в финансовой, производственной, инвестиционно-инновационной политике хозяйствующих субъектов. Это приобретает особую актуальность в условиях изменчивости рыночной конъюнктуры и её зависимости от действий отдельных участников инвестиционно-строительной сферы, способных оказывать существенное воздействие на доступность финансовых ресурсов.

3. Проведенная оценка эффективности привлечения источников и направлений использования финансовых ресурсов с применением разработанной системы финансовых показателей позволила установить неудовлетворительное значение ликвидности подрядных организаций, выявить существенные связи между результатами финансовой деятельности и качеством финансовых источников. На основе полученной оценки были сформулированы выводы об отсутствии эффективных механизмов кредитования и финансирования подрядных организаций, отрицательно влияющее на «опционность» отрасли, усиливающее неопределенность достижения положительных финансовых результатов, ведущее к снижению эффективности деятельности подрядного производства, его инвестиционной привлекательности и кредитоспособности.

4. Низкое качество финансового менеджмента подрядных организаций негативно влияет на значение показателей рентабельности, что не позволяет развивать источники внешнего и внутреннего финансирования. Выявленная ситуация требует совершенствования подходов к формированию и использованию финансовых ресурсов, позволяющих обеспечить их локально-сбалансированное состояние через контроль и соблюдение «критических уровней» ликвидности.

5. Повышение эффективности финансового менеджмента, опосредующее финансово значимое уточнение стоимости привлекаемых финансовых ресурсов, способствующее адекватному решению антагонистических задач, вытекающих из агентских отношений подрядчиков и заказчиков, с одной стороны, и финансовых институтов — с другой, являясь ключевым условием повышения финансовой прозрачности строительного рынка, обусловливает разработку дискретно-непрерывной модели управления инвестиционно-финансовыми ресурсами подрядных организаций, которая, учитывая непрерывность деятельности, позволит повысить эффективность использования финансовых инструментов.

Научная новизна исследования заключается в теоретическом обосновании и разработке научно-практических рекомендаций по оптимизации управления финансовыми ресурсами подрядных организаций, выявлении условий и факторов, способствующих повышению их инвестиционной привлекательности, кредитоспособности и финансовой устойчивости.

Основные результаты, характеризующие научную новизну исследования, состоят в следующем:

1. Обоснован авторский подход к определению качества финансовой стратегии подрядных организаций, заключающийся в использовании тройственного критерия оценки эффективности формирования, использования финансовых ресурсов и опций финансирования, который позволяет оптимизировать принятие финансовых решений и учитывать влияние различных факторов на процикличность развития экономики.

2. Предложена система финансовых показателей, охватывающая основополагающие характеристики опционности и оптимальности формирования и использования финансовых ресурсов подрядных организаций, такие как качество управления капиталом, эффективность производства и ликвидность, использование которой направлено на получение репрезентативной оценки финансового состояния подрядных организаций и их способности «поглощения» возникающих рисков.

3. Систематизированы источники разбалансированности финансовых потоков подрядных организаций, оказывающие негативное влияние на развитие адекватных механизмов финансирования и кредитования подрядной деятельности, на взаимоотношение её субъектов и финансово-кредитных институтов посредством выделения внешних (социально-экономических, межотраслевых, технологических) и внутренних (производственных, финансовых, инвестиционных) факторов, что обеспечивает определение области допустимых решений в отношении привлечения и использования финансовых ресурсов и опций финансирования, которые подрядные организации могут реализовать.

4. Разработана дискретно-непрерывная модель управления инвестиционно-финансовыми ресурсами подрядных организаций, основанная на биноминальных моделях Кокса—Росса-Рубинштейна и Блэка-Шоулза, включающая параметры, изменяющиеся во времени: 1) финансовые инструменты подрядных организаций (дебиторскую и кредиторскую задолженность); 2) риск привлечения и использования финансовых инструментов; 3) стоимость привлечения финансовых ресурсов, и позволяющая оценить опции привлечения финансовых ресурсов, повысить качество управления финансовой деятельностью.

5. Сформированы предложения по совершенствованию регламентов финансирования строящихся объектов, включающие меры, направленные на повышение контрольной функции страховых и кредитных институтов и возрастание функционала их участия в финансировании инвестиционно-строительных проектов посредством создания эффективных агентских отношений, способствующих формированию . конкурентной среды финансирования строительства. Это позволит четко спроецировать основные финансовые характеристики строительных контрактов и их влияние на имущественное положение и финансовые результаты подрядных организаций, оценить эффективность принятых финансовых решений, опций привлечения и использования финансовых ресурсов.

Теоретическая значимость исследования определяется актуальностью поставленных задач, состоит в обосновании и разработке подходов к повышению эффективности управления инвестиционно-финансовыми ресурсами субъектов подрядной деятельности. Теоретические выводы и результаты работы могут быть использованы для совершенствования методик оценки и прогнозирования финансового состояния, инвестиционной привлекательности и кредитоспособности подрядных организаций, и построения эффективных, учитывающих актуальное состояние и процикличность развития экономики, систем управления финансами предприятий строительной отрасли.

