Схема «Случаи проведения обязательной оценки»

Важно отметить, что обязательная оценка объектов оценки, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям, с привлечением к ее проведению независимого оценщика использовалась и до принятия Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» в целях защиты интересов государства как участника гражданских правоотношений.
К соответствующим правовым актам можно, в частности, отнести Указ Президента Российской Федерации от 18.08.96 № 1210 «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера» и «Правила проведения конкурсов на право заключения договоров доверительного управления закрепленными в федеральной собственности акциями акционерных обществ, созданных в процессе приватизации», утвержденные постановлением Правительства Российской Федерации от 07.08.98 № 989, «Положение о порядке финансирования инвестиционных программ конверсии обороной промышленности за счет средств федерального бюджета и конкурсного отбора», утвержденное постановлением Правительства Российской Федерации от 02.02.98 № 143.
Федеральный закон от 21.07.97 № 123-ФЗ «О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества», принятый практически на год раньше Федерального закона от 29.06.2002 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», содержал положения о привлечении оценочных организаций к работе комиссией по приватизации.
После принятия Федерального закона от 29.06.2002 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» в соответствии со статьей 8 указанного закона проведение оценки объектов оценки является обязательным в случае вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям, в том числе: при определении стоимости объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям, в целях их приватизации, передачи в доверительное управление либо передачи в аренду.
Под приватизацией государственного и муниципального имущества понимается возмездное отчуждение имущества, находящегося в собственности Российской Федерации (далее — федеральное имущество), субъектов Российской Федерации, муниципальных образований, в собственность физических и (или) юридических лиц.
В случае приватизации государственного или муниципального имущества в соответствии со статьей 12 Федерального закона от 21.12.2001 № 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества», вступившего в силу 26.04.2002, начальная цена приватизируемого государственного или муниципального имущества устанавливается на основании отчета об оценке государственного или муниципального имущества, составленного в соответствии с законодательством Российской Федерации об оценочной деятельности.
Во исполнение положений Федерального закона «О приватизации государственного и муниципального имущества» было принято постановление Правительства от 26.04.2002 № 270 «О размере и видах затрат на организацию и проведение приватизации федерального имущества». Указанное постановление установило, что затраты по оценке стоимости приватизируемого федерального имущества возложены на Российский фонд федерального имущества.
Постановлением Правительства Российской Федерации от 31.05.2002 № 369 утверждены правила определения нормативной цены подлежащего приватизации государственного и муниципального имущества.
Под нормативной ценой подлежащего приватизации государственного или муниципального имущества понимается минимальная цена, по которой возможно отчуждение этого имущества, определенная в соответствии с указанными Правилами. В случае если нормативная цена представляет собой отрицательную величину, Минимущество России привлекает независимых оценщиков для определения нормативной цены.
Для выполнения работ по предпродажной подготовке объектов приватизации и в целях повышения эффективности приватизации федерального имущества и формирования начальной цены объектов приватизации, в соответствии со ст. 72 Бюджетного Кодекса Российской Федерации могут быть проведены конкурсы по отбору организаций, осуществляющих оценочную деятельность.
В соответствии со статьей 11 Федерального закона от 21.12.2001 № 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества», вступившего в силу 26.04.2002, при приватизации имущественного комплекса унитарного предприятия на основе акта инвентаризации унитарного предприятия составляется передаточный акт, содержащий расчет балансовой стоимости подлежащих приватизации активов унитарного предприятия, а в случае создания открытого акционерного общества путем преобразования унитарного предприятия — сведения о размере уставного капитала, количестве и номинальной стоимости акций.
Расчет балансовой стоимости подлежащих приватизации активов унитарного предприятия производится на основе данных промежуточного баланса, подготавливаемого на основе данных промежуточного бухгалтерского баланса с учетом результатов проведения инвентаризации имущества указанного предприятия, на дату составления акта инвентаризации.
Балансовая стоимость подлежащих приватизации активов унитарного предприятия определяется как сумма стоимости чистых активов унитарного предприятия, исчисляемых по данным промежуточного бухгалтерского баланса, и стоимости земельных участков, определенной в соответствии с пунктом 3 статьи 11 Федерального закона «О приватизации государственного и муниципального имущества», за вычетом балансовой стоимости объектов, не принадлежащих приватизации в составе имущественного комплекса унитарного предприятия.
В соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 14.01.2002 № 7 «О порядке инвентаризации и стоимостной оценке прав на результаты научно-технической деятельности» и в целях совершенствования экономических отношений, связанных с использованием результатов научно-технической деятельности, полученных при выполнении научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических работ, полностью или частично финансировавшихся за счет федерального бюджета, республиканского бюджета РСФСР и той части государственного бюджета СССР, которая составляла союзный бюджет, а также средств государственных внебюджетных фондов, стоимостная оценка прав на результаты научно-технической деятельности, подлежащих инвентаризации в соответствии с Положением об инвентаризации прав на результаты научно-технической деятельности, утвержденным вышеназванным постановлением, осуществляется в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, согласно стандартам оценки, обязательным к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденным постановлением Правительства Российской Федерации от 06.07.2001 № 519 «Об утверждении стандартов оценки» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2001, № 29, статья 302 б).
В соответствии со ст. 1012. Гражданского Кодекса Российской Федерации по договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).
Передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему.
По договору аренды (имущественного найма) арендодатель обязуется предоставить арендатору (нанимателю) имущество за плату во временное владение и пользование или во временное пользование. Плоды, продукция и доходы, полученные арендатором в результате использования арендованного имущества в соответствии с договором, являются его собственностью. Право сдачи имущества в аренду принадлежит его собственнику, или лицам, управомоченным законом или собственником сдавать имущество в аренду.
В соответствии со статьей 607 Гражданского кодекса Российской Федерации в аренду могут быть переданы земельные участки и другие обособленные природные объекты, предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другие вещи, которые не теряют своих натуральных свойств в процессе их использования (непотребляемые вещи).
Согласно Распоряжению Министерства имущественных отношений Российской Федерации от 13.05.2002 № 1185-р «Об определении величины годовой арендной платы за пользование федеральным недвижимым имуществом, расположенным в городе Москве», арендная плата за пользование указанным имуществом устанавливается в соответствии с рыночной величиной годовой арендной платы, указанной оценщиком при определении рыночной стоимости объекта, передаваемого в аренду. П. 4 указанного распоряжения в целях реализации его положений предусмотрено выделение Минимуществом России средств на проведение конкурса по выбору оценщиков.
Постановлением Правительства Российской Федерации от 25.09.2002 № 707 утвержден порядок реализации договоров аренды федерального имущества с правом выкупа, заключенных до вступления в силу Федерального Закона «О приватизации государственного и муниципального имущества».
В соответствии с данным постановлением основанием для принятия решения о выкупе федерального имущества по договорам аренды с правом выкупа, в которых не определены размер выкупа, сроки и порядок его внесения, является направленное арендатором в Министерство имущественных отношений Российской Федерации (его территориальный орган) заявление о выкупе арендуемого имущества с приложением нотариально заверенной копии договора аренды с правом выкупа, платежных документов о внесении выкупа (если до подачи заявления арендатор в соответствии с условиями договора производил платежи в счет выкупа) и предложения о порядке выкупа имущества.
Министерство имущественных отношений Российской Федерации (его территориальный орган) в двухмесячный срок рассматривает поступившие документы и привлекает независимого оценщика для оценки арендованного имущества на дату подачи заявления о выкупе.
В случае если рыночная стоимость арендованного имущества на дату подачи заявления о выкупе составит 10 тыс. установленных федеральным законом минимальных размеров оплаты труда или меньше, Министерство имущественных отношений Российской Федерации (его территориальный орган) принимает решение о продаже этого имущества арендатору. В решении указываются наименование имущества и иные данные, позволяющие его идентифицировать в соответствии с договором аренды, а также цена имущества, установленная на основании отчета независимого оценщика.
При использовании объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям, в качестве предмета залога.
Залогодателем вещи может быть ее собственник (в нашем случае — государство или муниципальное образование) либо лицо, имеющее на нее право хозяйственного ведения, но только в случае согласия собственника имущества. Залог права аренды или иного права на чужую вещь не допускается без согласия ее собственника или лица, имеющего на нее право хозяйственного ведения, если законом или договором запрещено отчуждение этого права без согласия указанных лиц.
В договоре о залоге должны быть указаны предмет залога и его оценка, существо, размер и срок исполнения обязательства, обеспечиваемого залогом. В нем должно также содержаться указание на то, у какой из сторон находится заложенное имущество.
При продаже или ином отчуждении объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям.
Так, в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 15.12.2000 № 974 «О порядке передачи на безвозмездной основе в собственность г. Москвы акций акционерных обществ, находящихся в федеральной собственности» утвержден Порядок передачи на безвозмездной основе в собственность г. Москвы акций акционерных обществ, находящихся в федеральной собственности, в целях частичной компенсации расходов на осуществление функций столицы Российской Федерации в соответствии со статьей 60 Федерального закона от 31.12.99 № 227-ФЗ «О федеральном бюджете на 2000 год».
При этом в соответствии с п. 4 вышеназванного Порядка рыночная стоимость предлагаемых к передаче акций определяется в соответствии с законодательством Российской Федерации об оценочной деятельности. Оплата услуг независимых оценщиков, осуществляющих оценку указанных акций, а также реестродержателей, обеспечивающих регистрацию перехода прав на передаваемые акции, производится за счет средств Правительства Москвы.
В соответствии со статьей 295 Гражданского кодекса Российской Федерации предприятие не вправе передавать принадлежащее ему на праве хозяйственного ведения недвижимое имущество, сдавать его в аренду, отдавать в залог, вносить в качестве вклада в уставный (складочный) капитал хозяйственных обществ и товариществ или иным способом распоряжаться этим имуществом без согласия собственника.
В соответствии с распоряжением Минимущества России от 25.12.2000 № 1376-р, утверждающим Положение о Комиссии по выработке решений о целесообразности и способе отчуждения отдельных объектов недвижимого имущества и имущественных комплексов, находящихся в федеральной собственности, создана Комиссия, которая:

• рассматривает предложения, представляемые в установленном порядке структурными подразделениями Минимущества России, о возможности отчуждения излишнего, неиспользуемого либо используемого не по назначению федерального имущества, закрепленного за казенными предприятиями или учреждениями;
• принимает решение о рекомендуемом способе и порядке отчуждения соответствующего федерального имущества; готовит предложения о распределении доходов от предполагаемой сделки;
• рассматривает возможность подготовки поручения территориальному органу Минимущества России о принятии решения по поступившему обращению;
• дает рекомендации о дальнейшем использовании федерального имущества, если придет к заключению о нецелесообразности его отчуждения.

Заседания Комиссии проводятся не реже одного раза в месяц.
Для принятия обоснованного решения Комиссия изучает и анализирует, помимо прочих документов, отчет об оценке рыночной стоимости имущества, произведенной независимым оценщиком не ранее, чем за 3 месяца до представления отчета в органы по управлению имуществом в соответствии с Федеральным законом от 29.07.98 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».
При переуступке долговых обязательств, связанных с объектами оценки, принадлежащими Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям.
При передаче объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям, в качестве вклада в уставные капиталы, фонды юридических лиц, а также при возникновении спора о стоимости объекта оценки, в том числе:

• при национализации имущества — обращении в государственную собственность имущества, находящегося в собственности граждан и юридических лиц (национализация), производящейся на основании закона с возмещением стоимости этого имущества и других убытков в порядке, установленном статьей 306 Гражданского Кодекса Российской Федерации.
• при выкупе или ином предусмотренном законодательством Российской Федерации изъятии имущества у собственников для государственных или муниципальных нужд.

Принудительное изъятие у собственника имущества не допускается, кроме случаев, когда по основаниям, предусмотренным законом, производятся:
1) обращение взыскания на имущество по обязательствам (статья 237 ГК РФ);
2) отчуждение имущества, которое в силу закона не может принадлежать данному лицу (статья 238 ГК РФ);
3) отчуждение недвижимого имущества в связи с изъятием участка (статья 239 ГК РФ);
4) выкуп бесхозяйственно содержимых культурных ценностей, домашних животных (статьи 240 и 241 ГК РФ);
5) реквизиция (статья 242 ГК РФ);
6) конфискация (статья 243 ГК РФ);
7) отчуждение имущества в случаях, предусмотренных п. 4 статьи 252, п. 2 статьи 272, статьями 282, 285, 293 Гражданского кодекса Российской Федерации.
Постановлением Правительства Российской Федерации от 19.04.2002 № 260 «О реализации арестованного, конфискованного и иного имущества, обращенного в собственность государства» Российский фонд федерального имущества наделен функциями специализированной организации по реализации имущества, арестованного во исполнение судебных актов или актов других органов, которым предоставлено право принимать решения об обращении взыскания на имущество, а также по распоряжению и реализации конфискованного, движимого бесхозяйного, изъятого и иного имущества, обращенного в собственность государства по основаниям, предусмотренным законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации. Привлечение независимых оценщиков для оценки указанного имущества также осуществляется Российским фондом федерального имущества.
Действие статьи 8 Федерального закона от 29.06.2002 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» не распространяется на отношения, возникающие при распоряжении государственными и муниципальными унитарными предприятиями и учреждениями имуществом, закрепленным за ними на праве хозяйственного ведения или оперативного управления, за исключением случаев, когда распоряжение имуществом в соответствии с законодательством Российской Федерации допускается с согласия собственника этого имущества, а также на отношения, возникающие в случае распоряжения государственным или муниципальным имуществом при реорганизации государственных и муниципальных унитарных предприятий, государственных и муниципальных учреждений.
Кроме случаев, предусмотренных ст. 8 Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», необходимость проведения обязательной оценки предусмотрена рядом других Федеральных законов.
Например:
в Федеральном законе от 26.12.95 № 208-ФЗ (ред. от 21.03.2002) «Об акционерных обществах» установлено:

• привлечение независимого оценщика является обязательным для определения цены выкупа обществом у акционеров принадлежащих им акций (ст. 77);
• при оплате акций и иных эмиссионных ценных бумаг общества при их размещении в случае оплаты акций неденежными средствами для определения рыночной стоимости такого имущества должен привлекаться независимый оценщик.

в части третьей Гражданского кодекса Российской Федерации устанавлено:

• ценность имущества определяется исходя из его рыночной стоимости (ст. 1115);
• что при отсутствии соглашения между наследниками оценка наследственного имущества производится независимым оценщиком (ст. 1172).

Cтатья 130 Федерального Закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ включает следующие положения:

• в ходе конкурсного производства конкурсный управляющий осуществляет инвентаризацию и оценку имущества должника;
• для осуществления указанной деятельности конкурсный управляющий привлекает независимых оценщиков и иных специалистов с оплатой их услуг за счет имущества должника, если иной источник оплаты не установлен собранием кредиторов (комитетом кредиторов);
• оценка имущества должника проводится независимым оценщиком, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом.
• собрание кредиторов (комитет кредиторов) вправе определить лицо, на которое с его согласия возлагается обязанность по оплате указанных услуг с последующей внеочередной компенсацией произведенных им расходов за счет имущества должника;
• имущество должника — унитарного предприятия или должника — акционерного общества, более двадцати пяти процентов голосующих акций которого находится в государственной или муниципальной собственности, оценивается независимым оценщиком с представлением заключения государственного финансового контрольного органа по проведенной оценке, за исключением случаев, предусмотренных пунктом 3 настоящей статьи;
• на основании решения собрания кредиторов или комитета кредиторов оценка движимого имущества должника, балансовая стоимость которого на последнюю отчетную дату, предшествующую признанию должника банкротом, составляет менее чем сто тысяч рублей, может быть проведена без привлечения независимого оценщика;
• учредители (участники) должника или собственник имущества должника — унитарного предприятия, конкурсные кредиторы, уполномоченные органы вправе обжаловать результаты оценки имущества должника в порядке, установленном федеральным законом;

Cтатья 52 Федерального Закона от 21.07.97 № 119-ФЗ «Об исполнительном производстве» устанавливает, что:

• оценка имущества должника производится судебным приставом — исполнителем по рыночным ценам, действующим на день исполнения исполнительного документа, за исключением случаев, когда оценка производится по регулируемым ценам.
• если оценка отдельных предметов является затруднительной либо должник или взыскатель возражает против произведенной судебным приставом — исполнителем оценки, судебный пристав — исполнитель для определения стоимости имущества назначает специалиста.
• сторона, оспаривающая оценку имущества, произведенную судебным приставом — исполнителем, несет расходы по назначению специалиста.

Добавить в «Нужное»

Обновление: 20 октября 2017 г.

Справедливость определения стоимости и установления цены на товар или услугу является актуальной темой не только для производителя, но даже для налоговых органов. Рыночная стоимость является показателем, на формирование которого влияет множество условий. Варианты установления стоимости рассмотрим в этой статье.

Что такое рыночная цена

В экономической теории существует множество подходов ученых, связанных с пониманием того, что такое цена и как она возникает. Если говорить обобщенно, то рыночная цена – это стоимость товара или услуги в денежном выражении. Однако не всегда цена и стоимость товара эквивалентны друг другу, влияние могут оказывать рыночные факторы.

В зависимости от того, на каком этапе развития экономики находится государство, цена на товары или услуги может устанавливаться двумя способами:

• централизованный подход (государство активно участвует в экономической политике, самостоятельно устанавливая цены, руководствуясь издержками на производство и обращение);
• рыночный подход (цена на товар или услугу устанавливается свободно под воздействием спроса и предложения).

Таким образом, рыночной считается цена, когда интересы продавца и покупателя уравновешены: продавец стремится реализовать свой товар по максимально возможной цене, чтобы получить прибыль, а покупатель желает приобрести нужный ему товар по выгодной цене, предпочтительно минимальной. Цена, установленная в условиях рынка, выравнивает спрос и предложение, а также является компромиссом между продавцом и покупателем.

Под обоснованной рыночной стоимостью понимается вероятная цена, по которой товар может быть продан на рынке в условиях конкуренции, когда стороны имеют в распоряжении всю необходимую информацию, действуют разумно и без давления. Для такой сделки свойственно:

• одна сторона может продать (а может и не продавать) товар или услугу, а другая сторона не обязана покупать, то есть стороны руководствуются свободой действий;
• каждая из сторон действует в своих интересах, без принуждения;
• сторонам известен предмет сделки, а цена является разумной оплатой.

В понятии рыночной стоимости имеет место идеальная модель, характеризующаяся открытым и конкурентным рынком, где продавец и покупатель независимы друг от друга, не находятся под влиянием третьих лиц, действуют по собственной воле и руководствуются собственными потребностями. Идеальная модель рынка нереальна, так как не учитывает действительных условий, влияющих на его функционирование. Рыночная стоимость может быть выражена в деньгах, то есть рублях или валюте иностранных государств, а также в эквивалентном товаре или услуге. При денежных расчетах по сделке не возникает сомнений относительно цены и ее соответствия рынку, однако бартерные сделки, при которых расчет производится посредством обмена равноценными товарами или услугами, вызывают сомнения относительно рыночной цены.

Текущая рыночная стоимость

Текущая рыночная стоимость – это цена товара или услуги на рынке в настоящий момент или период времени. В ПБУ 5/01 также указано, что текущей стоимостью является сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи активов организации на данный момент. Таким образом, текущая рыночная стоимость на один товар или услугу может устанавливаться каждый день в различном объеме в зависимости от факторов рынка. Рыночная стоимость является отражением текущей ситуации в стране или мире (в зависимости от уровня рынка) и может зависеть от политического, экономического, социального положения и других условий. Спрос и предложение также влияют на рыночную стоимость и зависят от вида реализуемого товара, его полезности, насыщенности рынка, установленной цены продажи. В свою очередь, влияние рыночной цены на деятельность производителя заключается в том, какой товар производить компании и в каких объемах, какие выбрать рынки сбыта, как позиционировать товар и какой категории населения его предлагать. Рыночная цена позволяет планировать деятельность производителя, прогнозировать будущие издержки и доходы, рассчитать прибыль.

Рыночная добавленная стоимость (MVA)

Компании для оценки результатов своей деятельности применяют показатель рыночной добавленной стоимости. Расчет производится как разница между справедливой рыночной стоимостью компании и капиталом, инвестированным в ее деятельность. Показатель может быть положительным или отрицательным: положительный показатель демонстрирует устойчивое финансовое положение организации, отрицательный – потерю компанией рыночной стоимости, убытки акционеров.

Также рыночную добавленную стоимость можно рассчитать как разницу стоимости акций компании на рынке и балансовой стоимости собственного капитала. Нужно отметить, что балансовая и рыночная стоимость зачастую различается и не соответствует друг другу.

Оценка бизнеса необходима не только при его продаже. Эффективное развитие компании невозможно без знания ее реальной рыночной стоимости. Правильно проведенные расчеты помогают разрабатывать бизнес-планы, основанные на реальных показателях, совершенствовать способы управления предприятием, совершать правильные вложения, оценивать кредитоспособность бизнеса, проводить эффективную реорганизацию. Для оценки своей компании обычно нанимают специалиста, но стоит изучить основные методы определения стоимости самостоятельно.

Виды стоимости

Оценка стоимости предприятия или бизнеса может быть сделана по разным методикам. При выборе подходящего способа учитываются цели расчетов и прибыльность оцениваемой компании.

Стоимость компании бывает нескольких видов. Причем разные классификации дают различные разновидности оценки. Ниже приведены наиболее распространенные варианты.

Рыночная

Рыночная цена предприятия – это совокупность материального и нематериального имущества с учетом будущих доходов. При оценке такой стоимости необходим тщательный анализ денежных потоков.

По рыночной стоимости бизнес с наибольшей вероятностью возможно реализовать на бирже купли-продажи в день оценки. Для реальной продажи компании важно, чтобы предложение находилось на открытом рынке, информация о выставленном на биржу объекте была открыта для всех участников сделки, на стоимость не оказывали влияние непредвиденные обстоятельства.

Рыночная цена предприятия не всегда такая, как инвестиционная стоимость.

Рыночная цена бизнеса необходима в следующих случаях:

• при изъятии компании или ее имущества государством;
• для уточнения стоимости акций;
• определения ценности компании как залога (например, при взятии ипотечного кредита);
• выяснения размера неденежной части уставных активов компании;
• при банкротстве владельца предприятия;
• решении федеральных и местных вопросов налогообложения;
• оценке безвозмездно полученного имущества;
• сделках купли-продажи всего бизнеса или его части.

Рыночная цена предприятия отличается высокой объективностью. Она зависит не от желаний участников сделки, а от реальной экономической ситуации.

Пример простой

Чтобы понять, как используют бизнес-оценку рыночного типа, стоит разобрать простой пример. Например, владелец условной фирмы Fox хочет определить успешность своего предприятия и скорректировать его развитие. Для этого используется таблица:

Рыночная стоимость за год в рублях	2019 г.	2020 г.	Темп роста в %
	10000000	10500000	105 % (формула расчета выглядит так: показатель текущего года делят на показатель прошлого года и умножают на 100)

В конкретном случае рыночная стоимость компании увеличилась на 500000 рублей. Это говорит о том, что бизнес прибыльный и активно развивается. Если бы прибыль составляла 100 % и меньше, то это говорило бы о том, что предприятие не развивается или регрессирует.

Инвестиционная

Инвестиционная стоимость зависит от доходности бизнеса для определенного инвестора в текущих условиях. Она позволяет увидеть потенциальному инвестору, как быстро к нему вернутся вложенные деньги и определить размер дохода сверх этой суммы.

Инвестиционная стоимость компании нужна в следующих случаях:

• запуск инвестиционных проектов владельцем бизнеса;
• привлечение инвесторов;
• слияние и поглощение фирм;
• купли-продажи компании.

Для примера предположим, что владелец компании ОАО Fox хочет оценить рентабельность партнерства с компанией ОАО «Ирбис». Для этого нужно узнать, какой будет выгода от слияния двух компаний, то есть инвестиционная стоимость. Данные приведены в таблице:

Показатель	Значение в рублях
Вложение компании ОАО Fox	10000000
Годовой доход от партнерства через 4 года	16300450

При партнерстве ОАО Fox с ОАО «Ирбис» инвестиционная стоимость бизнеса через 4 года составит 16300450 руб. То есть слияние фирм выгодно.

Восстановительная или текущая

Восстановительная – это текущая стоимость компании. Стоимостная оценка представляет собой суммирование всех вложений (активов) на функционирование предприятия и его создание.

Знание текущей цены необходимо:

• при переоценке активов;
• страховании имущества;
• оптимизации имеющейся системы налогообложения.

Пример простой

Условное ОАО Fox хочет застраховать бизнес, который был открыт 4 года назад. В этом случае придется рассчитать восстановительную стоимость компании. Данные в таблице:

Показатель за год	2016 (первоначальная стоимость)	2020 (восстановительная стоимость)	Изменение цены
Цена оборудования в рублях	1500000	900000	-600000
Цена недвижимости в рублях	2230000	1700000	-530000
Цена бизнеса в рублях	8030000	7230000	-800000

Из таблицы видно, что за 4 года недвижимость и оборудование упало в цене (разница отражается в колонке «Изменение цены»). Это привело и к снижению стоимости бизнеса.

Ликвидационная

Ликвидационная стоимость компании рассчитывается путем сложения стоимости имущества и прибыли в период ликвидации и вычитания из полученной суммы всех задолженностей и затрат, связанных с продажей.

Ликвидационная стоимость позволяет продать компанию в кратчайшие сроки. В этом случае цена компании будет значительно ниже рыночной.

Простой пример

Владелец компании Fox хочет закрыть фирму ввиду низкой прибыли и высокой конкуренции.

По последним данным вычисляется цена всего имущества фирмы. К результатам прибавляется прибыль в ликвидационный период. От полученной суммы отнимаются затраты на поддержание оборудования и выплаты рабочим, долги, комиссия риелтору за продажу недвижимости. Полученный результат и будет ликвидационной стоимостью.

Показатель	Значение в рублях
Стоимость имущества	6200000
Задолженности кредиторам, инвесторам и т. д.	2000000
Затраты на содержание оборудования, затраты сотрудникам в период ликвидации, комиссия риелтору	1500000
Прибыль компании в ликвидационный период	3000000
Ликвидационная стоимость бизнеса	5700000

Для того, чтобы понять, как определить ликвидационную стоимость, стоит ознакомиться с расчетом данных из таблицы: 6200000 + 3000000 – 1500000 – 2000000 = 5700000.

Подходы к оценке стоимости

Всего существует три метода оценки бизнеса, и использовать нужно их все. Если какой-то из способов был пропущен, то необходимо подробное объяснение причин такого решения.

Стоимость бизнеса должен рассчитывать не владелец компании, а специалист. Знание методов позволит убедиться в правдивости расчетов.

Доходный

Доходный подход к оценке стоимости бизнеса предполагает прогноз прибыли от работы компании. Прибыль, которую в будущем будет получать организация, приводят к текущей оценке стоимости. Чем выше предполагаемые доходы, тем выше рыночная цена фирмы.

Метод прямой капитализации

Капитализация бизнеса базируется на прибыли компании с учетом скорости ее развития. Данный тип оценки стоимости компаний подойдет постоянно развивающимся организациям, планирующим сохранять и повышать темп роста.

Стоимость компании рассчитывается по следующей формуле:

V (стоимость бизнеса) = I (доходы фирмы) / R (ставка капитализации).

Данные для расчета дохода берут из формы бухгалтерской отчетности №2. Обычно используют усредненные показатели за период от 3 до 5 лет.

Для расчета R необходимо от ставки дисконтирования отнять прогнозируемые усредненные темпы роста дохода организации.

Метод дисконтирования предполагаемых денежных потоков

Метод оценки стоимости путем дисконтирования денежных потоков предполагает, что имеющиеся на данный момент средства и активы ценнее, чем эти же ресурсы в будущем.

Такая технология применяется для оценки предприятий, на прибыльность которых влияют различные внешние факторы. Дисконтирование предполагаемых денежных потоков актуально для сезонного бизнеса.

Для расчета стоимости таким способом используется следующая формула:

P (цена) = CFt (денежный поток) / (1 + i (ставка дисконтирования))t (отрезок времени оценки).

Сравнительный

Определить стоимость компании можно сравнительным методом. Организация сравнивается с фирмами, которые схожи по экономическим, техническим, материальным и другим условиям.

Когда фирмы-аналоги будут найдены, рассчитывают эффективные мультипликаторы (соотношение экономических показателей и цены продажи). В расчетах находят произведение финансовых показателей фирмы и полученных мультипликаторов.

Метод сделок, метод продаж

Метод сделок основан на сравнении с организацией контрольного или 100%-ного пакета акций похожих фирм, выставленных на рынок купли-продажи. Показатели найденных аналогов рассчитывают с применением мультипликаторов и приводят к средней величине.

Оценочная формула в этом случае выглядит так:

стоимость организации (капитализация) = показатель * мультипликатор.

Метод рынка капитала

Метод рынка капитала предполагает оценку стоимости активов компаний-аналогов. Для расчетов используют мультипликаторы, в которых числитель представлен ценой на акции, а знаменатель – выручкой или прибылью.

При выборе описываемого способа в расчетах используются показатели одной акции, например, прибыль, которую может получить обладатель такой единицы. В остальном этот метод схож с предыдущим.

Для вычисления стоимости бизнеса выручку умножают на частное цены на акцию и выручки на акцию.

Метод отраслевых коэффициентов

Метод отраслевого коэффициента основан на использовании уже рассчитанных соотношений между стоимостью реализации компаний определенных направленностей и их финансовых показателей. Так агентства маркетинга легко продаются за 0,9 годовой выручки, а консалтинговые предприятия – за 0,7 годовой выручки.

В странах бывшего СНГ метод отраслевых коэффициентов не получил широкого распространения. Это связано с отсутствием глубокой аналитики отраслевых показателей статистическими и специализированными предприятиями.

Затратный

Затратный метод оценки стоимости компании – это подсчет стоимости имеющегося у организации имущества. В этом случае важно наличие достоверной информации на приобретение и содержание активов.

Метод чистых активов в оценке бизнеса

Метод чистых активов в оценке различного бизнеса актуален для компаний с внушительными материальными активами, когда предполагается, что предприятие будет оставаться действующим.

Перед тем, как оценить стоимость бизнеса, нужно произвести ряд действий:

• выяснить рыночную стоимость недвижимого имущества предприятия;
• подсчитать общую рыночную цену оборудования и машин;
• рассчитать стоимость нематериальных активов;
• материальный товар фирмы переводят в рыночную стоимость;
• оценить расходы будущих периодов;
• подсчитать дебиторскую задолженность;
• перевести обязательства компании в текущую стоимость.

После выяснения всех показателей проводят расчеты. Для этого из обоснованной рыночной стоимости суммы активов вычитают текущую стоимость всех обязательств.

Метод ликвидационной стоимости

При расчете ликвидационной стоимости выясняется сумма, которую получит собственник, если распродаст все активы по отдельности. Метод основан на подсчете материальных активов компании и ее обязательств.

В отличие от метода чистых активов, в данном случае не учитывают нематериальные активы компании. К нематериальным активам относят:

• наработки в области организации и управления;
• репутацию фирмы;
• связи с контрагентами;
• перспективность бизнеса и т. д.

При расчете ликвидационной стоимости из стоимости материальных активов компании вычитают сумму обязательств компании (задолженность, комиссию риелтору, налоги на продажу и т. д).

Выводы по методам

Каждый из способов расчетов стоимости бизнеса имеет свои преимущества и недостатки. Ознакомиться с ними можно в таблице:

Подход	Достоинства	Недостатки	Когда используется
Доходный	Анализируют будущую прибыль с учетом особенностей организации. Применим для разных целей. Выясняет недостатки в методике развития компании	Использование прогнозируемых данных. Неточность, субъективность результатов. Сложность расчетов	Увеличение эффективности управления организаций. Принятие решений об организации инвестиционных проектов
Сравнительный	Используются готовые рыночные данные. Простота расчетов	Аналоги некоторых отраслей бизнеса найти проблематично	Купля-продажа бизнеса, изменения принципов управления, реструктуризация
Затратный	Простота расчетов, обоснованность метода, точность суммы, доступность информации	При подсчетах перспективы развития остаются без внимания. Часто не соответствует рыночной стоимости. Отражается прошлая стоимость бизнеса	Ликвидация и продажа бизнеса. Оценка платежеспособности компании для взятия кредитов. Оценка финансового состояния компании

Существует большое количество мультипликаторов для счета стоимости компаний. Самыми популярными из них считаются enterprise value и equity value.

Как повысить стоимость

Цель любого бизнеса – увеличение получения прибыли. Чем выше доходы компании, тем выше ее стоимость.

Для увеличения цены предприятия применяют следующие методы:

1. Оптимизация налогообложения компании. Чем меньше налоги, тем выше прибыль предприятия.
2. Уменьшение денежных оттоков. Сохранение денежных средств в фирме способствуют повышению ее ценности.
3. Снижение дебиторской задолженности. При уменьшении оборотного капитала увеличиваются доходы.
4. Прорабатывание барьеров на рынке. Чем ниже отток покупателей к конкурирующим компаниям, тем выше доходы.
5. Снижение стоимости заемных активов. Необходима оптимизация оборота заемных средств.

Какие документы нужны, чтобы была проведена оценочная стоимость компании

Точность результатов оценки бизнеса зависит от качества информационной базы. Необходимо брать сведения из разных источников.

Для правильной оценки стоимости компании необходимо подготовить следующую документацию:

1. Учредительный пакет документов предприятия. Учредительный договор, Свидетельство о регистрации, проспекты эмиссии, выписка ценных бумаг.
2. Бухгалтерская отчетность компании за три года формы 1, 2, 3, 4, 5. Поквартальная отчетность предыдущего года.
3. Расшифровка статей баланса компании.
4. Бизнес-план, в котором должны присутствовать план по выручке и прибыли, потребность в капиталах и оборотных активах.
5. Залоговые обязательства и долги.

Оценка стоимости компании – типичные ошибки

При работе с компаниями оценщики часто сталкиваются с рядом проблем, мешающих сделать качественную оценку. Обычно совершаются следующие ошибки:

1. Ошибки при использовании выбранных оценочных способов.
2. Ошибки выбора метода выяснения цены компании.
3. Ошибки финансового моделирования.

Чтобы избежать ошибок, стоит пользоваться всеми доступными ресурсами. Помогут следующие советы:

1. Анализ. Поможет глубокое погружение в бизнес. Обязателен поиск взаимосвязей и правильное интерпретирование результатов.
2. Правильное понимание предоставленной информации. Для этого может потребоваться запрос расшифровки документации.
3. Консультации. Важно проводить беседы и задавать уточняющие вопросы ведущим сотрудникам компании.
4. Высококачественная аналитика. Важно учитывать репутацию компании, забалансные обороты, уровень капитала предприятия.
5. Оценка внешних факторов. К ним относятся конкуренты, экономическое состояние страны, потребители товара компании, поставщики.

Оценка стоимости бизнеса помогает не только выгодно совершить сделку купли-продажи, но и оптимизировать развитие и управление компанией. Сам процесс оценки требует глубокого погружения, детального изучения основной документации и конкурирующих фирм-аналогов.

Сущность оценки стоимости предприятия

В условиях усиливающейся в последние десятилетия нестабильности мировой экономики, участившихся экономических и финансовых кризисов, возросших масштабов банкротств, поглощений и слияний предприятий все большее внимание в менеджменте стало уделяться такому экономическому показателю, как стоимость предприятия. Естественно, при этом возникли проблемы методологии оценки стоимости предприятий, фирм, компаний.

Оценка предприятия – это расчет его реальной рыночной стоимости. Оценка стоимости предприятия предназначена для оценки эффективности его деятельности, установления доходов, перспектив роста и анализа рынка. Оценка стоимости предприятия определяет рыночную стоимость предприятия с принадлежащими предприятию активами, обязательствами и правами.

Поэтому при установлении стоимости учитываются не только расходы на создание предприятия, но и факторы, влияющие на формирование его будущих доходов.

Предприятие подлежит оценке в случаях:

• – его полной или частичной продажи;
• – выхода одного или более участников из общества;
• – его реструктуризации (слияния, выделения, поглощения, ликвидации);
• – необходимости осуществить вклад в уставный капитал;
• – необходимости получить кредит под залог активов предприятия;
• – воплощения в жизнь инвестиционных проектов;
• – продажи имущества;
• – продажи на аукционе при банкротстве;
• – определения кредитоспособности предприятия;
• – оптимизации ценовой структуры имущества;
• – разработки бизнес-плана;
• – передачи имущественных прав.

Естественно, кроме вышеперечисленных, существуют и другие цели оценки, которые могут варьироваться в зависимости от конкретной ситуации.

В оценке могут быть заинтересованы как собственники компании, так и ее партнеры, потенциальные покупатели. Она необходима для определения стоимости паев, ценных бумаг, долей в капитале, при выкупе акций, обжаловании решения об отчуждении и т.п.

Таким образом, в настоящее время оценка стоимости предприятия становится все более значимой, так как она просто необходима при принятии правлением предприятия каких-либо решений.

Применение оценки, как правило, повышает эффективность использования ресурсов и обеспечивает повышение уровня контроля и безопасности. Комплексный подход к оценке состоит в установлении рыночной стоимости функционирующего предприятия, т.е. оптимальной цены, по которой ее можно продать на конкурентном рынке.

Объектом оценки может стать любое предприятие: и небольшая компания, и объединение предприятий, и структурное подразделение подразделения, и банк, и страховая компания.

Перед принятием решения об оценке бизнеса, необходимо определить цель выполняемой оценки.

Оценка бизнеса имеет конкретный алгоритм:

• – сбор информации об оцениваемом объекте;
• – анализ рынка, в котором ведет свою деятельность предприятие;
• – проведение расчетов па основе выбранных подходов;
• – оформление результатов оценки предприятия.

Выделяют три основных метода оценки стоимости предприятия: доходный, сравнительный, затратный.

Методы оценки стоимости предприятия

Мировая бизнес-практика свидетельствует о необходимости систематической оценки и управления стоимостью бизнеса. Данный показатель во многом признается наиболее важным критерием определения эффективности функционирования компании и позволяет разрабатывать или корректировать стратегию развития компании.

Необходимость оценки стоимости бизнеса возникает практически при всех трансформациях: покупках и продажах предприятия, его акционировании, слияниях и поглощении и т.д.

Определение рыночной стоимости дано в международных стандартах оценки: «рыночная стоимость есть расчетная величина – денежная сумма, за которую имущество должно переходить из рук в руки на дату оценки между добровольным покупателем и добровольным продавцом в результате коммерческой сделки после адекватного маркетинга, при этом полагается, что каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо и без принуждения (Международные стандарты оценки МСО 1–4).

Исходя из данного определения рыночная стоимость предприятия при сделке купли-продажи формируется в результате взаимодействия стоимости спроса и стоимости предложения. Стоимость спроса определяет полезность предприятия для покупателя, а цену предложения – затраты на воспроизводство аналогичного предприятия для продавца.

Оценка стоимости компании может производиться в следующих случаях:

• – сделки купли-продажи предприятия;
• – реструктуризации предприятия (ликвидация, слияние, поглощение, выделение и т.д.);
• – определение налога на имущество, недвижимость или наследование;
• – проведение страхования;
• – определение кредитоспособности предприятия и величины стоимости залога при кредитовании;
• – разработка инвестиционного проекта и обоснование инвестиционного решения;
• – повышение эффективности управления предприятием;
• – определение стоимости ценных бумаг предприятий, паев, долей в его капитале при проведении различного рода операций с ними;
• – выкуп акций у акционеров;
• – ликвидации предприятия и др.

Стоимость предприятия наиболее точно отражает успешность работы его на рынке, поэтому, не зная стоимости бизнеса, практически невозможно принимать взвешенные решения по реализации прав собственника.

К основным факторам, характеризующим рыночную стоимость предприятия, относятся: настоящая и будущая прибыль, время получения доходов, затраты на создание подобного предприятия, соотношение спроса и предложения на аналогичные объекты, риск получения доходов, степень контроля нал бизнесом и ликвидность активов. Большое значение при оценке играют нематериальные активы предприятия (фирменное наименование, торговые знаки, патенты, промышленные образцы, технологии и др.).