Абсолютная финансовая устойчивость

Содержание

Методика анализа абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия

Нормирование оборотных средств предприятия

Контроль за финансовой устойчивостью предприятия

Система управления финансовой устойчивостью — одна из важнейших составляющих комплексного механизма поддержания финансового благополучия предприятия, характеризует результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам, наращивать свой экономический потенциал.

Эффективное управление предполагает анализ финансово-хозяйственной деятельности, позволяет найти наиболее рациональные способы использовать ресурсы и дает возможность сформировать оптимальную для повышения финансовой устойчивости и платежеспособности структуру капитала предприятия.

Методика анализа показателей финансовой устойчивости

В российской практике обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или дефицит средств для формирования запасов и затрат (разница величины источников средств и величины запасов и затрат). Это, по сути, абсолютная оценка финансовой устойчивости.

Соотношение стоимости запасов и величины собственных и заемных источников их формирования — один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

Показатели, которые используются для характеристики источников формирования запасов и затрат:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС). Исчисляется как разница между капиталом и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотными активами (раздел I актива баланса):

СОС = СК – ВА,

где СОС — собственные оборотные средства;

СК — собственный капитал;

ВА — внеоборотные активы.

Увеличение данного показателя по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует об успешном развитии деятельности предприятия.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, или функционирующий капитал (СДОС — собственные долгосрочные оборотные средства). Определяется путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

СДОС = СОС + ДО,

где СДОС — собственные долгосрочные оборотные средства;

ДО — долгосрочные обязательства.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ООС — общие оборотные средства). Рассчитывается путем увеличения собственных долгосрочных оборотных средств (СДОС) на сумму краткосрочных обязательств:

ООС = СДОС + КО,

где ООС — общие оборотные средства;

КО — краткосрочные обязательства.

Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств (∆СОС):

∆СОС = СОС – ЗЗ,

где ЗЗ — запасы и затраты.

2. Излишек или недостаток собственных долгосрочных оборотных средств (∆СДОС):

∆СДОС = СДОС – ЗЗ.

3. Излишек или недостаток общих оборотных средств (∆ООС):

∆ООС = ООС – ЗЗ.

На основании рассмотренных показателей формируются тождества для определения типа финансовых ситуаций предприятия:

  • абсолютная устойчивость финансового состояния: значения расчетных показателей ∆СОС, ∆СДОС и ∆ООС выше 0;
  • нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: ∆СДОС и ∆ООС больше 0, а ∆СОС — меньше 0;
  • неустойчивое финансовое состояние — платежеспособность нарушена, но есть возможность восстановить равновесие, пополнив источники собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов: ∆СОС и ∆СДОС меньше 0, ∆ООС — больше 0);
  • кризисное финансовое состояние — предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности: все показатели — ∆СОС, ∆СДОС и ∆ООС — ниже 0.

Рассмотрим порядок расчета показателей на примере.

Пример 1

Исходные данные для расчета представлены в табл. 1.

Таблица 1

Исходные данные

№ п/п

Показатель

Предшествующий период, тыс. руб.

Отчетный период, тыс. руб.

1

Собственный капитал

12 872,00

13 142,00

2

Внеоборотные активы

6429,00

5704,00

3

Долгосрочные обязательства

11 200,00

11 200,00

4

Краткосрочные обязательства

29 220,00

33 541,00

5

Запасы

16 788,00

11 678,00

Определим финансовое состояние анализируемого предприятия. Результаты расчетов — в табл. 2.

Таблица 2

Расчеты излишка или дефицита средств для формирования запасов и затрат

№ п/п

Наименование показателя

Предшествующий период, тыс. руб.

Отчетный период, тыс. руб.

1

Собственные оборотные средства

6443,00

7438,00

2

Собственные долгосрочные оборотные средства

17 643,00

18 638,00

3

Общие оборотные средства

46 863,00

52 179,00

4

Излишек или недостаток собственных оборотных средств

–10 345,00

–4240,00

5

Излишек или недостаток собственных долгосрочных оборотных средств

855,00

6960,00

6

Излишек или недостаток общих оборотных средств

30 075,00

40 501,00

Анализируемое предприятие обладает нормальной финансовой устойчивостью, способно расплачиваться по своим обязательствам.

Отметим и положительную тенденцию: в сравнении с предшествующим периодом сократился уровень запасов и увеличился собственный капитал. Благодаря этому увеличился размер излишка средств (∆СДОС и ∆ООС).

К сведению

Абсолютная устойчивость предприятия, когда для формирования запасов достаточно исключительно собственных оборотных средств, встречается достаточно редко: большинство предприятий за счет собственных средств стараются развивать инвестиционные проекты (открывают новые филиалы, новое производство и т. п.).

Особое внимание при анализе необходимо уделять соотношению собственного и заемного капитала, которое непосредственно влияет на финансовую устойчивость предприятия.

Распространено мнение, что идеальная финансовая ситуация — когда уровень собственных средств превышает уровень заемных.

Однако это не всегда верно. Так, например, превышение заемных средств над собственными не будет отрицательной чертой предприятия, свидетельствующей о скором банкротстве, если скорость обращения дебиторской задолженности выше скорости оборота материальных оборотных средств.

Кроме того, заемные средства могут быть необходимы для реализации конкретного проекта, и их отражение в бухгалтерском балансе только исказит картину при оценке финансовой устойчивости предприятия, поскольку анализу в таком случае подлежит конкретный проект, степень его доходности и срок окупаемости.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется система коэффициентов, которые отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия:

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС):

КОСС = (СК – ВА) / ОА,

где СК — собственный капитал;

ВА — внеоборотные активы;

ОА — оборотные активы.

Если значение данного показателя < 0,1, структура баланса признается неудовлетворительной, а организация — неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации и возможности проводить независимую финансовую политику.

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами (КОМЗ):

КОМЗ = (СК – ВА) / ЗЗ.

Если величина материальных запасов значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, т. е. показатель будет меньше единицы.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала (КМК), который показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на один рубль собственного капитала:

КМК = (СК – ВА) / СК.

4. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (КМО) — отражает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников:

КМО = (ФВ + ДС) / (СК – ВА),

где ФВ — финансовые вложения;

ДС — денежные средства и денежные эквиваленты.

5. Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага; КФР) — показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных средств:

КФР = (ДО + КО) / СК,

где ДО — долгосрочные обязательства;

КО — краткосрочные обязательства.

Рассчитаем эти коэффициенты.

Пример 2

Исходные данные представлены в табл. 3.

Таблица 3

Исходные данные

№ п/п

Показатель

Предшествующий период, тыс. руб.

Отчетный период, тыс. руб.

1

Собственный капитал

12 872,00

13 142,00

2

Внеоборотные активы

6429,00

5704,00

3

Оборотные активы

46 863,00

52 179,00

4

Долгосрочные обязательства

11 200,00

11 200,00

5

Краткосрочные обязательства

29 220,00

33 541,00

6

Финансовые вложения

8,00

8,00

7

Денежные средства

4917,00

11 211,00

8

Запасы

16 788,00

11 678,00

Оценим финансовую устойчивость анализируемого предприятия. Результаты расчетов сведены в табл. 4.

Таблица 4

Расчет значений коэффициентов финансовой устойчивости

№ п/п

Показатель

Предшествующий период, тыс. руб.

Отчетный период, тыс. руб.

Нормативное значение

1

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

0,137

0,143

> 0,1

2

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами

0,38

0,64

> 0,6

3

Коэффициент маневренности собственного капитала

0,50

0,57

> 0,5

4

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств

0,76

1,51

> 0,5

5

Коэффициент финансового риска

3,14

3,40

< 1

Цель анализа значений коэффициента обеспеченности собственными средствами — определить, достаточно ли собственных оборотных средств для обеспечения финансовой устойчивости.

Согласно нашим расчетам фактическое значение показателей за два анализируемых периода превышают нормативное при положительной тенденции роста показателя. Это свидетельствует о платежеспособности предприятия и возможности осуществлять независимую финансовую политику.

Значение коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными средствами в предшествующем периоде ниже нормативного значение, т. е. величина материальных запасов значительно выше обоснованной потребности и собственные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов. Однако в отчетном периоде показатель достигает нормативного значения благодаря сокращению уровня запасов.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных оборотных средств находится в обороте. Он должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. В данной ситуации значение коэффициента во все отчетные периоды превышает нормативное значение.

Значения коэффициента маневренности собственных оборотных средств в анализируемые периоды превышает нормативное значение, значит, предприятие способно поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников.

Значения коэффициента финансового риска не соответствуют нормативу ни в один из анализируемых периодов, что говорит о зависимости предприятия от заемного капитала. Однако, как отмечалось ранее, предприятие в этом случае не обязательно финансово неустойчивое или на грани банкротства, если оно обладает достаточными ресурсами для того, чтобы своевременно погашать обязательства, и не испытывает затруднений в финансовой гибкости.

Отличительная черта надежного и устойчивого предприятия — его способность отвечать по своим обязательствам вовремя и в полном объеме.

Обратите внимание!

Независимо от стадии жизненного цикла, на котором находится предприятие, менеджмент должен определять оптимальный уровень ликвидности, поскольку недостаточная ликвидность активов может привести к неплатежеспособности или банкротству, а избыточная — к снижению рентабельности.

Для оценки платежеспособности используют коэффициенты ликвидности, которые характеризуют способность предприятия отвечать по своим обязательствам:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) — определяется как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме краткосрочных долгов предприятия:

Кабс = (ДС + ФВ) / КО,

где ФВ — финансовые вложения.

Его уровень показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности.

Нормативным значением данного коэффициента принято считать значение, большее 0,1–0,2. Это свидетельствует о том, что ежедневно подлежат погашению 10–20 % краткосрочных обязательств.

2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (КБЛ) — отношение денежных средств, краткосрочных финансовых обязательств и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам:

КБЛ = (ДС + ФВ + ДЗ) / КО,

где ДЗ — дебиторская задолженность.

Коэффициент характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет оборотных активов. Нормативные значения показателя — от 0,7–0,8 до 1.

3. Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов; КТЛ) — отношение всей суммы оборотных активов к общей сумме краткосрочных обязательств:

КТЛ = ОА / КО,

где ОА — оборотные активы.

Коэффициент дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Удовлетворяет обычно коэффициент, превышающий значение 2.

Рассчитаем коэффициенты и оценим платежеспособность предприятия.

Пример 3

Исходные данные для расчетов представлены в табл. 5.

Таблица 5

Исходные данные

№ п/п

Показатель

Предшествующий период, тыс. руб.

Отчетный период, тыс. руб.

1

Оборотные активы

46 863,00

52 179,00

2

Дебиторская задолженность

24 158,00

28 286,00

3

Краткосрочные обязательства

29 220,00

33 541,00

4

Финансовые вложения

8,00

8,00

5

Денежные средства

4917,00

11 211,00

Оценим платежеспособность анализируемого предприятия, результаты расчетов — в табл. 6.

Таблица 6

Расчет показателей ликвидности

Значения коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствуют о хорошей тенденции развития предприятия, которое может эффективно балансировать и синхронизировать приток/отток денежных средств по объему и срокам.

Значение коэффициента быстрой ликвидности также в пределах нормы, что свидетельствует о высокой способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства за счет быстрореализуемых активов.

Значение коэффициента текущей ликвидности показывает, что оборотные активы выше, чем краткосрочные финансовые обязательства, есть резервный запас для компенсации убытков (значение показателя в пределах нормы, величина этого запаса достаточна для покрытия убытков).

Нормирование оборотных средств компании

Как отмечалось ранее, одна из главных задач предприятия по управлению финансовой устойчивостью — обеспечить бесперебойную работу компании за счет оборотных средств.

К сведению

Оборотные активы включают запасы готовой продукции, производственные запасы, незавершенное производство, дебиторскую задолженность и средства на расчетных счетах и в кассе предприятия.

Оборотные активы образуются за счет как собственного капитала, так и краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы на производственных предприятиях, оборотные активы были наполовину сформированы за счет собственных источников финансирования, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности.

Если на предприятии необоснованно выросли запасы сырья и готовой продукции, увеличился объем дебиторской задолженности, это говорит об острой нехватке денежных средств.

Для нормирования оборотных средств компании используют различные методы: прямым счетом, аналитический метод, отчетно-статистический, коэффициентный и др.

Мы рассмотрим отчетно-статический метод, который основан на анализе данных статической отчетности при использовании фактических сведений за предшествующие периоды.

Обратите внимание!

Нормативы устанавливаются индивидуально для каждого предприятия с учетом его специфики на определенный период, а на следующий отчетный период нормативы подлежат пересмотру.

Норматив оборотных средств представляет сумму нормативов запасов готовой продукции, производственных запасов, незавершенного производства, дебиторской задолженности и денежных средств.

Рассмотрим последовательность формирования нормативов оборотных средств на примере нормирования дебиторской задолженности.

Пример 4

Данные для расчетов — в табл. 7.

Таблица 7

Исходные данные

Расчет:

1. Определим оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (Об):

Об = (ДЗ / В) × Qдн,

где В — выручка от реализации за анализируемый период, руб.;

Qдн — количество дней в анализируемом периоде.

Оборачиваемость по месяцам:

2. Определим норму дней оборачиваемости дебиторской задолженности как среднеарифметическое по анализируемым периодам:

(2,7 + 3,5 + 2,6 + 4,2 + 4,4 + 3,8) / 6 = 3,5 дн.

3. Определим планируемую выручку на 7-й месяц. Допустим, для рассматриваемого примера по данным прогноза продаж планируемый объем выручки от реализации на 7-й месяц — 140 тыс. руб.

4. Определим нормативное значение дебиторской задолженности для 7-го месяца:

НДЗ = (В / Qдн) × Норма дней,

для нашего примера:

НДЗ для 7-го месяца = (140 / 30) × 3,5 = 16,3.

Отметим, что формирование оборотных средств предполагает комплексный подход.

При разработке политики управления оборотными средствами необходимо определить, какой метод подходит именно вашему предприятию:

  • консервативный подход предполагает формирование значительных страховых запасов ТМЦ для бесперебойности производственного процесса. Это влечет за собой увеличение расходов на содержание запасов. Однако риск потерь в случае производственных сбоев или сбоев поставки минимален.

Такая же ситуация предполагается и в вопросах управления денежными средствами: наличие на расчетных счетах компании и в кассе большего страхового запаса позволит совершить своевременный платеж практически в любой ситуации, однако в этом случае денежные средства «не работают» и постоянно обесцениваются;

  • агрессивный подход — полная противоположность консервативному: минимум запасов, точный расчет потребности в оборотных средствах. При этом доходность предприятия возрастает, однако риск очень велик: в форс-мажорных ситуациях предприятие просто не сможет оперативно среагировать, и производство может остановиться;
  • умеренный подход — «золотая» середина между консервативным и агрессивным методами: умеренный страховой запас и, как следствие, умеренный риск и доход.

Безусловно, агрессивный подход самый доходный, позволяет инвестировать денежные средства, не тратя их на страховые запасы. Однако в современных условиях в связи с несвоевременными отгрузками материалов, наличием просроченной дебиторской задолженности и т. д. это практически невозможно.

Оперативный контроль финансовой устойчивости предприятия

Контроль финансовой устойчивости начинается с бюджетирования, которое предполагает управление денежными потоками предприятия и позволяет обеспечить сбалансированность поступлений и расходований денежных средств, а также повысить платежеспособность предприятия.

Главными документами в системе бюджетирования являются бюджет доходов и расходов (БДР) и бюджет движения денежных средств (БДДС).

Бюджет доходов и расходов (БДР) визуально напоминает привычную всем форму № 2 бухгалтерской отчетности — отчета о финансовых результатах. Информация о денежных потоках, на основе которой оцениваются способность предприятия генерировать денежные средства и потребности в использовании этих денежных потоков, консолидируется в системе бюджетного управления с помощью бюджета движения денежных средств.

БДДС структурно представляет собой движение денежных средств (по расчетному счету и/или кассе), отражая планируемые поступления и расходования денежных средств в процессе предпринимательской деятельности.

Формирует данные планы финансовых блок предприятия, при этом каждый разрабатывает удобную им форму или использует программное обеспечение.

Обратите внимание!

Не важно, как и в какой программе формируются бюджеты, главное — обязательный анализ исполнения сформированных бюджетов (путем формирования отчетов, например) и обязательная детализация по месяцам. Это требует постоянного оперативного мониторинга.

Ежедневный (еженедельный, ежемесячный) контроль за состоянием платежеспособности предприятия предполагает отслеживание размеров долгов перед другими предприятиями. Для этого на предприятиях формируют план платежей на каждый день (табл. 8) и следить за отклонениями, а также мониторят остатки на счетах 51 «Расчетные счета» (и/или 52 «Валютные счета») и 50 «Касса».

Таблица 8

План платежей на день

№ п/п

Статья затрат

Контрагент

Назначение платежа

Сумма, руб.

Наличие просрочки, руб.

1

Сырье и материалы

ООО «Альфа»

жгуты

200 000,00

2

Сырье и материалы

ООО «Альфа»

подшипники

300 000,00

300 000,00

3

Сырье и материалы

ООО «Альфа»»

насосы

80 000,00

План платежей (см. табл. 8) можно дополнить информацией об остатках денежных средств на расчетных счетах предприятия на начало дня и на конец дня, тогда будет визуализирована картина о ежедневной платежеспособности предприятия.

Включение информации о поступлениях денежных средств позволит отобразить более полную картину.

К сведению

Планируемые расходы предприятия могут превышать сумму планируемых доходов и остатков на счетах, поэтому необходимо ежедневно контролировать платежеспособность предприятия, сводя подобные отчеты в еженедельные, ежемесячные и т. д.

Если нет ни необходимого остатка, ни поступлений (которые впоследствии будут отображаться по дебету счета 51 «Расчетные счета»), будет расти долги перед контрагентами. Показатель остатков на начало рабочего дня по счету 51 «Расчетные счета» также можно включить в план платежей, чтобы контролировать их расходование.

Дополнительно в планы платежей иногда включают информацию о неуменьшающемся остатке (ранее рассмотренный страховой запас) на конец периода (как правило, та сумма денежных средств, которые нужна для обеспечения бесперебойности функционирования на следующей период, так называемая «подушка безопасности»).

Если средств для проведения платежей недостаточно, стоит посмотреть оборот по данному счету за предыдущий день (неделю, месяц): по дебету счета 51 будет отражаться приход, по кредиту — расход.

Отображая информацию как о приходе денежных средств, так и о их расходе, документ позволяет синхронизировать денежные потоки, а значит, повысить эффективность контроля за финансовым здоровьем предприятия в целом.

Также немаловажным в вопросе управления финансовой устойчивостью является анализ дебиторской и кредиторской задолженности. Дебиторская задолженность в бухгалтерском балансе отображается в качестве собственных средств предприятия, а кредиторская — заемных. Поэтому анализ задолженностей предприятия в первую очередь необходим для определения платежеспособности предприятия.

Для отражения состояния дел по взаиморасчетам можно воспользоваться отчетом (табл. 9). Подобные отчеты можно формировать как в MS Excel, так и в автоматизированных программах, которые формируют подобные отчеты на основании данных бухгалтерского учета.

Таблица 9

Отчет о дебиторской и кредиторской задолженностях

Отчет об обязательствах предприятия можно «нагрузить» дополнительной информацией, например, внести сведения о планируемых датах погашения, номер контракта, номера платежных поручений и товарных накладных и пр. Подобный отчет позволяет быстро среагировать в случае необходимости срочно высвободить денежные средства или решить вопрос необходимости получения кредита.

В управлении задолженностью особое внимание следует уделять наиболее давним долгам и самым большим суммам задолженности. Для этого можно формировать реестр старения задолженностей, особенно дебиторской (табл. 10).

Таблица 10

Реестр старения дебиторской задолженности

№ п/п

Контрагент

Срок дебиторской задолженности

до 15 дней

15–30 дней

30–60 дней

свыше 60 дней

руб.

руб.

руб.

руб.

1

ООО «Альфа»

400 000,00

2

ООО «Бета»

4 800 000,00

3

ООО «Гамма»

300 000,00

4

ООО «Сигма»

120 000,00

Анализ реестра старения дебиторской задолженности позволит контролировать изменение дебиторской задолженности на конкретную дату или период, а главное — увидеть контрагентов, которые систематически нарушают обязательств, а также сформировать рейтинг платежеспособных и неплатежеспособных представителей.

Если контрагент один раз попал в реестр, на него стоит обратить внимание, но это еще не говорит о его финансовой несостоятельности.

Впоследствии информацию из реестров старения дебиторской задолженности можно использовать для заключения новых договоров, например, предложить контрагентам, за которыми закрепился статус ответственных плательщиков, более выгодные договорные условия. А в отношении неплатежеспособных контрагентов стоит поставить вопрос о целесообразности взаимодействия с ними.

В некоторых компаниях устанавливают системы скидок и наценок, что связано с особенностями оплаты, например, при частичной предоплате предоставляется скидка, при отсрочке платежа — наценка.

Понятие и сущность финансовой устойчивости

Понятие финансовой устойчивости предприятия: трактовки разных авторов

В условии рыночной экономики, сложно переоценить роль финансового анализа в успешном развитии предприятия. Финансовый анализ позволяет оценить финансовое состояние предприятия, а также спрогнозировать его дальнейшее развитие на основе расчёта совокупности показателей ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности, оборачиваемости и многих других.

Финансовая устойчивость, являясь одним из элементов и показателей финансового состояния коммерческой организации, играет значимую роль в ее развитии и стабильном функционировании. В настоящее время изучения финансовой устойчивости актуально в России. Тем не менее, до сих пор идут споры в отношении некоторых теоретических основ, касающихся финансовой устойчивости, например, относительно самого определения термина «финансовая устойчивость». Для того чтобы определить значение понятия и сущность финансовой устойчивости коммерческого предприятия, необходимо рассмотреть подходы различных авторов, не только к изучаемому понятию, но и к финансовой устойчивости в целом, определить взаимосвязь финансовой устойчивости с показателями платежеспособности, рентабельности и деловой активности.

Финансовое состояние, по мнению доктора экономических наук, профессора Н.В. Липчиу «это способность организации обеспечивать свою деятельность финансовыми ресурсами. Оно оценивается такими показателями, которые характеризуют способность фирмы своевременно и в полном объеме рассчитаться по обязательствам перед контрагентами. Такими показателями обычно выступают показатели финансовой устойчивости предприятия».

Финансовое состояние организации оценивается в долгосрочной и краткосрочной перспективе. Критерием оценки при долгосрочной перспективе являются показатели финансовой устойчивости организации, при краткосрочной — ликвидность и платёжеспособность.

По мнению А.Д. Шеремета «финансовая устойчивость — это способность организации поддерживать свое существование и бесперебойную работу, благодаря наличию определенных свободных средств и сбалансированности финансовых потоков».

Под финансовой устойчивостью М.Е. Гребнева понимает «один из главных показателей, дающий общее представление о состоянии дел в организации, о ее платежеспособности, финансовой дисциплине, стабильности деятельности, зависимости от кредитов и займов».

По мнению О.И. Вяткиной «финансовая устойчивость предприятия (организации) предполагает такое состояние его ресурсов, которое обеспечивает развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска».

Особо интересен к определению понятия финансовой устойчивости подход М.М. Озиевой, которая считает, что «финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта это такое состояние его денежных ресурсов, обеспечивающее развитие и совершенствование предприятия главным образом благодаря собственным средствам сохраняя платежеспособность и кредитоспособность при наименьшем уровне предпринимательского риска».

Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость, является важнейшим показателем, характеризующем финансовое состояние хозяйствующего субъекта, наряду с показателями ликвидности бухгалтерского баланса, платежеспособности предприятия, рентабельности, деловой активности и вероятностью наступления несостоятельности (банкротства).

Способы достижения и обеспечения финансовой устойчивости предприятия

Из термина финансовой устойчивости можно заметить, что финансовая устойчивость достигается при балансе собственных и заемных средств. В современных условиях, а именно в условиях нестабильной внешней среды, происходит дисбаланс средств, в результате чего компания подвержена огромному риску — обанкротиться. Чем больше у компании собственных источников, прежде всего именно прибыли, тем спокойнее она может чувствовать себя на рынке.

Слабой стороной трактовки финансовой устойчивости как оптимального соотношения собственных и заемных средств является то, что конкретного универсального значения данного соотношения, которое использовалось бы всеми предприятиями, на практике не существует. В теории финансового менеджмента есть «идеальные» значения таких показателей как финансовый леверидж, коэффициент покрытия процентов и других показателей, характеризующих финансовую устойчивость. Но как показывает практика, эти значения плохо применимы. Таким образом, вопрос того, какое именно соотношение оптимально, стоит отдельно для каждой фирмы.

Несомненно, на сегодняшний день финансовая устойчивость является основой жизнедеятельности и стабильной работы предприятия. Существуют такие пределы устойчивости предприятия, как технологическая, ценовая, финансовая, общая и другие. В свою очередь, финансовая устойчивость предприятия выступает важнейшим компонентом общей устойчивости. Она представляет собой такое состояние предприятия, при котором, вследствие перераспределения и использования финансовых ресурсов, в условиях допустимого уровня финансовых рисков сохраняется платежеспособность и кредитоспособность, а развитие предприятия происходит за счет собственной прибыли и роста капитала.

Предприятие признается финансово устойчивым, если оно в состоянии в долгосрочной перспективе поддерживать свою операционную деятельность используя собственные или заемные источники финансирования. Финансовая устойчивость является следствием взаимодействия двух факторов:

— работа предприятия с прибылью в течение продолжительного периода;

— грамотное управление структурой капитала в долгосрочном и краткосрочном периоде.

Финансовая устойчивость противопоставляется банкротству предприятия, так как банкротство — это неспособность погасить все обязательства с использованием собственных средств и активов. Также финансовая устойчивость тесно связана с платежеспособностью. Платежеспособность — это структура баланса, при которой предприятие может оплатить обязательства в краткосрочной перспективе (кредиторскую задолженность, заработную плату персоналу, краткосрочные кредиты). Снижение финансовой устойчивости ниже критической отметки рано или поздно приведет к потере платежеспособности. Тогда как отсутствие платежеспособности в коротком периоде еще не говорит о потере финансовой устойчивости.

Составляющие финансовой устойчивости предприятия

Составляющие финансовой устойчивости коммерческого предприятия представлены на рисунке 1.

Составляющие финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость коммерческой организации означает:

— стабильное превышение доходов над расходами;

— свободное маневрирование денежными средствами и эффективное их использование;

— бесперебойный процесс производства и продаж товаров (работ, услуг).

Данные о финансовой устойчивости предприятия важны не только для собственников, но и для внешних пользователей. Ими могут быть конкуренты, поставщики сырья и материалов, заказчики готовой продукции, партнеры. Знание финансового положения организации очень важно для ведения деятельности. Так, оценивая своих конкурентов, компания делает вывод, являются ли они сильными противниками на рынке и следует ли направить дополнительные усилия на соперничество с ними. Анализ финансовой устойчивости компании — контрагента напрямую связан с оценкой состояния корпоративных финансов, прежде всего, стоимости и структуры капитала оцениваемой организации.

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату позволяет установить, насколько рационально организации управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате.

Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития организации, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, то есть отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внешними и внутренними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность организации за счет их иммобилизации в излишне материально-производственные запасы и затраты.

Следовательно, содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной деятельности.

К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает организации, относятся, прежде всего, чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.

Платежеспособность — это способность организации выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных операций платежного характера.

Удовлетворительная платежеспособность организации подтверждается такими формальными параметрами, как:

— наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;

— отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам;

— наличие собственных оборотных средств на начало и конец отчетного периода.

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной (хронической). Последнее может привести организации к банкротству.

Типы финансовой устойчивости предприятия

Существует 4 типа финансовой устойчивости предприятия:

1) Абсолютная финансовая устойчивость. Этот тип предполагает ситуацию, при которой все запасы предприятия могут быть покрыты собственными оборотными средствами. Это означает, что деятельность организации абсолютно налажена, отсутствие кредитов и неплатежей, финансовую дисциплину;

2) Нормальная финансовая устойчивость. В данном случае для покрытия запасов предприятие помимо собственных оборотных средств использует также долгосрочные привлеченные.

3) Неустойчивое финансовое положение. Это положение характеризуется нарушением платежеспособности предприятия, при котором наблюдаются задержки в поступлении денежных средств на расчетные счета фирмы, задержки выплаты заработной платы, невыполнение плана по прибыли. Тем не менее, возможность восстановления равновесия сохраняется за счет: пополнения собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

4) Кризисное финансовое состояние. В этой ситуации предприятие является практически банкротом. Наблюдается недостаток как денежных средств, так и краткосрочных ценных бумаг и дебиторской задолженности для покрытия полученных кредитов и займов.

Классификации финансовой устойчивости предприятия

По месту возникновения финансовая устойчивость можно классифицировать, как отмечает М.М. Ельфимовская, на локальную и глобальную. Локальная финансовая устойчивость характеризует финансовую устойчивость предприятий и организаций в пределах одного региона, глобальная — в масштабах всей страны.

Процедуры финансового анализа могут проводиться при: составлении управленческой отчётности; бюджетировании; реструктуризации компании; при оценке стоимости бизнеса, например, при продаже компании; при получении кредита и расчёте залоговой стоимости имущества; при выходе на фондовую биржу и проведении процедуры листинга.

Таким образом, финансовая устойчивость предприятия — это экономическая категория, которая имеет место в том случае, если доходы компании превышают ее расходы, организация может свободно маневрировать собственными денежными средствами, а процесс производства и реализации продукции организован без перебоев. Формирование финансовой устойчивости происходит в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности. Она выступает в качестве главного компонента общей устойчивости организации. Базой финансовой устойчивости является оптимальное соотношение отдельных видов активов организаций (оборотных или внеоборотных активов с учетом их внутренней структуры) и источников, их финансирующих (собственных или привлеченных средств).

Просмотров 12 159

Страницы ← предыдущая следующая → Примечание: В сумму краткосрочных обязательств могут быть включены резервы предстоящих расходов, в то время как доходы будущих периодов могут быть приравнены к собственному капиталу вместе с капиталом и резервами третьего раздела баланса. При анализе следует определить недостаток (-) или излишек(+) собственного оборотного капитала: ΔСОС = СОС – З, где З – запасы и НДС по приобретенным ценностям, а также недостаток (-) или излишек (+) общей величины основных источников средств для формирования запасов(ИСЗ): ΔИСЗ = ИСЗ – З = (СОС + ККР + КЗ) – З, где ККР – краткосрочные кредиты и займы; КЗ – краткосрочная кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам. В итоге определение показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет (т. е. дает возможность) классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости. В этом случае различают четыре типа финансовой устойчивости, которые характеризуются различной степенью риска и уровнем затрат на финансирование: 1) Абсолютная финансовая устойчивость, характеризующаяся соотношением З<СОС и дополнительным условием ИСЗ>З (нет недостатка в источниках). 2) Нормальная финансовая устойчивость, гарантирующая платежеспособность предприятия: СОС З<СОС+Ккр+КЗ при дополнительном условии ИСЗ≥З. 3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при сохранении возможности восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и привлечения 31 заемных средств: СОС < З при дополнительном условии ИСЗ≥З. 4) Кризисное финансовое состояние, близкое к банкротству, когда денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды: З>СОС+Ккр+КЗ или З>ИСЗ. Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется высоким уровнем рентабельности деятельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины. Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушениями финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств, снижением доходности деятельности предприятия. Кризисное финансовое состояние дополняется наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банкам, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты). Источники 1. Анализ финансовой отчетности: учебник под ред. М. А. Вахрушиной, Н. С. Пласковой. – М. : Вузовский учебник, 2008. – С. 81-85. 2. Маркарьян, Э. А. Финансовый анализ: учеб. пособие / Э. А. Маркарьян, Г. П. Герасименко, С. Э. Маркарьян. – 7-е изд., перераб. и доп. – М. : КНОРУС, 2009. – С.135-137. Задание 2.4. Определить показатели обеспеченности запасов источниками их формирования с тем, чтобы установить тип финансовой устойчивости, охарактеризовать сложившуюся финансовую ситуацию предприятия на предмет его финансовой состоятельности (или несостоятельности), сделать соответствующие выводы. Решение Определение типа финансовой устойчивости следует рассмотреть на конкретном примере, необходимые данные приведены в таблице 2.9. 32 Таблица 2.9 Данные для анализа финансовой отчетности предприятия по данным бухгалтерского баланса, тыс. руб. Показатели, Код На На Изменение статьи баланса строки начало конец (+, -) года года 1. Собственный капитал — всего 37170 43520 +6350 В том числе: Капитал и резервы 490 37020 43300 +6280 Доходы будущих периодов 640 150 220 +70 2. Долгосрочные кредиты и заемные средства 590 1000 1800 +800 3. Внеоборотные активы 190 28250 34540 +6290 4. Наличие собственного оборотного и 9920 10780 +860 долгосрочного заемного капитала (стр. 1+ стр. 2- стр. 3) 5. Краткосрочные кредиты и заемные средства 610 3500 4700 +1200 6. Задолженность поставщикам и подрядчикам 621 3250 3300 +50 7. Общая величина собственного оборотного 16670 18780 +2110 капитала (стр. 4+ стр. 5+ стр. 6) 8. Общая величина запасов (включая НДС по 210,220 14900 16690 +1700 приобретенным ценностям) 9. Излишек (+), недостаток собственного -5980 -7710 -1730 оборотного капитала для формирования запасов (стр. 4 — стр. 8) Вывод Просматривая последнюю строку вышеприведенной таблицы, можно заметить, что у анализируемого предприятия явно ощущается недостаток собственного оборотного капитала для формирования запасов. Тем более, что это величина к концу года увеличилась с 5980 тыс. руб. до 7710 тыс. руб., то есть на 28,9%. Это является признаком неустойчивого финансового положения предприятия. Можно также заметить, что значительная доля собственного капитала (79,37%) направлялась на приобретение основных средств и в другие оборотные активы. И только 20,63% собственного капитала направлялась на пополнение оборотных средств: Ч 100% = 20,63%. Если же предположить, что эта доля направляется на формирование запасов, то в этом случае она покрывает лишь 53,8% их стоимости: 8980 : 16690 Ч 100% = 53,8%. 33 И самое главное, результаты такого анализа позволяют определить конкретный тип финансовой устойчивости предприятия. Это будет третий тип, соответствующий неустойчивому финансовому состоянию, поскольку здесь в данном случае выполняется неравенство: СОС < 3, или 8980 < 16690, 16690 – 8980 = 7710, ИСЗ ≥ 3, в данном случае 18780 > 16690. Для установления нормального финансового состояния предприятия и для дальнейшей его стабилизации на предприятии необходимо: — увеличить долю собственного капитала в оборотных активах; — снизить остатки товарно-материальных ценностей за счет реализации малоподвижных и неиспользуемых запасов; — осуществить быстрейшее погашение части кредиторской задолженности (особенно по кредитам и займам) за счет вырученных дополнительно средств от реализации залежалых на складах и неиспользованных в хозяйственной деятельности товарно-материальных ценностей. Источники 1. Маркарьян, Э. А. Финансовый анализ : учебное пособие / Э. А. Маркарьян, Г. П. Герасименко, С. Э. Маркарьян. – М. : КНОРУС, 2009. – С. 137-138. 2. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности : учебное пособие / под ред. М. А. Вахрушиной. – М. : Вузовский учебник, 2008. – С. 400-402. Задание для самостоятельной работы: Используя данные бухгалтерского баланса одного из вариантов, приведенных в таблице 1.3, проанализировать соответствие запасов предприятия источникам их формирования, установить на этой основе тип финансовой устойчивости, дать характеристику сложившейся финансовой 34 ситуации, сделать выводы и дать соответствующие предположения по укреплению финансового положения анализируемого предприятия Устойчивость финансового состояния предприятия может также характеризоваться системой относительных показателей, то есть таких финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. На практике, как справедливо отмечает О. В. Ефимова, нет необходимости рассчитывать большое число показателей каждой группы. При анализе обычно следует выбрать несколько наиболее значимых из них и при необходимости дополнять их другими инструментами анализа. В частности, методикой интерпретации динамики показателей позволяет увидеть проблему и дать оценку последствиям ее развития, что заставляет своевременно задуматься над путями ее решения. Обычно для наиболее полного анализа финансовой устойчивости предприятия используются относительные показатели, приведенные в таблице 2.10, где соответственно приведен алгоритм их расчета и экономическое содержание. Таблица 2.10 Показатели финансовой устойчивости предприятия и методика их расчета Наименование Алгоритм расчета Нормативное Содержание, значимость, что показателей рекомендуемое характеризует (коэффициентов) значение 1. Коэффициент Кавт = СК/А = 0,6 ≥ К.авт ≥ Показывает долю собственных финансовой (стр. 490+стр. ≥ 0,4 средств в формировании независимости 640+стр. 650) / имущества предприятия (автономии) стр. 300 2. Коэффициент Кфз = ЗК/А = К.фз ≤ 0,5 Характеризует степень финансовой (стр. 590+стр. финансовой зависимости зависимости 610+стр. 620+стр. предприятия от использования (коэффициент 630+стр. 660) / заемного капитала и задолженности стр. 300 показывает долю заемного по Маркарьяну) капитала, авансированного в хозяйственную деятельность 35 Продолжение табл. 2.10 1 2 3 4 3. Коэффициент Кфу = (СК+ДО)/А = К.фу ≥ 0,7 Показывает долю финансовой (стр. 490+стр. 640+ формирования активов за счет устойчивости стр. 650+стр. 590)/ долгосрочных источников стр. 300 средств и характеризует степень независимости от краткосрочных заемных источников финансирования 4. Коэффициент Кфин = СК/ЗК = К.фин ≥ 0,7 Показывает степень финансирования (стр. 490+стр. 640+ превышения собственного стр. 650)/(стр. 590+ капитала заемных средств, стр. 610+стр. 620+ т. е. сколько приходится стр. 630+стр. 660) собственного капитала на 1 рубль заемных и привлеченных средств 5. Коэффициент Кфр = ЗК/СК = К.фр ≤ 1,5 Характеризует финансовую финансового (стр. 590+стр. 610+ активность предприятия рычага стр. 620+стр. 630+ по привлечению (левериджа) стр. 660)/(стр. 490+ заемных средств (коэффициент стр. 640+стр. 650) финансовой активности) 6. Коэффициент Кинв = СК/ВА = К.инв ≥ 1 Показывает долю инвестирования (стр. 490+стр. 640+ собственного капитала, стр. 650)/стр. 190 участвующего в формировании внеоборотных активов 7. Коэффициент Км = (СК-ВА)/СК = К.м ≥0,5 Показывает долю маневренности (стр. 490+стр. 640+ долгосрочных источников, собственного стр. 650-стр. 190)/ находящихся в мобильной капитала (стр. 490+стр. 640+ форме, позволяющей им стр.650) свободно маневрировать. То есть характеризует степень мобильности использования собственных средств Условные обозначения: СК – собственный капитал; А – сумма активов баланса; ЗК – заемный капитал; ДО – долгосрочные обязательства; ВА – внеоборотные активы. 36 Источники 1. Экономический анализ / под ред. А. Т. Гиляровской. – М. : ЮНИТИ – ДАНА, 2004. – С. 253-256. 2. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / под ред. М. А. Вахрушиной. – М. : Вузовский учебник, 2008. – С. 396-399. 3. Анализ финансовой отчетности / под ред. М. А. Вахрушиной, Н. С. Пласковой. – М. : Вузовский учебник, 2008. – С. 86-87. 4. Донцова, Л. В. Анализ финансовой отчетности / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. – М. : ИКЦ «Дело и Сервис», 2008. – С. 26. Задание 2.5. Рассчитать основные коэффициенты финансовой устойчивости (относительные финансовые показатели), используя данные баланса, приведенные в таблице 2.11, дать оценку их уровню и динамике изменения за исследуемый период, сформулировать выводы. Таблица 2.11 Исходные данные для анализа финансовой устойчивости предприятия Сумма, тыс. руб. Статьи баланса Код строки На начало года На конец года Внеоборотные активы 190 1509843 2580404 Оборотные активы 290 3007129 4332497 Баланс 300 4516972 6912901 Капитал и резервы 490 3281170 5310583 Долгосрочные обязательства 590 271721 361412 Краткосрочные обязательства 690 964081 1240906 В том числе доходы будущих 640 2159 1573 периодов Баланс 700 4516972 6912901 Решение. Алгоритм расчета относительных показателей финансовой отчетности приведен в таблице 2.12. 37 Таблица 2.12 Значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия Коэффициент Алгоритм расчета Измене ния (+/- На начало года На конец года ) 1. Коэффициент Кавт = (3281170+2159)/4516972 = Кавт = +0,04 финансовой 0,73 (5310583+1573)/6912901 = независимости 0,77 (автономии) 2. Коэффициент Кфу = (3281170+2159+271721)/ Кфу = +0,03 финансовой 4516972 = 0,79 (5310583+1573+361412)/ устойчивости 6912901 = 0,82 3. Коэффициент Кфин =(3281170+2159)/(271721+ Кфин = +0,66 финансирования 964081-2159) = 2,66 (5310583+1573)/(361412+ 1240906-1573) = 3,32 4. Коэффициент Кфр = 1/К.фин = 1/2,66 = 0,38 Кфр = 1/Кфин = 1/3,32 = 0,3 -0,08 финансового рычага (левериджа) 5. Коэффициент Кинв = 3283329/1509843 = 2,17 Кинв = 5312156/2580404 = 2,06 -0,03 инвестирования 6. Коэффициент Км = (3283329-1509843)/3283329 Км = (5312156- -0,11 маневренности 0,54 2580404)/5312156 = 0,51 собственного капитала Вывод: При анализе следует обратить внимание, что значения показателей в основном соответствуют рекомендуемым, то есть условно нормативным. Это в какой–то степени объясняет устойчивое финансовое состояние предприятия. По некоторым показателям достигнута не только стабильность, но и отмечены положительные повышения (например, по коэффициенту автономии и коэффициенту финансовой устойчивости изменения составляют +0,04 и +0,03). На величину показателей влияют различные факторы, предположительно здесь можно указать на высокую оборачиваемость оборотных средств, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения, низкий уровень производственных затрат и так далее. В частности, значение коэффициента финансовой устойчивости на конец года оказалось выше критической точки, что свидетельствует о благоприятной 38 финансовой ситуации, при которой собственникам принадлежат 77% стоимости имущества. Это подтверждается также при рассмотрении коэффициента финансирования. При более глубоком анализе можно обнаружить, что предприятие имеет первый тип финансовой устойчивости – абсолютную устойчивость, а следовательно, банкротство ему не грозит. Источник 1. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / под ред. М. А. Вахрушиной. – М. : Вузовский учебник, 2008. – С. 398-401. Задание для самостоятельной работы. Используя данные таблиц 1.2 и 1.3 предыдущей темы рассчитать относительные показатели финансовой устойчивости, приведенные в таблице 2.10, добавив дополнительно расчет коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами с учетом долгосрочных обязательств, дать оценку финансовому положению предприятия, сделать выводы по итогам анализа. 39 Тема 3. Модели финансового прогнозирования и оценка (диагностика) вероятности банкротства В финансовом прогнозировании основным методом исследования считается экономико-математическое моделирование, позволяющее с определенной степенью достоверности определять динамику финансовых показателей в зависимости от развития хозяйственных процессов в будущем. В настоящее время в мировой и отечественной практике для прогнозирования финансовой устойчивости предприятия, выбора его финансовой стратегии и определения вероятности банкротства используются различные экономико- математические модели. Они представляют собой функцию от некоторых показателей, выраженную в виде многофакторного регрессивного уравнения (чаще всего линейного типа). Расчетные значения функции показывают степень вероятности банкротства предприятия. Таким образом, полученные в результате расчетов интегральные показатели будут фигурировать в виде некоторых критериев многофакторных прогнозных моделей, использование которых позволит оценить существующее финансовое положение предприятий, что и следует рассмотреть на некоторых конкретных примерах. 1. Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель Альтмана (индекс кредитоспособности). Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств в общей сумме источников), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной, также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. 40 Страницы ← предыдущая следующая →

Анализ финансовой устойчивости предприятия составной частью входит в общий анализ финансового состояния юрлица. Рассмотрим, из чего он складывается, в нашей статье.

Роль анализа устойчивости в финанализе компании

Финанализ — процедура комплексной всесторонней оценки финсостояния лица по данным его отчетности (балансу и отчету о финрезультатах). Проводя финанализ, рассматривают текущее состояние, анализируют ретроспективную динамику и оценивают перспективы изменения:

  • активов и источников их финансирования;
  • платежеспособности;
  • активности деятельности;
  • денежных потоков и инвестиций;
  • эффективности использования капитала;
  • финустойчивости;
  • кредитоспособности и риска банкротства.

Каждое из направлений анализа характеризуется своим набором показателей, дающих возможность оценивать состояние в цифрах (абсолютных или относительных). Чаще всего предприятие рассматривается с нескольких точек зрения и анализу подвергаются одновременно почти все аспекты его функционирования. Анализ финустойчивости — одно из направлений оценки в этом ряду. Он интересен как самому юрлицу, так и сторонним пользователям, поскольку устойчивость финсостояния — залог успешной деятельности организации.

Важно! Суть анализа финансовой устойчивости организации заключается в оценке структуры капитала и установлении ряда соотношений между ее имуществом и обязательствами. Эти соотношения свидетельствуют о том, насколько рационально юрлицо распоряжается имеющимися у него средствами, и позволяют выявить уровень зависимости от заемного капитала, а также определить способы выхода из проблемных ситуаций.

Основой финустойчивости юрлица является его стабильная доходность и хороший уровень платежеспособности. Вот почему показатели финустойчивости чаще всего рассматривают одновременно с характеристиками рентабельности, указывающими на степень отдачи имущества, и коэффициентами ликвидности, с помощью которых оценивается платежеспособность.

О показателях платежеспособности читайте в статье «Проведение анализа коэффициентов ликвидности (нюансы)».

Пример оценки финансовой устойчивости предприятия

Финустойчивость оценивается по соотношению величин материально-производственных запасов (МПЗ) и источников, за счет которых они финансируются. С ней оказывается неразрывно связано состояние платежеспособности, уровень которой зависит от схожих данных.

Финустойчивость имеет 4 разновидности:

  • Абсолютную, при которой МПЗ полностью обеспечены собственными оборотными средствами. Предприятие при этом независимо от кредиторов (имеет высокую платежеспособность). Такой вид финустойчивости встречается нечасто и свидетельствует о неиспользованных возможностях по привлечению заемных средств.

О том, как оценить величину собственных оборотных средств, читайте в статье «Собственные оборотные средства и их оборачиваемость».

  • Нормальную, когда МПЗ обеспечиваются собственными оборотными и долгосрочными заемными средствами, а платежеспособность находится на хорошем уровне. Этот вид финустойчивости является оптимальным.
  • Неустойчивое (но не безнадежное) положение, при котором МПЗ обеспечены собственными оборотными и обоими видами заемных средств (долгосрочными и краткосрочными). В такой ситуации, как правило, существует высокая зависимость от заемных средств и платежеспособность нарушена. Анализ причин, приведших к такому виду финустойчивости, позволит исправить ситуацию.
  • Кризисное (предбанкротное) состояние, когда величина МПЗ больше суммы собственных оборотных и обоих видов заемных средств. Предприятие в этой ситуации неплатежеспособно.

Из этого описания очевиден вывод, что нормальный уровень финустойчивости достигается за счет:

  • роста источников средств;
  • регулирования соотношения заемных и собственных средств;
  • снижения величины запасов до оптимальной.

Применение относительных и абсолютных показателей устойчивости

Анализ финансовой устойчивости проводится на основе ряда показателей. Среди них есть как абсолютные (чистые активы), так и относительные (коэффициенты).

О расчете и возможных выводах при анализе чистых активов читайте в статье «Порядок расчета чистых активов по балансу — формула 2017-2018».

Коэффициенты, характеризующие финустойчивость, можно разделить на группы, отражающие:

  • структуру капитала;
  • распределение средств на формирование активов;
  • уровень прироста собственных средств.

Они могут быть использованы как в формулах, приведенных ниже, так и в виде обратных соотношений. При необходимости возможна более глубокая детализация данных, участвующих в расчете.

Величина расчетных показателей может зависеть от отраслевой принадлежности юрлица и определяться конкретными ситуациями, в которых нормальные значения будут иметь отклонения от общеустановленных.

Расчет показателей структуры капитала

Для оценки структуры капитала используются следующие коэффициенты:

  • Автономии (финансовой независимости), показывающий долю собственного капитала в общей величине источников финансирования:

Кавт = СКап / ВБал,

где: Кавт — коэффициент автономии (хорошо, когда он больше 0,5);

СКап — величина собственного капитала (данные из строки 1300 бухбаланса);

ВБал — валюта баланса (данные из строки 1700 бухбаланса).

  • Финансового левериджа, отражающий соотношение заемных и собственных средств:

Ккап = (ДлОбяз + КрОбяз) / СКап,

где: Ккап — коэффициент капитализации (не должен быть выше 0,7);

ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (данные из строки 1400 бухбаланса);

КрОбяз — величина краткосрочных обязательств (данные из строки 1500 бухбаланса);

СКап — величина собственного капитала (данные из строки 1300 бухбаланса).

  • Маневренности, позволяющий оценить долю свободных для использования собственных оборотных средств:

Кман = (СКап – ВнАкт) / СКап,

где: Кман — коэффициент маневренности (нормальное значение — от 0,2 до 0,5);

СКап — величина собственного капитала (данные из строки 1300 бухбаланса);

ВнАкт — величина внеоборотных активов (данные из строки 1100 бухбаланса).

  • Финустойчивости, показывающий долю длительно используемых средств в общей величине источников финансирования:

Куст = (СКап + ДлЗаемОбяз) / ВБал,

где: Куст — коэффициент финустойчивости (при отсутствии заемных средств будет равен коэффициенту автономии);

СКап — величина собственного капитала (данные из строки 1300 бухбаланса);

ДлЗаемОбяз — величина долгосрочных заемных обязательств (данные из строки 1410 бухбаланса);

ВБал — валюта баланса (данные из строки 1700 бухбаланса).

  • Заемных средств, позволяющий оценить долю заемных средств в общей величине источников финансирования:

Кзср = (ДлОбяз + КрОбяз) / ВБал,

где: Кзср — коэффициент заемных средств (не должен превышать 0,3);

ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (данные из строки 1400 бухбаланса);

КрОбяз — величина краткосрочных обязательств (данные из строки 1500 бухбаланса);

ВБал — валюта баланса (данные из строки 1700 бухбаланса).

  • Капитализации, отражающий долю долгосрочных обязательств в общей сумме долгосрочных пассивов:

Кдпзс = ДлОбяз / (ДлОбяз + СКап),

где: Кдпзс — коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (данные из строки 1400 бухбаланса);

СКап — величина собственного капитала (данные из строки 1300 бухбаланса).

  • Структуры привлеченного капитала, позволяющий оценить долю долгосрочных обязательств в общей сумме привлеченного капитала:

Кспк = ДлОбяз / (ДлОбяз + КрОбяз),

где: Кспк — коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (данные из строки 1400 бухбаланса);

КрОбяз — величина краткосрочных обязательств (данные из строки 1500 бухбаланса).

  • Покрытия инвестиций, показывающий долю долгосрочных обязательств и собственного капитала в общей величине источников финансирования:

Кпин = (ДлОбяз + СКап) / ВБал,

где: Кпин — коэффициент покрытия инвестиций (хорошим считается значение от 0,75 до 0,9);

ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (данные из строки 1400 бухбаланса);

СКап — величина собственного капитала (данные из строки 1300 бухбаланса);

ВБал — валюта баланса (данные из строки 1700 бухбаланса).

Расчет соотношений между активами и обязательствами

Рациональность использования средств позволяют оценить следующие коэффициенты:

  • Структуры долгосрочных вложений, показывающий соотношение между долгосрочными обязательствами и внеоборотными активами:

Ксдв = ДлОбяз / ВнАкт,

где: Ксдв — коэффициент структуры долгосрочных вложений;

ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (данные из строки 1400 бухбаланса);

ВнАкт — величина внеоборотных активов (данные из строки 1100 бухбаланса).

  • Обеспеченности материальных запасов, отражающий степень обеспеченности запасов собственными источниками средств:

Комз = (СКап – ВнАкт) / МПЗ,

где: Комз — коэффициент обеспеченности материальных запасов (должен быть более 0,5);

СКап — величина собственного капитала (данные из строки 1300 бухбаланса);

ВнАкт — величина внеоборотных активов (данные из строки 1100 бухбаланса);

МПЗ — величина материально-производственных запасов (данные из строки 1210 бухбаланса).

  • Маневренности собственных оборотных средств, позволяющий оценить долю высоколиквидных источников в собственных оборотных средствах:

Кмсос = (ДенСр + КрФинВл) / (СКап – ВнАкт),

где: Кмсос — коэффициент маневренности собственных оборотных средств (нормальным считается значение от 0 до 1);

ДенСр — величина денежных средств (данные из строки 1250 бухбаланса);

КрФинВл — величина краткосрочных финвложений (данные из строки 1240 бухбаланса);

СКап – величина собственного капитала (данные из строки 1300 бухбаланса);

ВнАкт – величина внеоборотных активов (данные из строки 1100 бухбаланса).

  • Обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами, отражающий долю оборотных активов, сформированных за счет собственных источников средств:

Кооа = ОбАкт / СКап,

где: Кооа — коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (нормальным считается значение больше 0,1);

ОбАкт — величина оборотных активов (данные из строки 1200 бухбаланса);

СКап — величина собственного капитала (данные из строки 1300 бухбаланса).

  • Соотношения внеоборотных и собственных средств, показывающий долю обеспечения внеоборотных активов собственными средствами:

Ксвсс = ВнАкт / СКап,

где: Ксвсс — коэффициент соотношения внеоборотных и собственных средств (нормальным считается значение от 0,5 до 0,8);

ВнАкт — величина внеоборотных активов (данные из строки 1100 бухбаланса);

СКап — величина собственного капитала (данные из строки 1300 бухбаланса).

  • Реальной стоимости имущества, отражающий долю средств производства в общей стоимости имущества:

Крси = (ОС + МПЗ) / ВБал,

где: Крси — коэффициент реальной стоимости имущества (нормальной считается величина больше 0,5);

ОС — величина стоимости основных средств (данные из строки 1150 бухбаланса);

МПЗ — величина материально-производственных запасов (данные из строки 1210 бухбаланса);

ВБал — валюта баланса (данные из строки 1600 или 1700 бухбаланса).

  • Соотношения оборотных активов и недвижимости, позволяющий оценить пропорцию движимого и недвижимого имущества:

Ксоан = ОбАкт / ВнАкт,

где: Ксоан — коэффициент соотношения оборотных активов и недвижимости (нормальной считается величина больше 0,5);

ОбАкт — величина оборотных активов (данные из строки 1200 бухбаланса);

ВнАкт — величина внеоборотных активов (данные из строки 1100 бухбаланса).

Расчет показателей прироста капитала

Прирост собственного капитала оценивают с помощью следующих коэффициентов:

  • Устойчивости экономического роста, показывающего уровень стабильности получения прибыли, которую можно использовать на развитие производства:

Куэр = (ЧП – Див) / СКап,

где: Куэр — коэффициент устойчивости экономического роста;

ЧП — величина чистой прибыли (данные из строки 2400 отчета о финрезультатах);

Див — величина дивидендов, выплаченных акционерам (данные из аналитики бухучета);

СКап — величина собственного капитала (данные из строки 1300 бухбаланса).

  • Чистой выручки, отражающего долю той части выручки, которая остается в распоряжении предприятия:

Кчв = (ЧП + Ам) / Выр,

где: Кчв — коэффициент чистой выручки;

ЧП — величина чистой прибыли (данные из строки 2400 отчета о финрезультатах);

Ам — величина амортизационных отчислений (данные из аналитики бухучета);

Выр — величина выручки от продаж (данные из строки 2110 отчета о финрезультатах).

Итоги

Анализ финустойчивости играет достаточно важную роль в комплексном финанализе и позволяет не только делать выводы о текущей устойчивости предприятия, но и выявлять причины недостаточно устойчивого состояния, а также принимать решения по оптимизации структуры капитала и имущества хозсубъекта.

Более полную информацию по теме вы можете найти в КонсультантПлюс.
Полный и бесплатный доступ к системе на 2 дня.

Финансовая устойчивость – характеристика, свидетельствующая о стабильном положении предприятия: о превышении доходов над расходами, свободном распоряжении денежными средствами и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Считается, что финансовое положение устойчиво, если обеспечивается рост прибыли и капитала предприятия, сохраняется его платеже- и кредитоспособность.

Анализ финансового состояния предприятия

Для определения положения компании проводится анализ ее финансового состояния: в ходе расчетов, интерпретации и оценки финансовых показателей обнаруживаются уязвимости предприятия, для устранения которых затем разрабатывается ряд мер, а также выявляются резервы повышения эффективности производства.

Анализ может проводиться как службами предприятия, так и инвесторами, поставщиками ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. В первом случае целью будет обеспечение непрерывности входящего потока финансов и дальнейшее их распределение таким образом, чтобы получить максимальную прибыль; во втором – поиск возможности наиболее выгодного вложения средств и исключение потерь.

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия

Для оценки финансового состояния предприятия можно использовать следующие коэффициенты:

Методы анализа финансового состояния предприятия

  1. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

К этой группе показателей относятся те, которые характеризуют степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования, а именно:
1) Наличие собственных оборотных средств (СОС).
СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы
2) Наличие функционирующего капитала (то есть собственных и привлеченных источников формирования запасов, ФК).
ФК = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) – Внеоборотные активы
3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ).
ОИ = Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы – Внеоборотные активы
Каждому из названных показателей соответствует показатель обеспеченности запасов и затрат (ЗЗ): формулы их расчета даны в левом столбце таблицы. Результаты расчетов способны выявить, какова финансовая ситуация на предприятии.

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, то есть организация не зависит от внешних кредиторов. Этот тип ситуации встречается крайне редко, и подчас свидетельствует не столько о прочном финансовом положении компании, а о том, что ее руководство не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности. ФСОК ≥ 0; ФФК ≥ 0; ФОИ ≥ 0.

2. Нормальная независимость финансового состояния гарантирует платежеспособность. ФСОС< 0; ФФК ≥ 0; ФОИ ≥ 0.

3. Неустойчивое финансовое состояние чревато нарушением платежеспособности, однако возможность восстановления равновесия в результате пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов сохраняется. ФСОС < 0; ФФК < 0; ФОИ ≥ 0.

4. Кризисное финансовое состояние. Организация полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности. ФСОС < 0; ФФК < 0; ФОИ < 0.

  • Относительные показатели финансовой устойчивости
  • Анализ относительных показателей заключается в сравнении: — фактических коэффициентов текущего года с периодом предыдущего года;
    — фактических коэффициентов с нормативами;
    — фактических коэффициентов предприятия с показателями конкурентов;
    — фактических коэффициентов с отраслевыми показателями.
    В данном методе оцениваются: коэффициент автономии (дает представление о зависимости от заемного капитала), коэффициент капитализации (соотношение заемных и собственных средств), коэффициент привлечения средств (указывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет краткосрочных заемных средств), коэффициент финансовой независимости (показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования), коэффициент финансирования (показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных), коэффициент маневренности собственного капитала (показывает, какая часть чистого оборотного капитала приходится на 1 руб. собственных средств), коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности и другие. Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они дают возможность определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния предприятия, оценить его динамику. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности.

    Ссылки

  • «Как сделать вашу компанию дороже?»
  • Это заготовка эницклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *