Не прошло и трех дней после единого дня голосования, как рубль сорвался в крутое финансовое пике, а сегодня вернулся к историческим максимумам
«Отклонение курса на каждый рубль приводит к изменению доходов бюджета на 70 МИЛЛИАРДОВ рублей»
Не прошло и трех дней после единого дня голосования, как рубль сорвался в крутое финансовое пике, а сегодня вернулся к историческим максимумам: курс доллара составляет 79,6 рубля (впервые с апреля), евро — 93,06 (впервые с января 2016 года). Всего с начала года рубль обесценился по отношению к доллару на 21,6%. Правда, здесь отечественная валюта не лидирует: турецкая лира падает на 23,7%, бразильский реал — на 27,8%, белорусский рубль — на 20%, украинская гривна — на 16,3%.
СМИ связывают такую волатильность рубля с геополитическими рисками: войной в Нагорном Карабахе, протестами в Беларуси против избрания президентом Александра Лукашенко, отравлением оппозиционера Алексея Навального (здесь велика угроза новых санкций в отношении России) и, конечно, с ростом заболеваемости коронавирусом по всему миру. Перспектива введения если не локдауна, то новых серьезных ограничений становится уже вполне реальной, и соответствующий риск начинает закладываться в поведение игроков на валютном рынке. А они, как и весной этого года, стремительно покидают валюту развивающихся стран.
Поскольку геополитика и эпидемиология — вещи малопредсказуемые и плохо прогнозируемые, мало кто берется загадывать, сколько еще времени рубль будет падать и какие глубины может освоить до конца года. Но в геополитическом хаосе есть и островок стабильности — связь курса рубля с наполнением российского бюджета. $42 за баррель после сокращения добычи в рамках соглашения ОПЕК уже не дают казне нужного потока нефтедолларов. Если в 2019 году за первые полгода нефтегазовые доходы принесли в бюджет России 4,12 трлн рублей, то за полгода 2020-го — только 2,66 триллиона. Доход от НДПИ сократился на 36,4%, по вывозным таможенным пошлинам — на 53,6%. Министр финансов РФ Антон Силуанов уже заявил, что дефицит федерального бюджета по итогам 2020 года составит 4% ВВП.
СМИ связывают такую волатильность рубля с геополитическими рисками: войной в Нагорном Карабахе, протестами против Александра Лукашенко, отравлением Алексея Навального и, конечно, с ростом заболеваемости коронавирусом по всему миру
О том, как влияет курс валюты на наполнение бюджета, минфин РФ рассказывал еще в марте. «При прочих равных отклонение курса национальной валюты от прогнозного уровня на каждый 1 рубль приводит к изменению базовых нефтегазовых доходов федерального бюджета текущего года на 70 млрд рублей», — говорится на сайте ведомства. Да и сам президент страны отмечал позитивную сторону обвала национальной валюты еще в 2014-м. «Раньше мы продавали доллар и получали в ответ 32 рубля, теперь мы продаем тот же доллар, но получаем 45 рублей. Поэтому доходы в бюджет даже увеличились», — пояснил президент России Владимир Путин на саммите G20 в Австралии.
Таким образом, какая бы неопределенность ни царила в геополитике, в одном можно быть уверенным: российская власть понимала и понимает, что слабый рубль помогает рассчитаться с собственным населением. Тем не менее пока в московском Кремле заявляют, что ослабление национальной валюты на 4 рубля за неделю — это обычная волатильность, и ни Путин, ни его пресс-секретарь пока не озвучивали других соображений. «После периода, когда рубль теряет силу, наступает период, когда он эту силу восстанавливает. Другое дело, в какие сроки это произойдет. Это рыночная волатильность, поэтому нет сомнений, что затем произойдет восстановление позиций рубля», — заявил в понедельник пресс-секретарь президента Дмитрий Песков. А поскольку сроки неопределенны, то можно ожидать, что они окажутся достаточными для пополнения российского бюджета недостающими рублями.
Другое дело, что, получив эти рубли, россияне будут стеснены в покупках зарубежных товаров, выбирая преимущественно отечественные аналоги. Хотя и здесь диалектически изощренный ум руководства страны может усмотреть плюс — в конце концов, низкая покупательная способность населения сдерживает инфляцию.
Это же касается и производителей, которые работают на иностранном оборудовании и иностранных технологиях: на модернизацию производства и повышение производительности труда при дальнейшем ослаблении рубля можно не рассчитывать.
Министр финансов РФ Антон Силуанов уже заявил, что дефицит федерального бюджета по итогам 2020 года составит 4% ВВП
«В бюджете дыра, доходы ниже запланированных, власти затыкают дыру при ПОМОЩИ девальвациИ рубля»
В чем причина ослабления рубля при стабильных ценах на нефть, объясняют эксперты «БИЗНЕС Online».
Вадим Иосуб — старший аналитик «Альпари Евразия»:
— У нынешнего снижения рубля геополитические причины. В первую очередь стоит упомянуть обострение в Нагорном Карабахе, а Армения — союзник России по организации договора о коллективной безопасности (ОДКБ). Кроме того, играют свою роль опасения новых санкций, а также продолжение (а в некоторых регионах мира — расширение) пандемии коронавируса. Кроме того, наблюдается глобальное бегство инвесторов из валют развивающихся стран в доллар. Рубль тут не уникален — в еще большей степени пострадала турецкая лира.
Слабый рубль — действительно плюс для бюджета, однако никто не ставит целью его искусственное ослабление. Другая сторона этой медали — снижение реальных доходов населения. В ближайшее время возможен рост курса доллара до 82 рублей, однако после этого вероятен откат к уровням, которые имеются сейчас, в случае нивелирования геополитических рисков. Снижение доллара уровня ниже 73 рублей возможно лишь в случае серьезного роста нефтяных цен, а предпосылок для этого пока не видно.
Михаил Делягин — директор Института проблем глобализации:
— Рубль дешевеет, потому что российское государство осознало, что организацией «коронабесия» оно нанесло очень сильный удар по экономике и в России нечем платить налоги. Правительство считает, что падение налоговых доходов и разорение бизнеса, которое приведет к падению налоговых доходов, — это и есть поддержка российской экономики, насколько я могу судить. Но в бюджете дыра, текущие доходы сильно ниже запланированных, а поскольку направлять на развитие страны резервы недопустимо, по мнению властей, то они затыкают эту дыру при помощи девальвации рубля. Это же либералы, они обслуживают интересы спекулянтов, позволяя им заработать на ослаблении рубля, купить валюту.
Рубль будет обесцениваться, хотя и неравномерно, по отношению к евро. А вот с долларом проблема: все будет зависеть от того, что будет происходить в Америке. Потому что, если там начнется гражданская война, доллар может упасть еще сильнее рубля.
«Сколько будет стоить доллар к концу года? Не знаю. Цели ставят 76, 80, следующая цель — 97 рублей за доллар. Поэтому я думаю, что в ближайшую неделю-полторы будет некое затишье»
Степан Демура — финансовый и биржевой аналитик:
— Рубль падает потому, что на рынках высокорискованного долга сейчас наблюдается падение. Наш рублевый долг относится к этой категории и, соответственно, идет мощнейший отток. Выгодно ли это бюджету? Да, мы страна импортирующая — тем будет больше поступлений в бюджет. Но при этом у нас идет падение промпроизводства, сокращение экономической активности, поэтому налогооблагаемая база снижается. Но мы все импортируем, покупательная способность уменьшается, вот вы и получаете растущие цены, которые из-за падения рубля приводят к сжатию доходности и дальнейшему понижению покупательной способности населения. Поэтому на первый взгляд — да, выгодно, а если мозги включить, то это катастрофа — и для экономики, и для бюджета.
Сколько будет стоить доллар к концу года? Не знаю. Цели ставят 76, 80, следующая цель — 97 рублей за доллар. Поэтому я думаю, что в ближайшую неделю-полторы будет некое затишье. Но все это на самом деле связано с недостатком долларовой ликвидности на рынках. Это очень хорошо видно и это связано с политикой ФРС, которая закачала в панике долларовую ликвидность в связи с «китайской чумкой», так называемой пандемией, а потом они прекратили накачку. Но когда была эта «чумка», вся американская экономика сжималась, поэтому все деньги, вся ликвидность пошла на фондовые рынки. Дополнительные долларовые поступления прекратились, экономика хоть как-то восстанавливается и, соответственно, забирает часть ликвидности, то есть забирает ликвидность с рынков. Вот и все. Этот процесс продлится еще какое-то время — может быть, месяц, а может, два. Но в ближайшие неделю-две все, возможно, на какое-то время успокоится.
Какие я вижу факторы укрепления рубля? Разворот, если он будет, разворот на рынках высокорискованного долга. Но проблема в том, что ФРС уже практически два месяца ничего там не скупает. Сначала скупали, потом прекратили. Поэтому все будет зависеть от того, что будет делать ФРС.
Александр Лосев — генеральный директор УК «Спутник — Управление Капиталом»:
— Уже второй, третий месяц идет мощная спекулятивная игра против рубля, и поводы ее участники находят абсолютно любые. Неважно, что они будут говорить. Будет ли это ожидание санкций из-за Навального, из-за Беларуси, из-за Нагорного Карабаха — все это может прекратить или, наоборот, заставить продолжать Центральный банк. 591 миллиард долларов золотовалютных резервов! Если посмотреть на них, можно убедить, что слабость рубля имеет трансцендентный характер. Тому, кто в нашей стране принимает решения, достаточно просто сказать Центральному банку, что он неправ, — и рубль будет 50, 30 за доллар, неважно. Есть такое понятие, как «денежный агрегат». Если мы возьмем и по текущему курсу пересчитаем наши золотовалютные резервы, то получается, что там 46 триллионов рублей. Выходит, каждый рубль в 1,6, в 1,7 раза обеспечен валютными резервами. Соответственно, то, что мы видим с курсом доллар/рубль, доллар/евро, говорит о том, что просто нет ни желания, ни воли (не знаю уж, у кого что-то) делать с валютным курсом. Такое ощущение, что Банк России поощряет играть против рубля. К чему это приведет? К тому, что мы получим скачок инфляции. Центральный банк будет вынужден повышать ставку, а ее повышение затормозит падение рубля, и замедлит выход российской экономики из кризиса. Великолепно! Спрашивается: кто от этого выиграет? Спекулянты.
Я пока вижу только один фактор укрепления рубля — если остановится бегство в доллар. А оно остановится, если геополитика и внутренние факторы станут для нас благоприятными, то есть если станет ясно, что никакие секторальные санкции — из-за Навального, из-за Беларуси, из-за Карабаха — нам не грозят. Если мы поймем, что ситуация с американскими выборами не повлечет какой-то глобальной катастрофы на мировых финансовых рынках. А если наконец-то в России запустятся национальные проекты, инфраструктурные проекты и так далее и будет идти естественный рост экономики, тогда и с рублем будет все хорошо.
Рубль — это не нефтяная валюта, там корреляции никакой нет. Все последнее время рубль держался на разнице в процентных ставках. Огромное количество спекулянтов зарабатывали здесь на процентном арбитраже, когда по рублям были ставки высокие, а по долларам ставки околонулевые, по евро — отрицательные. И было выгодно просто продать доллар, продать евро и купить рубли, рублевые активы и зарабатывать, а потом выходить назад. Но как только Центральный Банк резко снизил ставку рефинансирования, у нас реальная ставка стала отрицательной. Мы же все ходим в магазины и понимаем, что та инфляция, которую нам рисует Росстат, неправильная: на самом деле она выше, чем ее показывают. А теперь плюс еще и девальвация. И мы осознаем, что импортозамещения как такового нигде, кроме сельского хозяйства, особо и не произошло. Соответственно, рост импорта будет сопровождаться повышением цен и ростом реальной инфляции, вот и все. Сейчас банки после снижения ставки Центрального банка и ключевых ставок снизили ставки по депозитам. Вот представьте себе людей, которые копят сбережения. Они что, будут под 2–3 процента оставлять деньги в банках, когда происходит такая девальвация? Нет, они будут покупать доллары. Соответственно, российские банки скоро решатся повышать ставки по депозитам и будут меньше кредитовать экономику. То есть то, что происходит сейчас, — это спекулятивная игра при полном попустительстве Центрального банка, которая приведет к торможению российской экономики при невозможности быстро выйти из рецессии.
Брокерские услуги оказывает ПАО Сбербанк (Банк), генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015г., лицензия на оказание брокерских услуг №045-02894-100000 от 27.11.2000г.
Подробную информацию о брокерских услугах Банка Вы можете получить по телефону 8-800-555-55-50, на сайте www.sberbank.ru/broker или в отделениях Банка. На указанном сайте также размещены актуальные на каждый момент времени Условия предоставления брокерских и иных услуг. Изменение условий производится Банком в одностороннем порядке.
Содержание настоящего документа приводится исключительно в информационных целях и не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов, услуг или предложением, обязательством, рекомендацией, побуждением совершать операции на финансовом рынке. Несмотря на получение информации, Вы самостоятельно принимаете все инвестиционные решения и обеспечиваете соответствие таких решений Вашему инвестиционному профилю в целом и в частности Вашим личным представлениям об ожидаемой доходности от операций с финансовыми инструментами, о периоде времени, за который определяется такая доходность, а также о допустимом для Вас риске убытков от таких операций. Банк не гарантирует доходов от указанных в данном разделе операций с финансовыми инструментами и не несет ответственности за результаты Ваших инвестиционных решений, принятых на основании предоставленной Банком информации. Никакие финансовые инструменты, продукты или услуги, упомянутые в настоящем документе, не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Банк выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. В частности, доводим до Вашего сведения, что ряд государств (в частности, США и Европейский Союз) ввел режим санкций, которые запрещают резидентам соответствующих государств приобретение (содействие в приобретении) долговых инструментов, выпущенных Банком. Банк предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в настоящем документе финансовые инструменты, продукты или услуги. Таким образом, Банк не может быть ни в какой форме привлечен к ответственности в случае нарушения Вами применимых к Вам в какой-либо юрисдикции запретов.
Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, которая может содержаться на данном интернет-сайте и в размещенных на нем сведениях, подготовлена и предоставляется обезличено для определенной категории или для всех клиентов, потенциальных клиентов и контрагентов Банка не на основании договора об инвестиционном консультировании и не на основании инвестиционного профиля посетителей сайта. Таким образом, такая информация представляет собой универсальные для всех заинтересованных лиц сведения, в том числе общедоступные для всех сведения о возможности совершать операции с финансовыми инструментами. Данная информация может не соответствовать инвестиционному профилю конкретного посетителя сайта, не учитывать его личные предпочтения и ожидания по уровню риска и/или доходности и, таким образом, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией персонально ему. Банк сохраняет за собой право предоставлять посетителям сайта индивидуальные инвестиционные рекомендации исключительно на основании договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения инвестиционного профиля и в соответствии с ним. С условиями использования информации при осуществлении деятельности на рынке ценных бумаг можно ознакомиться по ссылке.
Банк не может гарантировать, что финансовые инструменты, продукты и услуги, описанные в нем, подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами. Банк рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков и привлечь, при необходимости, независимых экспертов. Банк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия Вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.
Банк прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников. Вместе с тем, Банк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем информационном материале, являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в данном документе, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Любая приведенная в настоящем документе информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.
Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Настоящий документ не содержит описания таких рисков, информации о затратах, которые могут потребоваться в связи с заключением и прекращением сделок, связанных с финансовыми инструментами, продуктами и услугами, а также в связи с исполнением обязательств по соответствующим договорам. Стоимость акций, облигаций, инвестиционных паев и иных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Прежде чем заключать какую-либо сделку с финансовым инструментом, Вам необходимо убедиться, что Вы полностью понимаете все условия финансового инструмента, условия сделки с таким инструментом, а также связанные со сделкой юридические, налоговые, финансовые и другие риски, в том числе Вашу готовность понести значительные убытки.
Банк и/или государство не гарантирует доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения.
Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках брокерского обслуживания, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации.
Банк настоящим информирует Вас о возможном наличии конфликта интересов при предложении рассматриваемых в информационных материалах финансовых инструментов. Конфликт интересов возникает в следующих случаях: (i) Банк является эмитентом одного или нескольких рассматриваемых финансовых инструментов (получателем выгоды от распространения финансовых инструментов) и участник группы лиц Банка (далее – участник группы) одновременно оказывает брокерские услуги и/или (ii) участник группы представляет интересы одновременно нескольких лиц при оказании им брокерских или иных услуг и/или (iii) участник группы имеет собственный интерес в совершении операций с финансовым инструментом и одновременно оказывает брокерские услуги и/или (iv) участник группы, действуя в интересах третьих лиц или интересах другого участника группы, осуществляет поддержание цен, спроса, предложения и (или) объема торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, действуя, в том числе в качестве маркет-мейкера. Более того, участники группы могут состоять и будут продолжать находиться в договорных отношениях по оказанию брокерских, депозитарных и иных профессиональных услуг с отличными от инвесторов лицами, при этом (i) участники группы могут получать в свое распоряжение информацию, представляющую интерес для инвесторов, и участники группы не несут перед инвесторами никаких обязательств по раскрытию такой информации или использованию ее при выполнении своих обязательств; (ii) условия оказания услуг и размер вознаграждения участников группы за оказание таких услуг третьим лицам могут отличаться от условий и размера вознаграждения, предусмотренного для инвесторов. При урегулировании возникающих конфликтов интересов Банк руководствуется интересами своих клиентов. Более подробную информацию о мерах, предпринимаемых Банком в отношении конфликтов интересов, можно найти в Политике Банка по управлению конфликтом интересов, размещённой на официальном сайте Банка:(http://www.sberbank.com/ru/compliance/ukipk)