Отличие факторинга от лизинга обусловлено предметом самого договора. Лизинговая схема предполагает финансирование покупки оборудования или другого предмета лизинга с целью его дальнейшего использования в предпринимательских целях. При этом имущество на весь срок лизинга остается собственностью лизинговой компании, а лизингополучатель выплачивает за него арендные платежи. Лишь после уплаты всех обусловленных договором финансовой аренды сумм, в том числе пеней и выкупного платежа, актив переходит в собственность лизингополучателя.

Экономика сделки такова: арендатор ставит себе на затраты лизинговый платеж в полном объеме за минусом входящего НДС. Кроме того, стороны договора могут использовать возможности ускоренной амортизации. Данные налоговые преимущества выгодны для тех компаний, которые находятся на общем режиме налогообложения.

Основные черты лизинга:

• на весь срок лизинга право собственности сохраняется за лизинговой компанией
• предмет лизинга находится во владении и пользовании лизингополучателя
• арендатор уплачивает арендные (лизинговые) платежи согласно графику
• лизингополучатель имеет право безакцептного списания задолженности по закону
• поставщика и имущество выбирает лизингополучатель
• стороны в договоре прописывают условия страхования актива

Факторинговая схема финансирования сделок

Простыми словами факторинг представляет собой операцию, при которой специализированная компания (фактор) фактически покупает дебиторку и сама взыскивает долги с покупателя товара. За это поставщик уплачивает фактору определенное договором вознаграждение. Практика текущего момента показывает, что фактор активно заключает сделки на краткосрочные долги с регрессом с сетевыми дебиторами. Рыночные условия диктуют свои правила, и глубокий анализ платежеспособности покупателей – залог выгодности факторинговой сделки. Разница между лизингом и факторингом весьма существенна, хотя в обоих случаях речь идет о финансировании, которое позволяет обеспечить дальнейшее развитие бизнеса. Главное различие: в случае с факторингом предметом договора является дебиторская задолженность, а лизинг предусматривает передачу в финансовую аренду имущества.

Лизинг и факторинг: различия двух сделок

Факторинговые сделки	Рынок лизинговых услуг
Фактор самостоятельно удерживает вознаграждение из полученной от покупателя оплаты	Лизингополучатель вносит арендные (лизинговые) платежи за используемое в предпринимательских целях имущество
При заключении договора предметному анализу подвергается платежеспособность клиентов поставщика	До оформления операции финансирования лизинговая компания анализирует финансовую устойчивость самого клиента
Предметом договора факторинга признана передача дебиторской задолженности покупателя от поставщика фактору	Предметом договора лизинга является дебиторская задолженность лизингополучателя за аренду имущества

Что такое кредитование путем форфейтинга

Форфейтинг – разновидность кредитных сделок, к которым прибегают во внешнеторговых операциях. Сущность данной финансовой операции заключается в приобретении обязательств, которые возникают в процессе экспортно-импортных контактов.
Форфейтинг считается формой своеобразной трансформации коммерческого кредита в банковский кредит.

Схема форфейтинга

Механизм форфейтинга действует следующим образом.
Импортер (покупатель) заключает торговую сделку с иностранным контрагентом – экспортером (продавцом) на поставки определенных товаров. В деловой практике такие сделки оплачиваются постфактум. То есть, имеет место быть контракт с рассрочкой платежа, что продавцу невыгодно.
Дебиторская задолженность по экспортным контрактам может быть обеспечена авалированным векселем или банковской гарантией.
Далее агент-форфейтер (инвестор или банковское учреждение) выкупает у продавца (экспортера) финансовые обязательства импортера путем полного погашения стоимости партии товара. Следовательно, вексель покупателя, или иной долговой инструмент, переходит к нему.
В результате, права кредитора перегодят к форфейтеру, а покупатель-импортер постепенно рассчитывается по своим долгам, выплачивая дополнительную комиссию.

Преимущества операции

Для продавца: возможность получить полную оплату за свои товары в максимально краткие сроки. Единственно условие – полностью выполнить свои обязательства по контракту.
Для экспортера нет необходимости проверять кредитоспособность импортера. Форфейтинг освобождает экспортера от ответственности за векселем после его продажи.
Для покупателя:
1) Возможность приобрести необходимый товар, даже если в данный момент он не располагает наличными средствами.
2) Форфейтинг – это возможность получить кредит без залога.
3) Форфейтинговые сделки, в отличие от банковских кредитов – конфиденциальные.
4) Фиксированная процентная ставки выплат, ниже, чем процентная ставка по кредиту;
5) Расходы по управлению задолженностью берет на себя компания форфейтор;
6) Минимизация валютных рисков. Ставка выплат по долгам устанавливается форфейтером единоразово и не зависит от колебания валютных курсов.

Разница между форфейтингом и факторингом

Форфейтинг имеет общие черты с факторингом и инвойс-дискаунтингом, но отличия существуют.
1) Факторинг – это краткосрочный инструмент кредитования. Срок форфейтирования для внешнеэкономических операций – от 180 календарных дней до пяти лет.
2) Форфетинг ориентирован на ВЭ операции, где расчетная валюта – иностранная, свободно-конвертированная.
3) Невозможность регресса относительно продавца. Это значит, что продавец, уступив свое право требования, полностью освобождается от любых обязательств по данной сделке. В том числе, не имеет отношения к риску неуплаты долгов покупателем – долговые векселя в таком случае нельзя возвратить прежнему владельцу.
4) Все риски неуплаты долговых обязательств форфейтер берет на себя. В то же время агент может перепродать долговые векселя на вторичном рынке. Эта возможность в некоторой степени нарушает условия о конфиденциальности, о чем должника предупреждают заранее.
5) Форфейтинговое кредитование рассчитано на крупные суммы сделок, в то время как факторинг – выгодное решение для операций с меньшими бюджетами.

Ссылки

1. О чем умолчал казначей (2)
2. Александр Фельдман: Экономический смысл факторинговых операций

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти

Различаются следующие виды форфейтинга:

• Для финансовых сделок;
• Для экспортных договоров.

Посредник, выступающий в данном договоре форфейтером, занимается кредитованием финансовых операций между предприятиями, которые работают в юрисдикциях различных государств. Документы, подтверждающие заемные обязательства импортера для экспортера, являются векселями. В то же время, форфейтинг дебиторской задолженности допускает применение побочной документации, включая авали, аккредитивы и прочие гарантии.

Механизм и специфика

Этот инструмент является одним из наиболее гибких кредитных механизмов для внешнеторговой деятельности. Схема осуществления форфейтинга достаточно проста и имеет ряд этапов:

• Между импортером и экспортером заключается контракт, обеспечивающий поставку товара с отсроченной выплатой денег;
• Между форфейтером и экспортером прописывается отдельный договор, при котором экспортер передает собственные экономические требования к импортеру, вместе с определенным дисконтом;
• Экспортер осуществляет отгрузку продукции на основе соглашения, заключенного между ним и покупателем;
• Форфейтер получает бумаги, подтверждающие отгрузку продукции, а затем компенсирует в пользу экспортера цену отгруженного товара, вместе с комиссионными и дисконтом.

Далее особенности форфейтинга наделяют форфейтера правом в строго прописанные сроки взыскать с импортера вексельную задолженность в полной мере, либо же совершить перепродажу задолженности третьему лицу. Любые риски по неоплате вексельной задолженности со стороны клиента принимает форфейтер. Если задолжавшее лицо успешно оплачивает вексель, чистая выручка форфейтера равна дисконту минус расходы на совершение процедуры.

Форфейтинг как финансовый инструмент внешней торговли

Форфейтинг можно назвать универсальной технологией кредитования внешней торговли, которая, как и экономическая сфера, выступает основным потребителем услуг финансово-кредитных учреждений. Впрочем, в действительности торговые организации могут испытывать трудности при оформлении единоразового займа на приобретение импортной продукции.

Для активного развития предпринимательской деятельности необходимо приобретать зарубежное оборудование в рассрочку. На практике займы предприятию предоставляются не более, чем на 1-2 года, при этом финансовая структура зачастую имеет право увеличить процентную ставку по кредиту, если на валютных рынках произошли корректировки.

В подобном случае значительно более финансово выгодной альтернативой займу становится форфейтинг. Подобный механизм приобретения дебиторского долга предполагает легкий и оперативный метод расчета между поставщиком и клиентом.

Участники сделки

Хоть соглашение международного форфейтинга и заключается без какого-либо участия импортера, по факту договор включает в себя трех участников:

• Кредитор, поставляющий продукцию, принимающий от дебитора задолженность в виде гарантии дальнейшей выплаты, и перепродающий форфейтеру данные обязательства с прописанным дисконтом.
• Дебитор, приобретающий продукцию и обеспечивающий поставщику гарантии оплаты, используя вексели и прочие побочные бумаги.
• Форфейтер – организация, приобретающая задолженность с дисконтом у банка, чтобы затем перепродать ее третьему лицу.

Важность подобной процедуры высока для обоих участников операции, ведь она колоссально ускоряет сделку и облегчает работу. Форфейтирование долга позволяет покупателю перенести время выплаты денег, а продавец получает деньги сразу после отгрузки продукции. Что касается форфейтера, он расширяет географию собственной деятельности, сотрудничая с новыми потребителями из-за рубежа.

Список документов

Чтобы произвести процедуру форфейтинга, экспортеру необходимо обеспечить форфейтера определенными документами:

• Копией соглашения с импортером на предоставление продукции;
• Копией заверенного инвойса;
• Копиями бумаг, подтверждающих переправку продукции;
• Передаточную запись для задолженности;
• Гарантийное письмо.

Помимо этого, форфейтер при сомнениях в платежеспособности поставщика может затребовать дополнительные гарантии с документами от третьих лиц.

Форфейтинг для малого бизнеса

Применение форфейтинга в качестве экономического механизма для малого бизнеса обладает объективными ограничениями – небольшие компании зачастую работаю на рынке одного государства и почти не сотрудничают с зарубежными организациями. Для них более выгодным является факторинг.

Впрочем, малый бизнес в инновационной сфере нуждается в повышенной финансовой гибкости, так как хай-тек отличается непременным взаимодействием с бизнес-партнерами из более развитых государств. Подобным организациям форфейтинг полезен в качестве комфортного инструмента взаиморасчетов с зарубежными контрагентами.

Так как контроль платежеспособности многочисленных небольших организаций намного сложнее, чем подсчет финансовых характеристик крупных предприятий, форфейтеры предпочитают объединяться в так называемые синдикаты. Подобные образования обеспечивают оптимизацию издержек на контроль финансов отдельных небольших компаний, уменьшение рисков и представление своих услуг большому кругу бизнес-структур по сниженным ценам.

Форфейтинг и факторинг

Сходства и различия форфейтинга и факторинга весьма разнообразны. Основным отличием выступает то, что объект факторинга, по сути, является счетом-фактурой на реализацию продукции, а объект форфейтинга – это задолженность. Еще одно различие – форфейтинг чаще всего используется в процедурах внешней торговли, а факторинг имеет ориентацию на торговую деятельность в едином юридическом поле.

Дополнительное условие, чем отличается факторинг от форфейтинга, заключается в выкупе факторингом краткосрочного долга, а форфейтинг предполагает длительные займы на срок от 1 года. Вместе с тем, в факторинге невозможны дополнительные гарантии для приобретателя задолженности. Форфейтер же может затребовать больше гарантий от третьих лиц, чтобы убедиться в платежеспособности дебитора.

Важно понимать, что факторинг предполагает 2 типа соглашения – с регрессом и без него. При соглашении форфейтинга используется лишь сделка без регресса, при которой риск невыполнения обязанностей по долгу целиком ложится на компанию-форфейтера. Помимо этого, в условиях фактора объем приобретаемой задолженности не выходит за рамки 90 процентов, а форфейтинг не имеет подобных ограничений.

Наконец, факторинг предполагает невозможность для подобной организации перепродавать задолженность третьим лицам, в отличие от форфейтера, способного реализовать векселя так, как он считает нужным.

Преимущества и недостатки форфейтинга

Рассмотрим преимущества и недостатки форфейтинга. Для экспортеров основным минусом выступает завышенная, в сравнении с прочими займами, цена финансирования. Для импортера недостатки форфетирования сопряжены с побочными издержками – комиссионными за банковскую гарантию. Если используется подобный документ, потребителю ограничивается доступ к займу. Что касается посредника, при форфейтинге он не имеет регресса, что не дает форфейтеру возможности возвратить долг, если дебитор не оплатит его.

Впрочем, преимуществ подобного механизма значительно больше:

• Посредством форфейтинга продавец может эффективнее контролировать риски внешнеэкономических процедур. То есть, для экспортера форфейтер является страховщиком, гарантирующим выплаты за обеспеченную продукцию.
• Реализация дебиторского долга может производиться долями. Если имеется необходимость, экспортер продает задолженность, делая свой бизнес экономически более гибким.
• Перепродавая форфейтеру задолженность, экспортер ускоряет получение денег после отгрузки продукции. Чем раньше он получит свои средства, тем скорее сможет ввести их в оборот и получить дополнительный доход, закрывающий затраты на оплату форфейтингового дисконта.

Итоги

С помощью форфейтинга поставщик продукции целиком избегает экономических рисков при неплатежеспособности клиента. Подобный механизм позволяет разделять задолженность на отдельные доли, добившись выгодного баланса между деньгами, требуемыми незамедлительно, и средствами, которые могут поступить и позже, когда вексель будет оплачен.

Для потребителя форфейтинг гарантирует улучшенный график выплаты по обязательствам, что предполагает более частое применение инструмента во внешнеторговой деятельности различными организациями.

Возникновение и распространение форфейтинга стало результатом усиленного роста зарубежной дорогостоящей продукции с длительным периодом изготовления. Так как на международном рынке ведется мощная конкурентная борьба, а роль кредитования возрастает, форфейтинг стал значимым инструментом, освоением которого активно занимаются различные формы предпринимательской деятельности, вне зависимости от их масштаба.

Форфейтинг – это покупка дебиторской задолженности у экспортера без права регресса (оборота) документов на прежнего владельца, в связи с чем и происходит его кредитование.

Покупателем (форфейтером), как правило, выступает банк, который берет на себя коммерческие риски, связанные с неплатежеспособностью импортера. Форфейтер может продать купленные документы другой форфейтинговой фирме также на безвозвратной основе. Отличие форфейтинга от факторинга показано в табл. 8.6.

Таблица 8.6

Сравнительная характеристика факторинга и форфейтинга

Факторинг	Форфейтинг
Объект операции – преимущественно счет-фактура	Объект операции – преимущественно вексель (простой или переводной)
Краткосрочное кредитование (до 180 дн.)	Среднесрочное кредитование (от 180 дн. до 10 лет)
Сумма кредита ограничена возможностями фактора	Сумма кредита может быть достаточно высокой вследствие возможности синдирования
Фактор авансирует оборотный капитал кредитора в размере 70-90% суммы долга. Остальные 10-30% поступают на счет кредитора только после погашения долга покупателем продукции за вычетом комиссии и процентов	Форфейтер выплачивает сумму долга полностью за вычетом дисконта
Фактор или оставляет за собой право регресса к кредитору, или отказывается от этого права, но и в этом случае при экспорте товаров политические и валютные риски несет экспортер		Форфейтер несет все риски неоплаты долга, включая политические и валютные риски при экспорте товаров
Операция может быть дополнена элементами бухгалтерского, информационного, рекламного, сбытового, юридического, страхового и другого обслуживания кредитора (клиента)		Не предполагает какого-либо дополнительного обслужи ван ия
Возможность перепродажи факторингового актива фактором не предусмотрена		Предусматривается возможность перепродажи форфейтером форфейтингового актива на вторичном рынке
Не требуется поручительства от третьего лица		Требуется гарантия третьего лица или аваль
Предполагает кредитование под уже существующее денежное требование или под требование, которое возникнет в будущем, но четко обозначенное в договоре финансирования под уступку денежного требования		Возможно кредитование под уступку финансового векселя, выпущенного в целях аккумуляции средств, для реализации иных целей, не ограниченных торговыми операциями

К достоинствам форфейтинга можно отнести:

• – фиксированную процентную ставку по выплатам;
• – простоту оформления сделки;
• – удобство для покупателя, которое заключается в том, что все расходы по управлению кредитом берет на себя форфейтер;
• – покупатель получает возможность отложить оплату товаров, которые он уже получил.

Недостатки форфетирования таковы:

• – высокая стоимость услуг форфейтера:
• – риски получения некондиционной продукции, неисполнения или неточного исполнения контрагентом условий внешнеторгового соглашения.

Банк несет большую часть коммерческих рисков по сделке; у него отсутствует право регресса в случае неуплаты импортером долга; он несет ответственность за точность оценки кредитоспособности всех участников сделки, в том числе банка-гаранта, и выбор типа форфетируемого обязательства.

Ограничения по форфейтингу:

• – продавец должен быть заранее предупрежден и согласен принимать погашение долга сериями, на это идут не все продавцы;
• – если покупатель не является международной компанией или представителем государства, то возврат долга должен быть обязательно гарантирован банком или государственным институтом, который выберет кредитор;
• – форфейтинговые сделки являются конфиденциальными в отличие от банковских кредитов. Хотя с другой стороны, если кредитор – форфейтер продаст долговые бумаги на вторичном рынке, то разглашение условий сделки все же может состояться, поэтому следует учесть этот случай в договоре форфейтига.

Форфетирование является относительно быстро развивающейся формой банковских услуг. Данные услуги оказывают либо сами банки (создавая для этого в своем составе особые подразделения) либо их дочерние специализированные компании. Такие компании обычно создают крупные транснациональные банки.

В настоящее время стоимость валютных кредитов надежным заемщикам в России на срок от 6 до 12 месяцев находится на уровне 25-40% годовых. У четные ставки европейских банков по векселям, действующим от полугода до года, находятся в пределах ставки LIBOR плюс 5-9%. В свою очередь, ставка LIBOR по шестимесячным кредитам составляет 6% годовых, а по годовым – 6,75%. Стоимость услуг, например, Инкомбанка по авалированию коммерческих векселей, выписанных на иностранных экспортеров, находится на уровне 4-8% от номинальной суммы векселя. Таким образом, максимальные издержки российского импортера при использовании форфейтинга составят 23,75% в год. Однако в действительности эта ставка может быть значительно ниже, в частности, при большой сумме контракта. Так, в практике Инкомбанка реальные издержки импортеров находились в пределах 15-20% годовых.

В отличие от традиционного учета векселей форфейтинг применяется при поставках оборудования на крупные суммы на срок от шести месяцев до восьми лет во внешне-экономических сделках. Он превращает экспортную сделку с отсрочкой платежа в наличную, кредитуя дебиторскую задолженность других стран, в которых невозможно получить государственные экспортные кредиты или гарантии но ним. Форфейтинг используется и при отказе экспортера предоставлять долгосрочный кредит некоторым странам. Форфейтинг, таким образом, дает возможность мелким и средним предприятиям заключать сделки, превышающие их финансовые возможности, поскольку они могут постепенно продавать свои долгосрочные требования за наличные.

Форфейтинговая операция состоит в покупке краткосрочных и долгосрочных требований к фирме-должнику (векселя и другие долговые требования) за наличные со значительной скидкой под 40-60% от цены. При форфейтировании покупка векселей форфейтером осуществляется за вычетом процентов авансом за весь срок кредита. Следовательно, экспортер фактически превращает свою кредитную операцию по торговой сделке в операцию с наличностью.

Стоимость форфейтингового обслуживания. Вычисление номинальной стоимости векселей, подлежащих форфейтированию, предполагает договор между импортером и экспортером о том, что платеж за товары или услуги будет осуществлен путем выписки среднесрочных долговых обязательств. Экспортер устанавливает номинальную стоимость этих векселей в виде соотношения процента за кредит и цены продажи. Продажная цена может рассчитываться с учетом размера прямой учетной ставки цены векселя, погашаемого в течение определенного времени. Для определения цены продажи можно воспользоваться формулой

где Р – цена продажи; – цена векселя; Y – величина прямой учетной ставки.

Способы установления соотношения процента за кредит и продажной цены могут меняться. Например, цена продажи может делиться на равные части. К каждой части добавляется процент на сумму неоплаченной задолженности. В другом случае цена продажи делится на равные части и процент начисляется на каждую часть на весь срок долгового обязательства, а взимается ежегодно. Третьим вариантом является использование векселя с равной номинальной стоимостью, рассчитанной по формуле приблизительных сумм ежегодных платежей. Однако разные итоговые суммы, выплачиваемые импортером в соответствии с выбранным методом, не так уж важны, поскольку каждый метод предназначен для определения равных сумм платежа, отражающих разницу в суммах и неоплаченных периодах существующих векселей.

Подводя итоги, можно сделать вывод о том, что основная проблема, из-за которой российские банки не слишком активно вводят форфейтинг, заключается в законодательных ограничениях. Теоретически кредитный институт может предоставить такую услугу, однако, согласно российскому валютному законодательству, экспортер должен получать выручку из-за рубежа – а по схеме форфейтинга деньги продавец получит от российского банка, это не зачтется в качестве экспортной выручки, и его оштрафуют на сумму до 100% от размера «невозврата». Такая мера применяется для того, чтобы исключить вывод капитала из страны. Крупные российские банки (Альфа-банк, ВТБ 24, Промсвязьбанк) могли бы обойти законодательные преграды, заключая сделки через свои западные дочерние структуры. Однако из-за высоких рисков они выступают пока только в роли агентов по привлечению клиентов для зарубежных форфейтеров в Египте, Пакистане, Индии, Латинской Америке, являясь просто посредниками между клиентом и зарубежной форфейтинговой компанией. В роли агентов сегодня активно работают лишь ВТБ и Внешэкономбанк.

Некоторые российские финансовые институты проводят «псевдофорфейтинговые» операции (например, Номос- банк), продавая зарубежным форфейтерам собственные векселя. Полученные средства, направляются на финансирование более дорогих экспортно-импортных сделок клиентов. Предоставление форфейтинговой услуги обошлось бы клиентам на 2-3 процентных пункта дороже .