Практическая значимость исследования заключается в разработке предложений и рекомендаций по совершенствованию и повышению качества финансового менеджмента подрядных организаций, обеспечивающего высокую прозрачность финансовых отношений участников инвестиционно-строительной сферы, снижение неопределенности внешних и внутренних условий их взаимодействия и соответственно повышение эффективности результатов деятельности субъектов строительного производства. Представленные в диссертации положения могут быть эффективно использованы в совершенствовании регламентов инвестиционно-строительного процесса, практической деятельности подрядных организаций, финансово-кредитных и страховых институтов для решения антагонистических задач организации подрядного процесса, что является ключевым условием прозрачности строительного рынка.

Основные выводы, рекомендации и предложения диссертационного исследования на различных этапах представлялись в научных докладах и получили положительную оценку на международных, региональных и межвузовских научно-практических конференциях, публиковались в тематических сборниках. Материалы исследования используются в учебном процессе при проведении занятий по дисциплинам «Финансовый менеджмент», «Инвестиции», «Оценка финансового риска» в Ростовском государственном строительном университете. Авторские разработки нашли свое практическое применение в деятельности ГУЛ РО «Ростовоблстройзаказчик», ЗАО «КСМ№1», Ассоциации строителей Дона.

Основные положения диссертационного исследования были изложены в 13 публикациях общим объемом 4,1 авторских п.л., в т.ч. 2 публикации общим объемом 1,125 п.л., опубликованных в ведущих рецензируемых журналах, рекомендованных ВАК РФ

Логическая структура и объем диссертации. Диссертация соответствует теме, целям и задачам исследования. Работа состоит из введения, 9 параграфов, объединенных в три главы, заключения, библиографического списка (138 источников), включает 8 таблиц, 1 схему, 7 рисунков, 2 приложения.

Определение финансовых ресурсов

Финансовые ресурсы – это денежные средства, находящиеся в распоряжении того или иного субъекта. Их составляющие, способы движения зависят от формы субъекта.

Финансовые ресурсы коммерческих предприятий

В работе предприятия участвуют как внутренние, так и внешние (привлеченные) средства. Основные источники внутренних финансовых ресурсовпредприятия:

1) Уставный капитал. Это сумма средств, которую вложили собственники предприятия для обеспечения его функционирования согласно прописанному назначению.

Для государственных форм собственности – это оценочная стоимость имеющихся в распоряжении предприятия средств, фактически принадлежащих государству. В акционерных обществах уставным капиталом является суммарная стоимость всех акций.
За уставный капитал не обязательно принимать только денежные средства, это материальные вклады работников или собственников предприятий в любой форме. Причем, осуществив какой-то материальный вклад в предприятие, инвестор передает этот вклад в его собственность, и при выходе может претендовать только на компенсацию собственной доли (в процентах) от состава имущества на текущий момент, но не на возврат вложенных материальных ресурсов.
Первоначальный уставный капитал (объявленный при регистрации предприятия) может изменяться в соответствии с законодательством и согласно учредительным документам.

2) Прибыль. Это конечный результат, на который направлена работа коммерческого предприятия. Её размер и способы распределения существенно влияют на движение финансовых ресурсов субъекта. Она является основным источником, который формирует резервный капитал (фонды предприятия), по существу являющийся страховым на случай возникновения непредвиденных экономических ситуаций.

3) Амортизационные отчисления. Формируют фонд накопления на предприятии. Они включены в себестоимость выпускаемой продукции и возвращаются после её реализации в фонд накопления, являющийся денежным выражением износа и старения основных материальных активов предприятия.

4) Фонды целевого назначения. Это безвозмездные, возможно государственные, поступления или ассигнования, направленные на конкретную, строго оговоренную, деятельность определенных субъектов.

5) Добавочный капитал. Используется как неделимый фонд отдельно от уставного капитала. Чаще имеет целевой характер.

Источники внешних ресурсов предприятия условно можно разделить на две категории:

— Средства, которые мобилизуются на финансовом рынке. Это поступления от продажи собственных ценных бумаг, заемные средства и крупные инвестиции, банковские кредиты, облигационные займы и т.д. Все эти источники в конечном итоге подлежат возврату, не являясь собственностью субъекта.
— Средства, поступающие после перераспределения. Это страховые возмещения по искам, дивиденды по ценным бумагам, поступления от разных союзов, отраслевых ассоциаций.

Финансовые ресурсы некоммерческих учреждений

Некоммерческие организации не имеют своей целью получение прибыли как таковой, средства нужны, чтобы покрыть расходы, связанные с основной целевой деятельностью. Поэтому источники финансовых ресурсов здесь совсем другие. Это могут быть средства, предоставленные населением на добровольных началах, бюджетные средства, поступления от коммерческих структур и т.д.

Примерно таким же образом формируются и источники финансовых ресурсов общественных организаций.

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *