Понятие риска и неопределенности кратко

Понятия риска и неопределенности

В рыночной системе хозяйственная деятельность осуществляется в условиях неопределенности и изменчивости экономической среды. Это значит, что возникает неясность и неуверенность в получении ожидаемого конечного результата, а, следовательно, возрастает риск, опасность неудачи, непредвиденных потерь.

Информация является важным условием принятия рациональных решений. Обладая, как мы уже знаем, свойством неистощимости (см. подпараграф 18.1.2), информация как экономическое благо в условиях рыночной экономики может быть ограничена. В ряде случаев возникает асимметричная информация, т.е. ситуация, в которой одна часть участников сделки обладает информацией, а другая – не обладает. Экономическая деятельность часто не оставляет возможности для устранения асимметрии информации и неосведомленности: или информация очень дорога, или ее невозможно получить. В обоих случаях субъекты экономики сталкиваются с неопределенностью.

Первым проблему неопределенности в рамках экономической теории исследовал американский экономист Фрэнк Найт (1885–1974). Одним из нововведений, предложенных ученым, является разграничение понятий «неопределенность» и «риск». Риск возникает в ситуации, когда известны все возможные исходы событий и вероятности их наступления, т.е. риск – это оцененная любым способом вероятность, Под неопределенностью понимается случай, когда вероятность наступления события установить невозможно. Неопределенность – это то, что не поддается оценке. Таким образом, в исследовании риска и неопределенности ключевое значение имеет понятие «вероятность».

Измерение риска

Вероятность показывает относительную частоту появления того или иного возможного события.

Пример 1. Сделано 100 наблюдений проезда в общественном транспорте, и ожидаемым событием является проверка билета. Вероятность в данном случае показывает относительную частоту появления ожидаемого события: вероятность проверки билета находится как отношение числа проверок (10 случаев) к общему числу наблюдений: р = 10/100 = 0,1.

Различают два вида вероятности: математическую и статистическую. Математическая вероятность определяется общими, заранее заданными принципами. Например, вероятность выпадения цифры, обозначенной на игральной кости, равна 1/6. Статистическую вероятность можно определить лишь эмпирически. Например, вероятность угона автомобиля данной марки. Конечно, имеется определенная статистика, однако она относится к маркам автомобилей и не относится к конкретному автомобилю, здесь трудно отделить случайное от необходимого и невозможно

устранить все случайные факторы. Первый тип вероятности редко встречается в бизнесе, второй типичен для деловой сферы, так как поддается оценке. Вероятность обладает следующими свойствами:

  • • вероятность нс бывает отрицательной величиной;
  • • вероятность не может быть больше единицы;
  • • сумма вероятностей всех возможных результатов наблюдений равняется 1.

Для количественной оценки риска экономисты используют ряд показателей и методов. В силу неопределенности результата наблюдатель должен оценивать средний, или ожидаемый, результат. Ожидаемый результат – это взвешенная средняя величина всех возможных результатов, где вес определяется вероятностью ее появления. Среднее значение подсчитывается по формуле

где Е(х) – это математическое ожидание, или средневзвешенное значение всех возможных результатов; п – число возможных результатов; xi – возможный результат; рi – вероятность результата, .

Экономический смысл этого расчета состоит в установлении результата, к которому тяготели бы показатели при неограниченном повторении данного события.

Пример 2. Билет для проезда в наземном транспорте стоит 25 руб., а штраф за безбилетный проезд – 1000 руб. Если вероятность проверки билета ОД, то ожидаемое значение риска от безбилетного проезда Е(х) = 0,9 • 25 + 0,1 • (-1000) = -77,5. Таким образом, ездить безбилетником нерационально, убытки превысят выгоду.

В математической статистике количественно степень риска можно оценить с помощью дисперсии и среднеквадратического отклонения. Отклонение – это разница между действительным результатом и ожидаемым. Если мы не располагаем необходимой информацией, то ожидаемый результат может значительно отличаться от действительного. Дисперсия – средневзвешенная величина квадратов отклонений действительных результатов от средних:

Чем выше дисперсия, тем больше разброс вероятных событий и тем выше риск.

Чаще для количественного измерения риска используют величину среднеквадратичного отклонения. Среднеквадратическое отклонение равняется квадратному корню из дисперсии:

Среднеквадратическое отклонение имеет размерность случайной величины результата и определяет некоторый стандартный среднеквадратичный интервал рассеивания случайных величин, симметричный относительно ожидаемого значения результата.

  • Найт Ф. X. Риск, неопределенность и прибыль / пер. с англ. М.: Дело, 2003.

По отчетности определить оборачиваемость собственного капитала;

а) чистая выручка / среднегодовая стоимость уставного капитала;

б) чистая выручка / среднегодовая стоимость статей раздела III баланса;

в) чистая выручка / среднегодовая стоимость статей раздела III баланса, доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов.

15. Коэффициент долгосрочной платежеспособности есть:

а) отношение собственного капитала к заемному капиталу;

б) отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам;

в) отношение долгосрочных кредитов и займов к собственному капиталу.

16. Капиталоотдача определяется как отношение:

а) выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг к средней величине собственного капитала;

б) прибыли от продаж к средней величине собственного капитала;

в) выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг к средней величине валюты баланса.

17. Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается, если:

а) коэффициент текущей ликвидности > 2,0;

б) коэффициент текущей ликвидности > 2,0, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами >0,1;

в) коэффициент текущей ликвидности > 2,0, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами <0,1.

18. Плечо финансового рычага по балансу определяется как отношение:

а) внеоборотных активов к собственному капиталу;

б) собственного капитала к валюте баланса;

в) заемного капитала к собственному капиталу.

19. По балансу определить коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

а) итого по разделу II / валюта баланса; ,

б) раздел III / раздел II;

в) (собственный капитал-внеоборотные активы) / оборотные активы.

20. Рассчитать по бухгалтерскому балансу величину краткосрочных обязательств:

а) сумма разделов IV и V;

б) сумма краткосрочных кредитов, займов и кредиторской задолженности;

в) раздел V-сумма доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов.

21. Влияние заемных источников финансирования на эффективность хозяйственной деятельности предприятия можно выявить сопоставлением показателей:

а) рентабельности активов по чистой прибыли и рентабельности собственного капитала по чистой прибыли;

б) рентабельности активов по чистой прибыли и рентабельности собственного капитала по прибыли до налогообложения;

в) рентабельности активов по прибыли до налогообложения и рентабельности собственного капитала по чистой прибыли.

22. Определение структуры итоговых показателей бухгалтерской отчетности называется:

а) горизонтальным анализом;

б) вертикальным анализом;

в) трендовым анализом.

23. Сопоставление показателей хозяйствующего субъекта (дочерних компаний, филиалов, подразделений) с показателями конкурентов называется:

а) факторным анализом;

б) горизонтальным анализом;

в) сравнительным анализом.

24. Мобильными активами предприятия являются:

а) нематериальные активы;

б) запасы товарно-материальных ценностей;

в) основные средства.

25. К постоянным пассивам относится:

а) уставный капитал;

б) кредиты банка сроком погашения свыше 1 года;

в) кредиторская задолженность.

26. Наименьшим риском обладают:

а) краткосрочная дебиторская задолженность;

б) долгосрочные финансовые вложения;

в) готовая продукция, пользующаяся спросом.

27. Наименее ликвидным элементом оборотных средств в обычном виде выступают:

а) производственные запасы;

б) средства на депозитных счетах;

в) задолженность покупателей и заказчиков.

28. К кредиторской задолженности организации относится:

а) задолженность подотчетных лиц;

б) переплата по НДС;

в) авансы полученные.

29. К основным источникам формирования основных средств организации относятся:

а) уставный капитал, краткосрочные заемные средства, бюджетные дотации и субвенции;

б) собственные средства, краткосрочные кредиты банка, целевые бюджетные ассигнования;

в) средства акционеров, чистая прибыль, долгосрочные кредиты и займы.

30. Возможность предприятия погашать краткосрочные обязательства своими текущими активами отражают показатели:

а) платежеспособности;

б) финансовой устойчивости;

в) деловой активности.

31. Определить величину собственного и заемного капитала организации, если имеются следующие данные: уставный капитал — 1000 тыс. руб., резервный капитал — 600 тыс. руб., нераспределенная прибыль прошлых лет— 150 тыс. руб., непокрытый убыток отчетного года — 340 тыс. руб., краткосрочные кредиты и займы — 580 тыс. руб., кредиторская задолженность – 940 тыс. руб., резервы предстоящих расходов — 80 тыс. руб.:

а) 1750 тыс. руб. и 1520 тыс. руб. соответственно;

б) 1410 тыс. руб. и 1600 тыс. руб. соответственно;

в) 1490 тыс. руб. и 1520 тыс. руб. соответственно.

32. Коэффициент финансовой независимости рассчитывается как:

а) отношение заемного капитала к собственному капиталу;

б) отношение собственного капитала к валюте баланса;

в) отношение заемного капитала к валюте баланса.

33. Определить по бухгалтерскому балансу величину активов, принимаемых для расчета чистых активов:

а) раздел II баланса-раздел V;

б) валюта баланса за минусом НДС по приобретенным ценностям, задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;

в) валюта баланса за минусом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

34. Организация А имеет в составе оборотных средств 70% дебиторской задолженности и 20% материальных запасов; организация В имеет соответственно 20% дебиторской задолженности и 70% материальных запасов. Все другие условия равны. У какой из организаций выше общий коэффициент текущей ликвидности:

а) у организации А;

б) у организации В;

в) общий коэффициент текущей ликвидности одинаков.

35. По отчетности определить оборачиваемость денежных средств:

а) выручка от продаж / среднегодовая стоимость денежных средств по балансу;

б) валовая прибыль / среднегодовая стоимость денежных средств по балансу;

в) прибыль от продаж / среднегодовая стоимость денежных средств по балансу.

36. Обобщающим показателем ликвидности является:

а) коэффициент абсолютной ликвидности;

б) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

в) коэффициент текущей ликвидности.

37. Одним из показателей оценки деловой активности организации является:

а) рентабельность основного капитала;

б) оборачиваемость запасов;

в) коэффициент маневренности собственного капитала,

38. Одним из критериев неудовлетворительности структуры баланса является:

а) коэффициент абсолютной ликвидности;

б) коэффициент финансовой устойчивости;

в) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

39. К медленно реализуемым активам относятся:

а) краткосрочные финансовые вложения;

б) производственные запасы;

в) краткосрочная дебиторская задолженность.

40. Отрицательное значение показателя собственных оборотных средств свидетельствует о том, что:

а) оборотные активы сформированы за счет собственных и заемных средств;

б) внеоборотные активы сформированы только за счет собственных средств;

в) оборотные активы и часть внеоборотных сформированы за счет заемных средств.

41. Сравнение данных бухгалтерской отчетности текущего периода с данными предшествующих периодов называется:

а) горизонтальным анализом;

б) вертикальным анализом;

в) трендовым анализом.

42. Выявление влияния отдельных факторов на изменение рентабельности капитала является предметом:

а) факторного анализа;

б) сравнительного анализа;

в) трендового анализа.

43. Наиболее высоким риском обладают:

а) расходы будущих периодов;

б) краткосрочная дебиторская задолженность;

в) залежалые запасы товарно-материальных ценностей.

44. Оборачиваемость собственного капитала рассчитывается:

а) чистая выручка от продаж / средний за период объем собственного капитала;

б) прибыль от продаж / затраты на производство реализован ной продукции;

в) чистая прибыль / средняя стоимость собственного капитала за период.

45. К иммобилизованным средствам предприятия относятся:

а) запасы товарно-материальных ценностей;

б) долгосрочные финансовые вложения;

в) дебиторская задолженность.

46. К дебиторской задолженности организации относится:

а) задолженность перед персоналом по оплате труда;

б) задолженность по расчетам с покупателями и заказчиками;

в) задолженность организации по налогу на прибыль.

47. По бухгалтерскому балансу определить величину заемного капитала:

а) итог раздела IV + итог раздела V;

б) итог раздела V за минусом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов;

в) итог раздела IV + итог раздела V за минусом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов.

48. За счет каких источников средств целесообразно формировать внеоборотные активы:

а) кредиторская задолженность;

б) кредиты и займы;

в) заемные средства, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев.

49. Рассчитать по бухгалтерскому балансу коэффициент критической ликвидности:

а) оборотные активы / итог раздела V;

б) оборотные активы / краткосрочная кредиторская задолженность;

в) сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности / краткосрочные обязательства.

50. Рассчитать по бухгалтерскому балансу коэффициент финансовой устойчивости:

а) сумма разделов III и IV/ валюта баланса;

б) внеоборотные активы / собственный капитал;

в) (сумма разделов III и IV + доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов и платежей) / валюта баланса.

51. Имеются следующие данные: объем продаж в предыдущем году — 6500 тыс. руб., в отчетном году — 7000 тыс. руб., среднегодовые остатки оборотных средств в предыдущем году — 3100 тыс. руб., в отчетном году — 3550 тыс. руб. Это свидетельствует:

а) об ускорении оборачиваемости оборотных средств;

б) о замедлении оборачиваемости оборотных средств;

в) оборачиваемость оборотных средств не изменилась.

52.Собственный оборотный капитал рассчитывается по балансу:

а) оборотный капитал—собственный капитал;

б) внеоборотные активы-собственный капитал;

в) собственный капитал—внеоборотные активы.

53.Рентабельность чистых активов характеризует:

а) оборачиваемость собственного капитала;

б) эффективность использования собственного капитала:

в) платежеспособность организации.

54. Оборачиваемость капитала характеризуется показателем:

а) рентабельность капитала;

б) капиталоотдача;

в) соотношение заемного и собственного капитала.

55. Значение коэффициента восстановления платежеспособности 0,9 свидетельствует:

а) об отсутствии у организации возможности восстановить свою платежеспособность;

б) о наличии у организации возможности восстановить свою платежеспособность;

в) об утрате платежеспособности.

56. Показатель чистых активов характеризует:

а) оборачиваемость активов;

б) эффективность использования капитала;

в) величину собственного капитала.

57. Рассчитать по бухгалтерскому балансу оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности:

а) валовая прибыль/ среднегодовая стоимость краткосрочной дебиторской задолженности;

б) прибыль от продаж / среднегодовая стоимость краткосрочной дебиторской задолженности;

в) выручка от продаж / среднегодовая стоимость краткосрочной дебиторской задолженности;

58. Эффективность использования основного капитала характеризуется показателем:

а) фондоотдачи;

б) соотношения основного и оборотного капитала;

в) оборачиваемости собственного капитала.

59. Организация признается неплатежеспособной в случае невыполнения своих финансовых обязательств в течение срока более:

а) одного месяца;

б) трех месяцев;

в) шести месяцев.

60. Одним из критериев признания организации банкротом является наличие задолженности перед кредиторами в размере:

а) 100 минимальных размеров оплаты труда:

б) 100 тыс. руб.;

в) 50 тыс. руб.

61. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается:

а) собственный капитал / оборотные активы;

б) (собственный капитал—внеоборотные активы) / собственный капитал;

в) (собственный капитал—внеоборотные активы) / оборотный

капитал.

62. С ростом величины чистого оборотного капитала риск потери ликвидности:

а) возрастает;

б) снижается;

в) сначала снижается, затем начинает возрастать.

63. Ускорение оборачиваемости активов способствует:

а) росту рентабельности продаж;

б) уменьшению рентабельности активов (капитала);

в) росту рентабельности активов (капитала).

64. Положительный эффект финансового рычага может быть обеспечен, если:

а) цена заемных средств ниже рентабельности капитала;

б) цена заемных средств выше рентабельности капитала;

в) рентабельность продаж выше процентной ставки за кредит.

65. По бухгалтерскому балансу определить величину срочных обязательств, принимаемых в расчет коэффициентов ликвидности:

а) итог раздела IV;

б) итог раздела V;

в) итог раздела V-сумма доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов.

66. Более высокому удельному весу внеоборотных активов в составе имущества организации должен соответствовать:

а) больший удельный вес долгосрочных источников финансирования в составе совокупных пассивов;

б) больший удельный вес собственного капитала в составе совокупных пассивов;

в) меньшая доля собственного капитала в составе совокупных пассивов.

а) 300 млн руб.;

б) 200 млн руб.;

в) 100 млн руб.

68. В стоимость чистых активов не включаются:

а) нематериальные активы;

б) прочие внеоборотные активы;

в) задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

69. Средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности определяется как:

а) отношение количества календарных дней в году к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности;

б) отношение количества календарных дней в году к средней величине дебиторской задолженности;

в) отношение средней за период дебиторской задолженности к количеству календарных дней в периоде.

70. Рассчитать оборачиваемость капитала организации, если рентабельность продаж равна 20%, прибыль до налогообложения — 12 млн руб., среднегодовая стоимость капитала — 50 млн руб.:

а) 1,2 оборота;

б) 2,1 оборота;

в) 1,8 оборота.

71. Оборачиваемость запасов в оборотах исчисляется как отношение:

а) выручки от продаж к среднегодовым остаткам запасов;

б) себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг к среднегодовым остаткам запасов;

в) среднегодовых остатков запасов к выручке от продаж.

72. По следующим данным рассчитать коэффициент текущей ликвидности: внеоборотные активы — 25 400 тыс. руб., оборотные активы — 21 700 тыс. руб., долгосрочные обязательства — 5000 тыс. руб., краткосрочные обязательства — 14 600 тыс. руб.:

a) 2,4; б) 1,1; в) 1,5.

73. Финансовая рентабельность рассчитывается как отношение:

а) прибыли до налогообложения к среднегодовой стоимости совокупного капитала;

б) чистой прибыли к среднегодовой стоимости совокупного капитала;

в) чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.

74. Коэффициент концентрации заемного капитала рассчитывается как соотношение:

а) заемного капитала к собственному капиталу;

б) заемного капитала к валюте баланса;

в) кредитов и займов к валюте баланса.

75. Превышение перманентного капитала (суммы собственного оборотного капитала и долгосрочных обязательств) или его равенство величине запасов соответствует следующему типу финансовой устойчивости организации:

а) абсолютной устойчивости финансового состояния;

б) нормальной устойчивости финансового состояния;

в) неустойчивому финансовому состоянию.

76. Стоимость пассивов, принимаемых для расчета чистых активов организации, рассчитывается как сумма:

а) статей раздела IV баланса;

б) статей разделов IV и V баланса;

в) статей разделов IV и V баланса за минусом доходов будущих периодов.

77. Рассчитать оборачиваемость совокупных активов, если доля оборотных активов в общей величине совокупных составляет 48%, оборачиваемость оборотных активов — 2,5 оборота, рентабельность капитала -12%:

а) 1,2 оборота;

б) 1 оборот;

в) 0,3 оборота.

78. Рентабельность внеоборотных активов рассчитывается как отношение:

а) выручки от продаж к среднегодовой стоимости внеоборотных активов;

б) прибыли от продаж к среднегодовой стоимости внеоборотных активов;

в) прибыли до налогообложения к среднегодовой стоимости внеоборотных активов.

Определение владелец риска:

Вариант 1 Руководитель подразделения (бизнес-процесса), на стратегические илиоперационные цели которого оказывает прямое влияние данный риск.

Вариант 2 Лицо или организационная единица, которые имеют полномочия и несут ответственность за управление рисками.

Вариант 3 Владелец процесса, наиболее заинтересованный в управлении выбранным риском.

Риски в управлении финансами логично рассматривать на 3-х взаимосвязанных уровнях:

  1. Операционном
  2. 2. Инвестиционном
  3. Финансовом

Финасисты обратят внимание, что по аналогичному принципу выстроен отчет о движении денежных средств

  1. зависимость от персонала
  2. гос. регулирование
  3. банкротства

Рыночные риски. Понятие рыночных рисков объединяет риски, возникающие при незакрытых позициях в валютных сделках вследствие изменения рыночных цен. Эти риски называют также трансакционными или операционными. Неблагоприятные изменения обменного курса или процентных ставок приводят при открытых позициях к потерям этих сделок.

Валютный риск — это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам. При этом изменение курсов валют по отношению друг к другу происходит в силу действия многочисленных факторов:

— изменение внутренней стоимости валют;

— постоянного перелива денежных потоков из страны в страну;

— валютных спекуляции и т.д.

Валютный риск включает в себя:

— экономический риск;

— риск перевода;

— риск сделок.

Экономический риск для предприятия состоит в том, что стоимость его активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за возможных изменений курса в будущем. Это также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых (акции или долговые обязательства) приносят доход в иностранной валюте.

Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов предприятия в иностранной валюте. В том случае, если происходит падение курса иностранной валюты, в которой выражены его активы, их стоимость уменьшается.

Риск сделок — это вероятность наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте. Он возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении величины поступлений или платежей при пересчете в национальную валюту.

Следует различать валютный риск для импортера и риск для экспортера:

Риск для экспортера — это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров;

Риск для импортера — повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа..

Риск изменения своп-ставки. Риск изменения своп-ставки возникает тогда, когда своп-позиции не согласованы по срокам или совсем не закрыты. Неблагоприятное изменение процентных ставок негативно отразится на процентной разнице и тем самым на своп-ставке. Но процентные и своп-ставки подвергаются не только процентному риску, но и риску, связанному с фактором времени. Своп- и процентные позиции закрываются часто без согласования как по суммам, так и по срокам..

Процентный риск. Незакрытая кредитная позиция содержит так называемый риск изменения процентных ставок, т.е. риск неблагоприятной их динамики. Если выдача или получение денег не закрыты в ожидании, что эти сделки могут быть заключены позднее по более благоприятной процентной ставке, возникает опасность негативного изменения ставок и потерь при закрытии позиции..

Риск контрагента.Это понятие включает риски, которые возникают при невыполнении контрагентом договорных обязательств по сделке. Прежде чем остановиться на этих рисках, возникающих из-за неисполнения контракта контрагентом, необходимо упомянуть и о политических или страновых рисках. При заключении сделок с банками в политически нестабильных странах возникают форс-мажорные обстоятельства заключающиеся в том, что государственные органы запретят денежные переводы из страны или заморозят иностранные активы, так что партнер по сделке не сможет выполнить своих обязательств..

Риск перечисления (трансфертный). Потери, которые могут возникнуть при проведении платежей по валютным и процентным сделкам, обычно меньше, чем при рассмотренных рисках, но все же они могут быть значительными..

Риск исполнения. При любой валютной и кредитной сделке существует опасность, что партнер по сделке не исполнит своих обязательств, взятых при заключении сделки, т.е. валюта, проданная ему, может не вернуться. Если об этом станет известно в течение срока сделки, банк, ожидающий поступление денег и уже заключивший противоположную сделку, должен закрыть ожидаемую сумму по текущему курсу. От сложившейся рыночной ситуации зависит, принесет эта новая сделка прибыль или убытки.

Риск исполнения форвардной сделки всегда оценивается выше, чем риск исполнения сделки спот, поскольку опасность значительных негативных изменений курса в период форвардной сделки больше, чем в течение двух дней исполнения сделки спот. Потери возникают только тогда, когда сделка закрывается по более неблагоприятному курсу, чем курс первоначальной сделки. _

Риск платежа. Риск платежа также связан с неисполнением валютного контракта, но он возникает при расчетах в день платежа. Поскольку при валютных сделках на межбанковском рынке расчеты осуществляются на различных площадках, при исполнении платежа из-за разницы во времени часто неизвестно, произвел ли оплату партнер по сделке.

В международной практике применяются три основных способа страхования рисков:

— односторонние действия одного из партнеров;

— операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии;

— взаимная договоренность участников сделки.

На выбор конкретного метода страхования риска влияют такие факторы, как:

— особенности экономических и политических отношений со стороной- контрагентом сделки;

— конкурентоспособность товара;

— платежеспособность контрагента сделки;

— действующие валютные и кредитно-финансовые ограничения в данной стране;

— срок покрытия риска;

— наличие дополнительных условий осуществления сделки;

— перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке.

Исторически самым первым и наиболее простым методом страхования валютных рисков являлись защитные оговорки, в том числе они применялись после Второй мировой войны.

Золотая оговорка основана на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения» контракта и пересчете суммы платежа пропорционально изменению цены золота на дату исполнения.

Паритет валюты — это официально закрепленное соотношение между валютами. При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет (соотношение валют по их официальному золотому содержанию) и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Однако из-за периодически происходивших колебаний рыночной цены золота и частых девальваций ведущих мировых валют золотая оговорка постепенно утратила свои защитные свойства и совсем перестала применяться со времени принятия Ямайской валютной системы, отменившей золотые паритеты и официальную цену золота.

Валютная оговорка — условие в международном контракте, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты платежа с целью страхования валютного или кредитного риска экспортера или кредитора.

Наиболее распространенная форма валютной оговорки — несовпадение валюты цены и валюты платежа. При этом экспортер или кредитор заинтересован в том, чтобы в качестве валюты цены выбиралась более устойчивая валюта или валюта, курс которой имеет тенденцию к повышению. Это происходит потому, что при производстве платежа подсчет суммы производится пропорционально курсу валюты цены. Однако если экспортер неверно спрогнозировал тенденции изменения курса валюты, то он понесет убытки.

Составными элементами механизма валютной оговорки являются:

— начало ее действия — зависит от установленного в контракте предела колебаний курса;

— дата базисной стоимости валютной корзины — обычно ею является дата подписания контракта или предшествующий ей день. Иногда применяется скользящая дата базисной стоимости, что создает дополнительную неопределенность валютной оговорки;

— дата или период определения условной стоимости валютной корзины на момент платежа — обычно это рабочий день непосредственно перед днем платежа или несколько дней перед ним;

— ограничение действия валютной оговорки при изменении курса валюты платежа против курса валюты оговорки — определяется путем установления нижнего и верхнего пределов действия оговорки (обычно в процентах к сумме платежа).

Многовалютные оговорки. Для снижения риска падения курса валюты цены на практике получили распространение многовалютные оговорки — условия в международном контракте, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса корзины валют, заранее выбираемых по соглашению сторон. В состав валютной корзины обычно входят наиболее устойчивые мировые валюты.

Многовалютная оговорка имеет преимущества перед одновалютной:

— валютная корзина как метод измерения средневзвешенного курса валют снижает риск резкого изменения суммы платежа;

— она в наибольшей степени соответствует интересам контрагентов сделки с точки зрения валютного риска, поскольку включает в себя валюты разной стабильности.

— Вместе с тем можно отметить следующие недостатки:

— сложность формулирования оговорки в контракте в зависимости от способа расчета курсовых потерь, неточность которого приводит к различной трактовке сторонами условий оговорки;

— сложность выбора базисной корзины валют.

Существуют многовалютные оговорки, в которых валютная корзина формируется на базе СДР и ЕВРО.

Преимущество применения СДР и ЕВРО как базы многовалютной оговорки заключается в том, что регулярные и общепризнанные их котировки исключают неопределенность при подсчете сумм платежа.

Другими формами многовалютной оговорки являются:

— использование в качестве валюты платежа нескольких валют из согласованного набора, например: доллара, швейцарского франк и фунта стерлингов;

— опцион валюты платежа — на момент заключения контракта цена фиксируется в нескольких валютах, а при наступлении платежа экспортер имеет право выбора валюты платежа.

Ограниченность применения валютной оговорки вообще заключается в том, что она страхует от валютного и инфляционного риска лишь в той степени, в которой рост товарных цен отражается на динамике курсов валют. Примером может служить Россия, где валютные оговорки сейчас практикуются повсеместно, в том числе и при внутренних расчетах.

В мировой практике для страхования экспортеров и кредиторов от инфляционного риска используются товарно-ценовые оговорки — условия, включаемые в международный контракт с целью страхования от инфляционного риска.

К товарно-ценовым оговоркам относятся:

— оговорка о скользящей цене, повышающейся в зависимости от ценообразующих факторов;

— индексная оговорка — условие, по которому суммы платежа изменяются пропорционально изменению цен за периоды с даты подписания до момента исполнения обязательства. Индексные оговорки не получили широкого распространения в мировой практике из-за трудностей с выбором и пересчетом индексов, реально отражающих рост цен;

— комбинированная валютно-товарная оговорка используется для регулирования суммы платежа с учетом изменения валютных курсов и товарных цен. В случае однонаправленной динамики изменения валютных курсов и товарных цен подсчет сумм платежа происходит пропорционально максимально изменившемуся фактору. Если же за период между подписанием и исполнением соглашения динамика валютных курсов и динамика товарных цен не совпадали, то сумма платежа меняется на разницу между отклонениями цен и курсов;

— компенсационная сделка для страхования валютных рисков при кредитовании — сумма кредита увязывается с ценой товара в определенной валюте (может использоваться корзина валют), поставляемого в счет погашения кредита.

ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ОСОБЕННОСТИ ПОНЯТИЙ «НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ», «РИСК»

О.В. Беспалова, доцент, к.э.н., доцент, Воронежский институт ГПС МЧС России, г. Воронеж

Категории «неопределенность» и «риск» играют важную роль в окружающем мире и в экономике в частности. Будучи неотъемлемой составной частью условий хозяйственной деятельности, неопределенность лежит в основе сложных и важных экономических явлений, связанных с созданием продукции. Многообразие ситуаций и проблем, возникающих на предприятиях разного уровня и профиля деятельности, порождает стремление обозначить каждый источник неопределенности своим риском.

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации о предпосылках, условиях или последствиях реализации проекта, в том числе о связанных с ними затрат и результатах. Ее причинами являются основные три группы факторов: незнание, случайность и противодействие .

Случайность наступления события означает невозможность точно определить время и место его возникновения.

Неопределенность объясняется тем, что экономические проблемы сводятся в своей сущности к задачам выбора из некоторого числа альтернатив. При этом организации (индивиды) не располагают полным знанием ситуации для выработки оптимального решения, а также не имеют вычислительных средств достаточной мощности для адекватного учета всей доступной им информации. Неопределенность условий реализации проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существующая неопределенность снижается.

Следовательно, по уровню вероятности наступления событий выделяют три основные вида неопределенности: полная неопределенность, частичная неопределенность, полная неопределенность.

В современной экономической теории в качестве «индикатора» неопределенности выступает категория риска.

Риск — событие или группа родственных случайных событий, наносящих ущерб объекту.

Основное различие между риском и неопределенностью заключается в том, известны ли принимающему решения субъекту количественные вероятности наступления определенных событий. Как правило, термин «риск» используется для характеристики экономической ситуации, в которой известны все вероятности происхождения событий. Когда не имеется возможности оценить на субъективной или объективной основе вероятности получения тех или иных результатов (возникновения событий), используется термин «неопределенность».

Если риск характерен для производственно-экономических систем с массовыми событиями, то неопределенность существует в тех случаях, когда вероятности последствий приходится определять субъективно из-за отсутствия статистических данных за предшествующие периоды. Такой подход к

интерпретации категорий риска и неопределенности принят в неокейнсианской традиции, в то же время как неоклассическая школа считает эти понятия тождественными .

В количественном отношении неопределенность подразумевает возможность отклонения результата от ожидаемого (или среднего) значения как в меньшую, так и в большую сторону. Такая неопределенность носит название «спекулятивной» в отличие от «чистой» неопределенности, предполагающей только возможность негативных отклонений конечного результата деятельности.

Риск также можно определить как обобщенную субъективную характеристику ситуации принятия решения в условиях неопределенности, отражающую возможность появления и значимость для субъекта принятия решений ущерба в результате последствий принятия того или иного решения. Поэтому любой вид анализа и оценки должен проводиться с учетом риска и неопределенности. Взаимосвязь основных категорий представлена на рисунке.

Неопределенность Неполнота шш

неточность информации об условиях реализации проекта

I >

Риск Возможность, вероятность потери связи с неопределенностью

< >

Потеря Ущерб, убыток в связи с наступлением рискового события в условиях нео пр ед еленности

Рис. Взаимосвязь категорий «неопределенность» — «риск» — «потеря»

В отличие от неопределенности, риск является измеримой величиной, его количественной мерой служит вероятность благоприятного исхода. Например, проектный риск можно определить как возможность полной или частичной потери инвестируемого капитала. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической ситуации. Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица, осуществляющего вложения своих средств, то есть инвестора.

Автор Рыхтикова Н.А. утверждает, что уровень риска является агрегированной теоретической оценкой «опасности», которая характеризует весь возможный спектр нежелательных событий, степень реальной возможности их наступления, размер обусловленных материальных и нематериальных потерь. В силу невозможности полного устранения экономического риска из-за объективной природы причин его возникновения, уровень риска рекомендуется считать больше нуля. Каждый хозяйствующий субъект устанавливает для себя приемлемую степень риска .

Вышеизложенное позволяет нам сделать вывод, что риск можно охарактеризовать как с качественной, так и с количественной стороны. С качественной стороны риск — возможность воздействия на объект и его элементы непредвиденных событий, которые могут нанести определенный ущерб и препятствовать достижению цели. Количественное определение риска- функция вероятности наступления рискового события и степени его негативного влияния, которое будет оказано на объект этим событием.

Список использованной литературы

1. Улучшение качества продукции, продукции, ресурсов: учеб. пособие / В.В. Ефимов — М.: КНОРУС, 2010. — 240 с.

2. Управление проектами: учеб. пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова -Ростов н/Д: Фениес, 2009. — 330 с.

3. Рыхтикова Н.А. Анализ и управление рисками организации / Н.А. Рыхтикова — М.: ФОРУМ, 2013. — 240 с.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *